中国股市－－决策提醒

kingsking

学习巴菲特太难了...

这个是他全部的收益率,中间是他提取投资管理报酬以前的收益.最右边是扣除投资管理报酬后出资人的收益..

眼镜高个子

必看——大小非吃人的简单演示（转贴）



甲公司发行100股，其中50股国家股（大非）每股1元，50股公众股每股10元。


公众股发行上市后甲公司总资产：50（大非）＋500（公众股）=550 元，每股资产变为550/100=5.5元


看明白了吧：大非花每股1元买的50股，资产价值由50元一下子变成了275元（50股乘以5.5）。吃人不？


第二年甲公司配股，10配2股 。大非放弃配股（历来如此，吃人不），还投票要公众股配股，每股配股价10元。公众股50股，10配2就是配10股，每股10元，公众要拿出100元来。此时公司总股本变为110股。


配完股甲公司资产值增加了100元：550＋100=650 每股资产变为650/110（股）=5.91元


看明白了吧：大非花每股1元买的50股，资产价值由50元再次上涨变成了295元（50股乘以5.91）。吃人不？而大非其间一分钱也没再次投入，公众股却再次投入了100元（配股）。


第三年甲公司分红10送10股。这次大非不会放弃送股了，全要。送股后大非由上年度50股变成100股，公众股由上年度60股变成120股。公司总股本变为220股，公司每股资产变为650/220=2.95元


第四年甲公司又配股圈钱每10股配3股，大非再次放弃配股（历来如此），每股配股价10元。此时公众股120股，10配3就是配36股，每股10元，公众要再次拿出360元做贡献。配完股公众股变为120＋36=156股。公司总股本变为220＋36=256股，


总资产变为650＋360=1010元。公司每股资产变为1010/256=3.94元


看明白了吧：大非花每股1元买的50股，送股后变成100股，资产价值由当初的50元再次上涨变成了394元（100股乘以3.94）。吃人不？而大非其间一分钱也没再次投入，公众股却再次投入了360元（配股）。


第五年甲公司分红了，红包大大得很，每股派现金0.5元。大非获得50元红利（100股乘以0.5）。公众股获得78元红利（156股乘以0.5）。公众股从认购到配股投入500＋100＋360=960元。


看明白了吧：5年里我们投入的960元获得了78元的“巨大收益”。大非5年里投入的50元获得了50元的“巨巨大收益”。大非收回了本钱，而我们却只收回了不到十分之一。


好了，更伟大的决策-----股权分置改革来了。对价是公众股10送2.5股，156股可获得39股对价-----就是大非从它的100股里拿出39股送给公众股以换取流通权。此时大非持股变为100-39=61股，公众持股变为156＋39=195股。由于大小非流通，市场资金接盘不住股价往下猛掉，一值掉到了每股资产值价位：3.94元。假如大非以每股资产值3.94元卖掉持股可获的现金：61股乘以3.94=240元，加上前面50元红利大非获得现金290元，投资收益290除以50=5.8倍。假如公众股也按每股资产值卖掉可收回现金：195股乘以3.94=768元。加上78元红利是846元。就是说5年里，我们投入的960元依然亏本，而大非却获得5.8倍的资本增值。

吃人吗？吃人的中国，与争利的掠夺者。


这个简单例子，实际很多公司不止两次配股。那更是连流通股的骨髓都吸干了。

目前中国的大小非不是以每股资产价值减持，而是以市场价来抛售。一幕惨不忍睹的灾难！

flyday

所以, 要赶在 配股前, 升值后 脱手   (如果可以的话)

kingsking

破裂的“美好遐想”

　　被誉为天之骄子的基金经理,一年以来,总体亏损了高达1.5万亿元,其间究竟发生了什么?至今没有任何一位投资总监或基金经理能够说清楚,或把对脉,但更让人啼笑皆非的是,基金经理在这一路熊途中,为了营销的需要,或者其他目的,毅然决然地一路唱多。

　　沃伦特•白芝浩曾经指出,“当人们愉快的时候,都非常容易轻信”。基金经理似乎没有对股市的崩盘做好准备,即便经历去年四季度近千点的崩盘预演,仍坚信2008年获取正向收益仍然可期,牛市基础并未动摇,上市公司盈利增长可期等“美好遐想”。

　　但令人不安的消息不断传来:蓝筹公司纷纷推出巨额融资计划,管理层一系列调控措施出台,“大小非”令人震惊地大量出货,引发股价一路狂泻。

　　悲剧性地,股市在2500点附近盘整数月后,在美国次贷危机愈演愈烈之后再度加速跳水,中国市场最具灾难性的大崩盘拉开帷幕:上证综指从最高的6124.04点毫无抵抗地跌至最低的1802点,跌幅超过了70%。

　　深沪两市总市值从2007年最高峰的34万亿跌至当前的18.75万亿,损失高达15万亿,接近中国2006年全年的GDP水平。遭受重创的基金经理逐渐从最初的不断呼吁别人“价值投资”,慢慢转为批评管理层“见死不救”,其后终于变成“互相杀跌”,各大基金的净值表现与其基金重仓股一样“一泻千里”。

　　时间回到2008年10月16日,当天基金新闻包括:受益债券市场的大牛市,激发基金公司发行中低风险基金。

　　基金三季度策略报告纷纷出炉:看好债市,股市前景仍不乐观。

　　历史往往惊人相似,2009年10月16日,我们又会以怎样的眼光审视上述两则基金热点新闻?

