什么是自由现金流？如何检视企业财务稳定度？

Maud

财务报表可以在一定程度上简单了解一家企业的经营获利情况。资金周转的能力决定了一家企业能否长期稳定经营。除了关注企业的获利状况外，投资人也应进一步了解企业的资金流向及用途。

对于一家稳健经营的企业来说，能否留得住现金至关重要，因其可以用来未来扩产投资、偿还债务及股息发放等。因此，自由现金流可以看出一家企业的财务结构是否健康，能够持续稳定的获利并留得住现金，为股东及企业未来发展带来正面影响。

什么是自由现金流？

财务三大报表中的现金流量表（Cashflow Statement）记录了企业在特定时间内，现金的流入与流出的情况，能反映出企业资金真实的状况。

现金流量表主要分为三个部分，分别是经营活动现金流（Cash flows from operating activities）、投资活动现金流（Cash flows from investing activities）及融资活动现金流（Cash flows from financing activities）。

自由现金流（FCF）

自由现金流（Free cash flow，FCF）指的是一家企业能够自由运用的现金，不管是购买机器设备、扩建厂房、购买土地或投资，都会需要用到资金，可以让投资人了解一家企业是否拥有足够的资金，做为未来投资用途或是在公司面临困难时度过难关。

若自由现金流的数值为正数，代表企业能运用的现金越充裕；而若结果为负数，代表企业能运用的资金不足。

经营现金流

经营现金流是企业本业营运实际收入或支出的现金，能够清楚知道企业真实的经营结果。假如经营现金流长期结果呈现负值，投资人就要特别留意这家企业的财务结构是不是有问题。

投资现金流

投资现金流是企业购买或出售土地、机器设备、厂房等资产所收入或支出的现金流。假如购买这些资产会产生投资活动现金流出；反之，假如企业变卖资产，则会产生现金流入。

一般来说，企业用于投资活动金额的多寡，可以看出对未来发展的野心。不过投资活动现金流不建议超过企业所赚的钱，否则容易出现企业的盈利无法应付投资所支出的情况。

自由现金流的含义

自由现金流结果为正数，通常可能出现两种情况。

• 第一种：企业的营业活动所获得的现金流入大于投资活动的现金支出。
• 第二种：营业活动现金流是亏损的，但投资活动却有现金流入。
  

在正常情况下，属于第一种情况的企业，代表能留得住现金，可以用来作为未来的股利发放、投资或偿还债务等运用。

但是，如果出现第二种情形，发现一家企业营业现金流呈现亏损的情形，代表很有可能是企业透过出售土地、设备或厂房等资产，产生了投资现金流入，使得最后自由现金流的结果为正数。

在这种情况下，投资人就要特别留意这家企业未来的发展了。因为变卖资产获得现金流，并非长远之计，唯有靠经营产生收入才是永续经营的基础。

问题来了，如果一家企业的自由现金流结果呈现负数，就一定代表不好吗？

这就要观察自由现金流是长期都处于负数，还是只是短期情况了。

如果一家企业因为添购新的机器设备、扩厂等投入大笔资金的企业活动，造成现金暂时短缺。但是，未来有机会因为这些资产，而产生更多的收入，替企业赚钱，从而增加企业价值。在这种情况下，自由现金流为负数对企业来说不一定不好。

但是，如果自由现金流长期呈现负数，就要留意这家企业在经营上是否过度烧钱，导致资金压力越来越重。在资金周转不灵的情况下，甚至有可能出现财务上的危机。

如何用自由现金流解读财报？

一般在观察一家企业是否值得投资时，除了会从这家企业获利能力来着手外，我们也应该关注该企业是否拥有足够的现金能够自由运用。不管是扩建厂房、添购设备资产提升产能，以创造更大的获利，还是能够持续发放不错的股息，都会需要用到现金。

因此投资人在选股时，可以把自由现金流纳入条件之一，并且以最近5年数据作为观察周期，能够与过去表现清楚比较，避开只是短期获利的企业。

如果该企业长期自由现金流都是正数，就代表该企业的自由现金流十分稳定。股价长期来看，有机会持续成长。

总结

检视一家企业财务的稳定度时，除了关注该企业获利能力外，同时也要检视它的现金流量表，了解该企业资金实际流向是否能够维持正向。因为，现金等于企业的血液。一家能够永续经营的企业，拥有充沛的现金以发展业务，也是相当重要的一环。

鹰瞻，预见每一厘财富。
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