自然

股市今天又是路狂跌。还能跌多少？

flyday

半仙, 你说呢?

fm_yy

今天继续阿

chxq89

继续休息。

chxq89

处于金融危机剧烈爆发期的全球资本市场首当其冲地成为最大的受害者，在遭到巨大冲击和打击的过程中承受了难以计数的财富毁灭。这个过程中的中国股市，在运行中出现了一种跟跌不跟涨的怪异格局，甚至像昨晚美国股市暴涨10.88%进而引发了今天亚太股市的普遍大涨，中国股市也仅仅是高开了十几个点，随后就开始了震荡下跌的疲弱走势。在中国股市的最大下跌幅度已经达到72.81%、这一轮牛市的涨幅已经被吞没87%、沪深股市的平均市盈率已经达到13倍多的情况下，中国股市的这种走势和发展趋势确实令人极为忧虑。虽然中国经济的发展趋势出现了明显的变坏趋势，但对股市前景影响最大的问题还是大小非；虽然解决了大小非问题仍然不能改变股市的熊市态势和运行趋势，但却可以大大缓解市场的扩容压力与紧张情绪，改变中国股市的单一下跌局面。如果大小非问题不能找到有效的解决办法，那么在全球金融危机乃至经济危机愈演愈烈、中国经济整体滑坡的重重因素交相呼应的大背景下，中国股市的下跌幅度就仍然难以想象，甚至不排除有再度跌破1000点的可能。在“9.18”救市后，上证指数最高曾到达2333.28点，但在一个月零三天的时间里，上证指数最低就跌至1664.93点，下跌668.35点，跌幅达28.64%，这样的下跌速度实在是太可怕了。从目前的情况看，政府救市必须找到正确的路径和有效的方法，否则，无量反弹的结果就是为新的下跌积累能量，股市的漫漫熊途就将会无边无际。

    2005年，中国股市曾跌至998.23点，这是中国股市进入新世纪后的最低点位。与2005年相比，中国股市现在的运行环境不但没有变好，反而出现了全面的恶化趋势。2005年，中国经济正处于高增长低通胀的最好时期，GDP增长10.2%，通胀率仅为1.8%；今年的中国经济，GDP将下滑至9%以下，通胀率却可能高达6.5%,实际经济增长率已降至8%以下。2005年，世界经济状况相当良好，美国股市正从7000多点向14000多点发展并且刚走到9000多点；今年的全球股市，正处于金融危机冲击下的暴跌之中，整个金融体系面临崩溃，全球性经济衰退已很难避免。2005年，中国股市虽然有股权分置的重大弊端并成为主导股市持续下跌的主要因素，但市场中还有我与张卫星提出的极受市场欢迎的股改方案，上届中国证监会还曾委托我就股改问题提出过非流通股4.8股缩1股的转折性试点方案并且曾报送国家最高行政部门，虽然最后因种种原因没有能够付诸实施，但市场对解决股权分置的前景还抱有期待；现在的中国股市虽然在整体上已经没有了股权分置，但由于股改方案的重大走偏和在这之后的一系列重大决策失误而形成了规模高达1.2万亿股的市场难以接受、难以消化也难以改变的大小非问题，这就使得在全球性金融危机剧烈爆发的过程中，中国股市的内在矛盾被层层放大，使得市场很难出现转折的契机并看到向好的希望。可以说，中国股市现在已经是一个没娘的孩子，只有跌（爹）了。2005年，中国股市在那样多有利的环境下跌破了1000点，那么在国内外的宏观环境严重恶化并且这场危机深不见底的情况下，中国股市的内外矛盾就会交互作用，在这种极为恶劣的环境下，股市如果跌至1000点甚至更低，也就不是什么令人大惊小怪的事情了。由于新老划断后的新上市公司给上海股市带来了450--500点的虚增指数，因此如果上海股市跌到1500点，那实际上就相当于股改前的1000点；而如果在这一轮大熊市中上海股指跌破1000点，那实际上就相当于股改前的600-700点。在大小非仅仅解禁和上市不到10%的情况下股价指数就回到原点甚至更低，那无疑是宣告股权分置改革的彻底失败，这也无可避免地会给整个中国股市乃至整个中国经济带来难以想象的重大而又深重的灾难。

    有人用中国股市的现有市盈率只有13倍多、市净率只有两倍多来断言中国股市已经具有了投资价值，并且反复预测中国股市已经到达底部，有的私募基金在3500点和2300点都反复宣布已经满仓，但最终结果却是赔得倾家荡产。无论从哪个方面来说，中国股市的市盈率与市净率都确实已经很低了，但必须看到，经过这一轮的全球性暴跌，世界主要股市的市盈率已经普遍降到9倍以下，最低的只有5倍多，俄罗斯股市的市盈率在这一轮暴跌前就已经下降到9倍多，但在三天中仍然暴跌42%。在重大危机时的股市基准市盈率水平正在发生难以改变的下移趋势，而中国股市在存在着巨量大小非的情况下，市盈率水平仍然高出世界平均水平40%多，再加上内地国企股与香港H股的平均溢价率已经高达58%，这就使得中国股市的整体估值水平仍然高高在上，其下跌空间自然就不能小视。

    股票市场是虚拟经济的一个组成部分，虚拟经济的最主要特点是激情大于理智，矫枉必然过正，涨就会涨过头，跌也会跌过头。现阶段的中国股市，正面临着18年来最严峻的形势，政府与管理层必须对这种严峻形势有一个正确估计和准确把握，出重拳、下猛药来拯救市场与改变预期。如果中国股市的恐慌性预期不能得到有效改变，如果中国股市的内在矛盾不能得到有效化解，那么随着整个世界经济从金融危机向经济危机的转变，随着中国经济在明年将出现更困难也更严峻的形势，股市的漫漫熊途就将会越走越远，直至滑向万丈深渊。到那时，虚拟经济所产生的负财富效应将给实体经济带来重大打击，中国经济就会出现更艰难也更危险的局面。


原来他是多头，现在看的非常空，虽然有一定的道理，但是看的也太空了，中国股票市场有自己的规律。

fm_yy

是不是到底了？
要来一波反弹？

自然

还是不要抢反弹为好。

kingsking

侯宁：呼吁机构不要再抛售杀跌了
有“空头司令”之称的侯宁，近期在参与一个论坛时表示，“A股多方可在1600一线组织抵抗”、“年底前有反弹”。一石激起千层浪，大空头真的开始看多了吗？成为了很多投资者心中疑问，因为侯宁为大家所熟知的原因，正是他一直唱空A股。此时“空翻多”，是否真的意味着A股投资机会已经显现呢，记者就此采访了侯宁。
　　NBD：有一些投资者非常疑惑，你为何会突然“空翻多”？

　　侯宁：我的观点是年底前会有反弹，1600点有望成为阶段性底部，机构可能会在此组织反攻。因为1600点是中国股市建市十几年以来的平均成本线，一旦跌破，所有参与方都将亏损，那么中国股市就可以被认为是崩溃了。同时我也再次呼吁，现在的点位，各个机构不要再抛售杀跌了。

　　NBD：普通投资者也可以参与吗？

　　侯宁：要看自身的风险承受能力、资金量等因素了。具体来看，风险承受能力差的投资者就不要参与。

　　NBD：你曾经提到过一些板块，在熊市中有机会？

　　侯宁：对，在前期的一个论坛上，我提过消费、医药、三农和电信四大板块可能存在机会。

　　NBD：不过前期你对消费概念股贵州茅台却不看好。

　　侯宁：我很早以前就说过“茅台崩溃之时，也就是中国股市见底之日”，这种基金抱团取暖的行为是十分不正常的。

　　NBD：现在茅台价格已跌破100元，但近期似乎也已经走稳，那么跌到什么位置算是“崩溃”，你具体预测一下吗？

　　侯宁：具体价格就不预测了，不过茅台的股价跌到80元是很正常的。

　　NBD：既然1600点是阶段性底部，那么你认为中国股市真正的底部是多少点？

　　侯宁：预测真正底部到底是多少，现在来看，还有太多不确定性，目前各方面变化太快，特别要看2009年的变化，比如整个经济基本面、政府救市力度，都是影响重大的不确定性因素，同时还有大小非等一系列的问题。现在离真正的底部已不远，但筑底过程将非常长。

　　NBD：刚才你提到“大小非”问题，那么A股走成这样，最根本的原因是什么？

　　侯宁：A股走熊的根本原因，我认为是中国经济出现拐点，经济增长放缓，而去年以来上市公司业绩开始下滑是另外一个原因，比如刚刚公布三季报的中国银行。不幸的是又遇上国际金融巨幅动荡，在共同作用下，股市暴跌就可以理解了，“大小非”又是雪上加霜，另外还有监管不到位等问题。

　　NBD：但近期也有很多救市措施，比如一些公司也承诺要增持，你怎么看？

　　侯宁：我从来不相信这些上市公司的承诺，增持其实就是“作秀”，而且现在企业都缺钱，不减持就谢天谢地了。

　　NBD：既然你提到年底前有反弹，反弹高度会有多大？

　　侯宁：顶天2300点，未来两到三年2500点将是铁顶。

　　NBD：投资者应该具体怎么做？

　　侯宁：反弹坚决离场。

fm_yy

今天涨了
有什么消息没？

kingsking

　经典案例

　　李嘉诚也是“逃顶王”

　　在香港，李嘉诚不仅是一名非常成功的商人，“超人”在资本市场的投资眼光也为散户所乐道。南方航空 (01055，HK)、 中 国 远 洋(01919，HK)和中海集运(02866，HK)都是李嘉诚经典的逃顶之作。

　　2007年9月底至11月底，李嘉诚在中资航空股最“辉煌”时期，分10次抛售南方航空(600029)H股，累计套现超过15亿港元，当时的减持作价在每股8.67港元至13.21港元。至昨日收盘，南方航空(600029)已跌至1.21港元。

　　2007年12月14日，李嘉诚完成对中国远洋的最后一次抛售行动。在短短两个月的时间，李嘉诚共抛售了51.72亿港元的中国远洋(601919)H股。而以昨日中国远洋(601919)收盘价4.32港元来看，李嘉诚当时24.80港元至36.203港元的每股抛售价已经显得遥不可及。在减持中国远洋的同时，李嘉诚还在每股6.06港元至10.159港元的价位高抛中海集运(601866)，回笼资金约13.9亿港元。中海集运(601866)昨日上扬2.2%，收于0.93港元。

kingsking

一个上午涨了,4%,还是很厉害的..


不过我个人还是没买,我要坚持到明年4到6月.
因为我相信,到那时还有利空出现.

chxq89

大资本和小资本的操作是完全不同的，有一10000万现在应该买1000万， 而且是越跌越买，通过计算你可以把建仓成本控制在很低的水平。小资本就没有到时候。

自然

那我就继续等待

kingsking

曾4年赚7倍 巴菲特本轮抄底为何没选中石油？

www.eastmoney.com   2008-11-05 13:27     信息时报
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  注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。
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　　中石油A股上市之前，正当所有人都在满怀激情期待重大利好让股市“再上层楼”的时候，“股神”巴菲特却不动声色抛出其持有了4年的全部中石油H股。当时市场的大部分人对巴菲特的这一行为感到不理解，在中石油A股上市前夕，巨大的热情将中石油的H股推上了20.22港元的高价，一些人士甚至开始讥笑巴菲特的抛售行为“愚蠢”。

　　然而经过1年的时间检验后，巴菲特当初的抛售选择已被证明完全正确，如今中石油H股股价高位回落已超过75%。正当全球的投资者依然为金融危机带来的暴跌而恐惧不已时，巴菲特却已经开始高调买进大量的股票，但这次大手笔买进的众多股票中并没有中石油。对这只曾给“股神”带来过7倍回报的“亚洲最赚钱公司”，巴菲特显然不再留恋。

　　买中石油4年赚7倍

　　2000年中石油登陆香港股市，每股发行价格只有1.27港元，上市不久便跌破发行价最低一度跌至1.10港元。

　　然而就是这样一只在当时看来非常“垃圾”的股票吸引了股神巴菲特的注意。

　　2003年，巴菲特在仔细研究了中石油年报之后出手，在1.10港元到1.20港元之间的价格陆续买进11.09亿股中石油H股；随后又以1.61港元至1.67港元不等的价格增持8.58亿股中石油H股，持股量增至23.48亿股，成为仅次于英国石油公司的中石油第三大股东。

　　7年时间里，中石油H股的股价稳步攀升，在2007年6月底达到11.49港元。据不完全统计，4年时间里仅中石油一项投资就为巴菲特取得了超过7倍的收益。

　　卖出被讽“低级错误”

　　然而正当中石油回归A股呼之欲出，H股应声上涨之际，7月12日，巴菲特以每股平均价格12.441港元出售了1690万股中石油的股票；8月29日，巴菲特再次减持中石油9265.8万股，每股平均价11.473港元；9月6日，巴菲特再度减持2800.4万股中石油，每股平均价11.47港元。三次合计回笼资金约16亿港元，持股比例则由11.05%降至8.93%。

　　9月24日，中石油A股顺利过会。次日巴菲特便再度出手，大幅减持中石油2.205亿股，涉资高达28.22亿港元。这是他从7月份以来的第6次减持，也是最大规模的一次。至此巴菲特共抛售了近4.7亿股中石油，套现高达57.2亿港元，他的持股比例已锐减至5.44%。

　　但也就在他这次减持后到中石油登陆A股的短短26天内，中石油股价出现快速拉升，从14元附近一度达到20.22元，累计上涨达到25.93%！当时有人曾讥笑巴菲特犯了“低级错误”，指出巴非特的“三大失误”：巴菲特没有预测到石油价格未来必将新高不断，巴菲特没有预测到中石油产能的爆发性增长，巴菲特没有预测到中石油作为大蓝筹回归A股势在必行。

　　还有人煞有其事地为巴菲特的这一决策算了一笔帐，称其少赚取的帐面利润超过20亿元。

　　H股股价跌回三年前

　　然而时间可以证明一切。

　　昨天中石油H股收报5.80港元，较1年前下跌超过78%，股价已经回到了2005年年初的水平。

　　花旗近日发布报告称，由于油价下跌、需求放缓等因素，中石油未来业绩增长已经见顶。银河证券分析师吕喆认为，目前中石油的市盈率水平无论在A股中还是与国外同行相比都位于中档水平，在国内成品油价格可能下调的利空预期下，其股价后市仍具有一定的下跌空间。

　　有关巴菲特的种种质疑也在中石油的价值回归中销声匿迹，现在看上去，国际油价的暴涨暴跌都没有阻止中石油的股价一路狂跌，而中石油的产能也没有如愿出现爆发性增长，更为可悲的是，正是大蓝筹回归A股所催生了泡沫已经彻底摧毁了一轮大牛市行情，2008年以来的中国股市与中国石油股价一样正在经历推倒重来的阵痛。

　　本轮抄底没选中石油

　　就在全球股市受金融危机冲击而全线暴跌之中，巴菲特上月却发出号召，鼓励投资者入市抄底，他自己则身先士卒，动用了近百亿美金在包括港股在内的全球股市选择部分公司买入，然而令人关注的是，此次巴菲特的“自选股”名单中并没有中石油的身影。

　　业内人士表示，目前中石油的股价远高于当初巴菲特的买入价，在国际油价持续看跌以及全球经济不景气的背景下，巴菲特当然不会认同目前的中石油具备投资价值。而从目前中石油H股比A股便宜一半的情况下，中石油的A股价值回归还将需要更长的历程。

　　广发证券有关人士则表示，国内机构难以复制巴菲特的模式，一方面是由于目前国内机构投资者的数量和规模还难以达到成熟市场的水平，个人投资者特别是大小非的数量非常庞大，远远超过机构投资者的力量总和；另一方面，巴菲特所买的股票都具有持续而丰厚的回报，尽管买入后短期内股票本身并不赚钱，但获得的现金分红仍然给了巴菲特可观的回报。而这种投资价值却正是A股市场所缺少的，目前A股的上市公司自觉回报股东的意识仍然薄弱，长期的机构投资者难以从中获得较理想的业绩回报。

kingsking

kingsking

原帖由 chxq89 于 5-11-2008 18:44 发表

                               
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大资本和小资本的操作是完全不同的，有一10000万现在应该买1000万， 而且是越跌越买，通过计算你可以把建仓成本控制在很低的水平。小资本就没有到时候。

有道理.
老大再给我们讲讲大资金的动作思路啊.

kingsking

“超人”李嘉诚1190亿现金“过冬术”大揭秘
作者: 汇控天下   2008-11-5 8:31:02     回复主题
点击：9368  回复：12  页数：1　    踏入11月，正在经受金融海啸肆虐的香港正进入一个严峻的经济寒冬。

　　从去年10月末港股疯狂牛市之后的31638点，到今年10月黑色风暴后的13968点，香港恒生指数整整回调了56%；换言之，大部分投资者的腰包都要缩小过半，而事实上，如果投资表现差过恒生指数，那么缩水的程度会更糟。

　　富豪腰包大缩水

　　和经济衰退的效果不同，买股票的大部分是有闲钱者，因而股市崩盘首先影响到的是香港的富豪们。

　　今年最令香港富豪们头痛的无疑是Accumulator（累股证），从年初至今，已经有不下十位富豪中招，这些富豪级别相当“高”，其中不乏上市公司主席。

　　最早主动曝光的莫过于被称为“美容女皇”的现代美容(00919.HK)主席曾裕，在接受《第一财经日报》采访时，她曾怒斥高盛未经其授权便进行投资买卖，导致其巨额损失6000万港元。到了10月下旬，中国富豪榜的“常客”荣智健事发多日后宣布，中信泰富(00267.HK)的高管投资外汇（类似累股证的合约）出现巨额亏损，潜亏加实际亏损已达150亿港元之上；消息曝光后，股价短短两个交易日内回落了66%。

　　和荣智健同时曝光的还有兼任九龙建业（00034.HK）和保利达资产（00208.HK）两家上市公司主席、人称“澳门李嘉诚”的柯为湘，其10月27日公告称，截至10月22日，两公司投资亏损共48亿港元，金额刚好相当于两公司的总市值。

　　即使那些没有传出累股证投资的富豪，也纷纷传出股市失利消息。去年被封为“亚洲股神”、一路唱好股市的恒基地产主席李兆基在9月初传出股市失利，他表示不敢再对恒指公开预测；随后不久，雷曼兄弟破产，李兆基也成了雷曼挂钩产品的“苦主”，业内人士称其市值约78亿港元的账户被冻结，即使解封，价值也岌岌可危。

　　内地的新兴富豪似乎也没有可以独善其身者。前不久的《福布斯》中国富豪榜统计称，金融海啸已把中国富豪的财富卷去约1万亿元人民币。去年首富、碧桂园大股东杨惠妍身家已经缩水千亿元。曾是首富的纸业大亨张茵，其身家已经从去年的253.5亿元人民币跌到目前的约18亿元，惨跌出富豪榜之外。

　　李嘉诚独善其身

　　回头看看，当众多内地与香港富豪纷纷倒下的时候，人们发现只有“超人”李嘉诚仍然幸免于股灾。当“四叔”李兆基高呼恒指会冲上4万点之时，李嘉诚自2007年起，每次重大媒体发布会，都会叫大家谨慎投资。

　　他在去年5月严肃地提醒A股投资者，要注意泡沫风险，随后不到半个月，“5·30”便出现，A股暴跌；到了去年8月，港股在“直通车”消息刺激下出现非理性飙升，李嘉诚特意向股民发出忠告，香港与内地股市均处高位，而且要留意美国次贷问题。上述两次言论，均被内地一些所谓股评家批评为“不懂股票市场”——这些股评家迄今还没有给“李超人”一个道歉。

　　到今年3月27日业绩发布会时，港股刚刚经过“3·17”股灾，市场开始出现反弹复苏迹象，但是李嘉诚再次坚定地对香港市民呼吁，经济风暴还没有完结，买楼买股要量力而行；到了8月22日，市场充斥着内地将会斥资数千亿元资金救市的消息，股市再次飙升，李嘉诚又一次语重心长地公开唱衰，希望股民要慎重考虑，他还直斥“利用此类消息赚钱是罪过”。

　　随着9月雷曼倒闭，黑色十月股灾出现，欧美出现严重的信贷危机，几乎已经没有人怀疑李嘉诚的判断了。

    “超人”的股市投资策略

　　李嘉诚为何能独立于富豪群体之外，面对金融危机，他的“过冬策略”是什么？其实李嘉诚多次的新闻发布会坦言已经表明，他在股票投资方面异常的谨慎保守，紧紧把握基本面信息。

　　李嘉诚不仅公开提醒投资者注意风险，自己也在实践中做到了提前“过冬”的准备：他早在去年便大手笔减持手中的中资股，回笼资金至少上百亿港元，另外在产业布局方面，也早在两年前便开始了调整。

　　根据本报记者统计，从去年的李嘉诚旗下信托基金操盘记录来看，李嘉诚减持南方航空（01055.HK）、中远控股（01919.HK）以及中海集运（02866.HK）可谓是神来之笔。

　　李嘉诚是上述三只股票的基础投资者，早在IPO时就以较低成本买入。李嘉诚持有南方航空最早可以追溯到1997年的招股时期，当时招股价约4.7港元，李嘉诚一直是该股的长期持有者，但是从去年9月25日至11月30日，李嘉诚基金及和记黄埔总共进行了多达十次的密集减持，共减持近1.62亿股，套现17.02亿港元。

　　据本报统计，如果按当年招股价计算，这十次减持后李氏基金已经获利9.4亿港元；而如果按不同的减持市值计算，若这批股份保留至今年10月底，则已经只剩1.9亿港元，跌幅高达91%。

　　另一只密集减持的是中资股中远控股，李嘉诚从去年11月1日开始减持该股，至12月14日总共进行了六次操作，共减持1.8亿股，套现51.72亿港元，该股2005年上市时招股价是4.25港元，以此算下来，李嘉诚已经获利约44.07亿港元；相反，如果这批股份保留至今年10月底，市值只剩下7.19亿港元，跌幅高达86%。

　　中海集运是李嘉诚去年下半年减持的第三大中资股，从去年11月2日至12月14日，他共进行了五次大减持，共减持5.56亿股，套现20亿港元，如果不减持，这批股份已经跌去87%的市值，只剩4.78亿港元。

　　这三大股票算下来，李嘉诚在去年9~12月期间共套现近100亿港元，避免了巨额的损失。

　　做实业存钱过冬

　　尽管进行了多次近乎完美的减持套利，但是李嘉诚或许并不会对“股神”的美名感兴趣，他在多个场合均声称，自己是做实业的。在去年，面对全民皆股的热情，李嘉诚在接受香港媒体采访时不无感慨地说：“我们要问香港凭什么跟别人竞争，是否光靠炒股票等投机行为？这是绝对不对，我们要实实在在去做事。”

　　他一直呼吁投资者，要关注经济层面的信息。在今年8月的中期业绩会上，他对记者表示，从现在到明年，无论如何，如果是抱着投机心态投入股市的，就要非常小心。如果是投资的人，就要花些时间研究经济。

　　他当时非常认真地强调说：“我说要很小心，这是肺腑之言。展望明年的经济，通胀加上次贷危机……香港的经济一方面会受国际的影响，另外会受内地股市和经济的影响。这两个因素是不可避免的，因为香港毕竟是小地方。”

　　作为一个企业家，李嘉诚更关注对经济层面的把握，以及对企业战略方向的管理与预测，正如他所说，他经常想的是几年甚至十年以后的事情，这也是他为何能在这次金融海啸中站稳的重要原因。

　　今年成为和黄盈利宝器的赫斯基能源就是一例，李嘉诚在22年前把这个加拿大油砂能源公司收至旗下，当时由于油砂炼油技术原因，该公司一直亏损，而且国际油价长期不振，因此外界并不看好李嘉诚的投资。但是时过境迁，随着技术提升，目前采油砂的成本一桶已经只需要10美元，而国际油价在去年飙升至超过150美元/桶，虽然近期油价回落，但即便按最不乐观的50美元/桶估计，李嘉诚的赫斯基能源也是稳赚不赔。

　　事实上，仅今年上半年，赫斯基能源已经为和黄贡献了85.4亿港元的盈利，占和黄固有业务盈利的比重已经上升至28％。“李超人”很自豪地透露：“现在已经有数名买家愿意以高于目前石油市场现价，向赫斯基能源购买三年后的生产量……”

　　而对于房地产主业，李嘉诚更是展示过人的市场动向观察力，其旗下的长江实业不但非常注重降低负债，并且已经在今年首6个月便完成了全年的房产交易生意，从而有充足弹药过冬。

    　　一些地产经纪表示，在今年3月，香港楼市气氛还相当炽热，有不少地产商在惜售单位，但是长实却在当时按市场单价开售新盘，而且即使销售反应热烈也不加价，一口气卖出1900多个单位，套现约100亿港元，一举成为今年卖楼套现最多的发展商。

　　从今年9月开始，香港银行相继调高按揭利率，并收紧按揭贷款，导致整个楼市逆转，物业交投回落。由此也可以看出，李嘉诚在今年上半年对地产方面的判断之准。

　　香港土地注册处数据显示，10月份整体物业买卖注册宗数较9月减少21.6%，已经创下自2006年1月后的33个月新低，一手及二手物业成交均告回落，其中新盘方面，10月份的均价已经比9月份回落50.5%。美联物业地产分析师刘嘉辉对本报表示，形势仍然恶劣，预料11月份整体物业注册量有机会再创新低。

　　香港《明报》近日披露，李嘉诚的旗舰公司和记黄埔已经确立了“持盈保泰”策略，采取异常保守的理财手法，目前持有的221亿美元(约1724亿港元)资金，有多达69％、接近1190亿港元以现金存放，其余主要投资在最稳妥的债券上，股票投资仅占相当小比重。和黄管理层已经强调，完全没有投资企业债券、结构性投资工具和累计期权产品。

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　他在去年5月严肃地提醒A股投资者，要注意泡沫风险，随后不到半个月，“5·30”便出现，A股暴跌；到了去年8月，港股在“直通车”消息刺激下出现非理性飙升，李嘉诚特意向股民发出忠告，香港与内地股市均处高位，而且要留意美国次贷问题。上述两次言论，均被内地一些所谓股评家批评为“不懂股票市场”——这些股评家迄今还没有给“李超人”一个道歉。

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　香港《明报》近日披露，李嘉诚的旗舰公司和记黄埔已经确立了“持盈保泰”策略，采取异常保守的理财手法，目前持有的221亿美元(约1724亿港元)资金，有多达69％、接近1190亿港元以现金存放，其余主要投资在最稳妥的债券上，股票投资仅占相当小比重。和黄管理层已经强调，完全没有投资企业债券、结构性投资工具和累计期权产品。

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股市赢家不少,输家也不少,
风险不小啊

自然

巴菲特：股市将在经济复苏前大涨

　　最近几个星期一定让许多投资者备感煎熬，一边是全球股市的阴晴不定，时而暴涨时而暴跌；一边是不断创出新低的股票和基金，而巴菲特两周前吹响的号角言犹在耳。
　　能不能抄底，底在哪，一个投资者如果计较于这些问题的真正答案，那几乎是个不可能完成的任务，"大部分投资者一生都沉迷于'猜顶和探底'的游戏，这也就是为什么大部分投资者终其一生都没有跨越财富**门槛"。
　　在普通投资者看来是 "抄底"的举动在巴菲特看来其实是在适当的时候"出手"，他坦言抄底不是他强项。从历史上数次"抄底"来看，巴菲特是一个左侧交易者，他对于底部的判断有时要比市场早半年。
　　每每在"抄底"时机问题上，从1974年10月第一次预测股市到现在，巴老的回答始终朴素而诙谐，巴菲特在1974年接受《福布斯》采访时说："我把投资业称为世界上最伟大的商业，这是因为你永远不必改变态度。你只需站在本垒上，投手扔来了47美元的通用股票、39美元的美国钢铁公司股票！没有惩罚，只有机会的丧失。你整日等待着你喜欢的投球，然后趁外场手打瞌睡的时候，大迈一步将球击向空中。"那时，道琼斯指数只有580点。
　　今年10月17日的回答一样充满巴菲特式的幽默与智慧，"我无法预计股市的短期波动，对于股票在一个月或一年内的涨跌我不敢妄言。但有一种可能，即在市场恢复信心或经济复苏前，股市会上涨，而且可能是大涨。因此，如果你想等到知更鸟报春，那春天就快结束了。"
　　每到华尔街凄风惨雨的时候，人们总是盼望着听到巴菲特的声音，每到巴菲特慷慨的告诉大家是时候买股票了，人们又满腹狐疑，甚至还有些人暗地里为巴菲特计算着浮亏。
　　我们何必执着于巴菲特的预言是否能在一周或一个月里实现？如果这样巴菲特就不是股神了，而是占卜先生了。底部是一个区间，不是一个精准的点，且对于具体的每一个股票而言又情况各异。无数投资经历证明，一生只要把握住几个大的趋势，哪怕只是一两个，就会很不同了。

自然

就是说股市大涨的日子不远了？！

kingsking

原帖由 自然 于 6-11-2008 21:09 发表

                               
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就是说股市大涨的日子不远了？！

就是说底总是个区间了.

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他一直呼吁投资者，要关注经济层面的信息。在今年8月的中期业绩会上，他对记者表示，从现在到明年，无论如何，如果是抱着投机心态投入股市的，就要非常小心。如果是投资的人，就要花些时间研究经济。

　　他当时非常认真地强调说：“我说要很小心，这是肺腑之言。展望明年的经济，通胀加上次贷危机……香港的经济一方面会受国际的影响，另外会受内地股市和经济的影响。这两个因素是不可避免的，因为香港毕竟是小地方。”

kingsking

欧洲新一轮降息 中国何时行动

www.eastmoney.com   2008-11-07 04:17     东方财富网资讯部
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    【欧洲】

　　欧洲展开新一轮降息 各国继续出台新措施

    欧洲央行、英国央行和瑞士央行6日宣布再次降息，以刺激经济增长。与此同时，各国继续出台新措施应对国际金融危机带来的不利影响。

　　欧洲央行6日宣布再次下调主导利率50个基点，由3.75%降至3.25%，以期扭转欧洲经济的颓势。10月8日，在西方6大央行采取的联合降息行动中，欧洲央行已将欧元区主导利率从4.25%下调至3.75%。至此，欧洲央行的降息幅度已达1个百分点，这是自1998年欧洲央行成立以来最大幅度的降息举动。

　　英国中央银行--英格兰银行6日宣布，将基准利率下调1.5个百分点，降至3%，以刺激正在步入衰退的英国经济。英国央行就此发表声明说，在过去的两个月内，英国的通货膨胀率出现了"实质性"的下降趋势。而目前英国国内及外部的经济前景明显恶化，英国央行大幅度降低利率旨在刺激国内经济增长。

　　此外，瑞士央行6日也宣布将基准利率下调0.5个百分点，降至2%，以刺激瑞士经济的增长。

　　面对严峻的经济形势，各国连日来继续出台新措施，应对国际金融危机带来的不利影响。德国政府5日通过一项刺激经济增长方案。政府希望经由该方案的实施，在未来两年内刺激企业、个人和地方政府总共投资500亿欧元，以推动经济增长。

　　美国财政部5日宣布，下周将发售总额达550亿美元的国债，为政府的大规模金融救助计划筹措资金。财政部表示，在这550亿美元国债中，250亿美元是三年期国债，200亿美元是10年期国债，另外100亿美元是近30年期国债，这些国债将在下周陆续发售。

　　巴西财政部官员5日表示，巴西将在即将于圣保罗举行的20国集团财长会议上提出改革国际金融体系、提高新兴经济体和发展中国家地位的建议。巴西希望改革目前国际金融体系的管理方式，增加新兴经济体和发展中国家的参与度，加强这些国家在世界银行和国际货币基金组织决策过程中的作用。(新华网)

　　欧洲中央银行降息50个基点

    欧洲中央银行6日宣布降息50个基点，将两周期基准利率从3.75%降低至3.25%，新的基准利率将从本月12日起开始执行。这是欧洲央行在一个月内连续第二次降息。

　　欧洲央行同时宣布，将边际贷款利率和边际存款利率同步降息50个基点，分别降至3.75%和3.25%，同样自11月12日起开始执行。 (新华网)

　　英国央行大幅降息

    英国中央银行--英格兰银行6日宣布，将基准利率下调1.5个百分点，降至3%，以刺激正在步入衰退的英国经济。

　　英格兰银行是在当天举行的货币政策例会上作出降息决定的。英格兰银行就此发表声明说，在过去的两个月内，英国的通货膨胀率出现了"实质性"的下降趋势。而目前英国国内及外部的经济前景明显恶化，英国央行大幅度降低利率旨在刺激国内经济增长。

　　此前，英格兰银行已两次降息。英国首相布朗2日表示，鉴于目前国际市场原油和食品价格回落，英格兰银行将会顺应趋势采取措施进一步降息。

　　英国国家统计局最新数据显示，今年第三季度英国国内生产总值比前一季度下降0.5%，这是过去16年来英国经济首次出现收缩。(新华网)

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每日开盘必读
    1、胡锦涛同奥巴马就金融危机等通电话
    中国国家主席胡锦涛8日晚同美国当选总统奥巴马通电话。胡锦涛祝贺奥巴马当选美国总统，对他在竞选期间强调中美关系的重要性，主张中美加强合作、共同应对全球性挑战、共享全球发展机遇表示赞赏。（沙：胡锦涛指出，尽快恢复市场信心，遏制金融危机扩散和蔓延，尽量减少金融危机对实体经济的影响，避免发生全球性经济衰退。）
    2、温家宝：实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策
    国务院总理温家宝5日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。出台进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，初步匡算到2010年底约需投资4万亿元。（沙：在这次会议上，温总理明确提出“当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，这一提法非常引人关注！市场人士普遍认为，宏观政策转向有利于股市信心恢复。另，5日召开的会议，其重要内容放在昨晚公布，或是特意安排？）
    3、扩大内需促增长，国务院常务会议出重拳，十大措施，四万亿元投资
    在这次国务院常务会议上，研究部署了进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。提出：加快建设保障性安居工程；加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设；在全国全面实施增值税转型改革；加大金融对经济增长的支持力度，合理扩大信贷规模；今年四季度先增加安排中央投资１０００亿元……（沙：初步匡算，实施上述工程建设，到2010年底约需投资4万亿元。）
    4、周小川：中国将努力保持发展以稳定金融市场
    中国人民银行行长周小川8日表示，中国将通过保持经济增长和扩大内需，来帮助稳定国际金融市场。周小川预测明年中国经济增长率将大约在8%至9%之间。他强调，中国经济的稳定增长将有助于国际金融市场恢复正常。（沙：周小川告知世界，中国将“视国际金融市场形势确定下一步利率政策”，在我看来，这是在暗示中国将会继续降息。有报道称本周即会降息！）
    5、8000亿平准基金报告递交高层
    ——据经济观察报报道，上周，市场关于平准基金的讨论与模糊消息骤然增加。经济观察报辗转获悉，来自中国社科院国际金融研究中心的一份《建立股票市场稳定基金、维护金融市场稳定——关于稳定股票市场的政策建议》与此甚为关联。
    ——报告累计5页，核心内容3页，另两页为买入标的股票清单。据悉，该报告作为“政策建议”已递交高层。
    ——前货币政策委员会委员、中国社科院国际金融研究中心主任余永定证实了该报告的真实性。该中心一位研究员表示，中心已经收到不少反馈意见，在业界反响很好。同时监管层对平准基金一直都有考虑。
    ——另悉，11月的第一周，高层持续数天召开相关会议讨论应对金融危机的对策。与会者包括各监管机构的领导与专家学者，会议基本围绕宏观经济保持增长以及股市、楼市展开，亦涉及平准基金的成立。
    ——报告认为，今年以来A股持续下跌，跌幅高达73%，政府的两次重大救市未果。报告估计从2008年7月到现在，包括基金户数在内的证券账户，平均每户亏损额超过5万元，损失超过60%。涉及近一亿城镇家庭。
    ——报告指出，在目前益严峻的国际、国内金融、经济形势下，借鉴各国目前维护股票市场稳定的经验，以及1998年香港特区政府金融保卫战的经验，建议政府尽快建立股市平准基金，选择合理时机，合适点位，宣布对50只上证综指、深圳综指中的权重股(这些成分股票对国民经济有重大影响，有良好业绩支持)进行无条件买入，从而构建一个股市指数稳定的资金长城，传达给投资者政府明确捍卫股市、保护投资者利益的信心。
    （沙：在我看来，最高层一般不会被动接受报告，而是有意在先，授意有关部门进行调研并拿出方案，所以平准基金的推出在最高层的心里已经有了“时间表”，绝不是空穴来风！）
    6、周正庆：没有市场底，只有政策底
    由证券日报社发起并主办的“第四届中国证券市场年会”在北京钓鱼台国宾馆隆重举行，前证监会主席周正庆在致辞中说：“据我的经验，没有市场底，就是政策底，政策到位了，下跌的指数就到底了。只要我们组织好调动资金，有足够的资金果断入市，使广大投资者看到政府的决心，才能真正解决信心的问题。同时，我还建议抓紧建立股市平准基金，对于股市进行的波动，要及时的监控。”（沙：作为前证监会主席，他很明白，依据中国的国情，在一个政策市中，所谓市场底深不可测，唯有政策可以筑就底部！另，周正庆已三度呼吁设立平准基金，他难道还没有个别的“经济学家”知道平准基金的作用吗？）
    7、宏观调控应充分尊重股市晴雨表功能  
    今日上证报头版发表发表了一篇题为“宏观调控应充分尊重股市晴雨表功能”的署名文章，作者徐刚为中信证券董事总经理、研究部负责人。（沙：文章较长，也不可“断章取义”，顾名思义其核心内容即是呼吁“宏观调控应充分尊重股市晴雨表功能”！）
    8、保险资金连续12个交易日净流入
    ——近期机构联手集结护盘军团，沪指在弱势震荡中未再创出新低。瑞银证券总部为代表的QFII资金在二级市场、大宗交易平台上同时“抄底”逾18亿元，保险资金连续12个交易日谨慎建仓，成为弱市中两大生机。
    ——QFII资金在10月28日大肆抛空15.6亿元后，突然反手做多。大智慧Topview数据显示，11月1日至6日间，四大QFII营业部资金累计净流入11.3亿元，11月3日、5日两天分别净流入7.2亿元和7.7亿元。QFII资金买入榜单上，依次是中国平安（6.3亿元）、中信证券（1.6 亿元）、兴业银行（0.7亿元）、民生银行、工商银行、中国人寿、交通银行。此外中国石油、大唐发电、中国神华、中国铝业、中国石化、上港集团、中国联通、海螺水泥等个股也在QFII回补前列
    ——瑞银证券营业部再度以大买家身份，同时现身8笔大宗交易（总成交约1.3亿元），吸筹万科A、深发展A、五粮液、鞍钢股份、苏宁电器等个股。
    ——险资自10月21日以来，已连续建仓12个交易日，累计净流入18.7亿元。在此期间，保险资金每日资金净流入量基本保持在1至2亿元附近，
    ——同时，基金资金近期也延续了净流入的状态，在10月30日至11月6日间也净流入26.6亿元，积极关注了工商银行、建设银行、中国联通、中国神华、中国南车等品种。
    （沙：应该看到，1、1700点区域已经被很多大机构认定是底部；2、机构积极减仓、补仓的对象的权重股、是“大象”；3、由于权重股成为机构在底部哄抢的筹码，这轮“吃饭行情”的高点难以预测，会比想象的高！）
    9、抄底者入场，上周五美股劲升248点，油价小幅高收
    尽管就业报告不佳，但投资者在市场连续两个交易日大幅下跌后又回到市场，寻找被低估的股票。道指上周五上涨2.9%，上涨了248.02点，报收 8943.81点；纳指涨2.4%，标准普尔500指数上涨了2.9%。上周五纽约油价涨0.4%，收于61.04美元。（沙：美国股市不像中国股市只有做多才能赚钱，美国股市在做空后必须回补，这就形成了上下波动，而A股的投资者在抛空后很多人不会及时回补，而是要等下一个台阶后才“翻多”。）
    10、143家公司大股东及高管增持逾7亿股
    据中国证券报信息数据中心统计，自证监会8月28日发布“自由增持”新规以来，截至11月10日，沪深两市有127家上市公司发布大股东增持公告，增持约 6.67亿股；16家公司发布高管增持公告，增持约0.66亿股，大股东及高管合计动用的增持资金约53.67亿元。其中，有9家公司的大股东及战略投资者的增持比例超过5%。（沙：新一轮增持或正在酝酿，倘若增持家数向1000家迈进，则可宣布“大小非套现失败”！）
    11、201家上市公司破净
    市场低迷之中，上市公司破净阵营不断扩大，截至2008年11月7日，有201家上市公司股价跌破净资产。其中，以周期性行业最为突出，石化类、金属非金属类及机械设备仪表类、房地产四行业合计有108家公司破净，数量占比约为54%。（沙：破净股、低市盈率股或会成为谨慎的散户投资者建仓、加仓的首选。）
老沙的感觉
    1、投资者等待的利好似乎没有兑现，似乎又有所进展，其实在老沙看来，现在最重要的是不要把手中的廉价优质筹码给平准基金买了去！给正在大举建仓、补仓的瑞银、QFII、保险资金和基金经理们买了去！　　
    2、5日召开的国务院常务会议透露出很多重要信息，财政以及货币政策已经正式调整为“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，这一宏观政策的转向非常有利于股市重拾升势！过些时日人们会认定，股市的拐点自本周起或已确立！
    3、大资金的先头部队已经迫不及待地流向超级蓝筹股，做多的先锋已经开始牵住一只只“大象”股的牛鼻子，在好几个年岁，尤其是在熊市中，行情的发动都是在11月份！跨年度行情可期！
    4、本周五国际峰会召开，胡锦涛亲自前往，在此重要会议召开前夕，有可能再度降息！
    5、上周五A股、港股“该跌不跌”，美股抄底者踊跃并劲升近3%，这些都为本周市场人气的进一步恢复创造了条件！