美联储将为“零利率时代”拉下大幕

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美联储将为“零利率时代”拉下大幕(图)
文章来源: 华尔街日报 于 2015-12-16 11:15:17 - 新闻取自各大新闻媒体，新闻内容并不代表本网立场！
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图片来源：Eli Meir Kaplan for The Wall Street Journal


2008年金融危机爆发时伯南克任美联储主席，他领导下的美联储在金融危机以及自大萧条以来最严重经济衰退时期将利率下调至接近于零的水平，并采取了一系列特别措施以刺激经济。现在，零利率时代或许将要结束了。伯南克说，美国是世界上经济复苏最强劲的国家之一。

美国联邦储备委员会（简称：美联储）周三可能决定上调短期利率，这将标志着零利率时代的结束。零利率时代是一次超常规政策的尝试，结果喜忧参半。

虽然自2008年金融危机以来美联储采取大力度措施来刺激经济，但并没有实现期望中的大幅增长，也没有引发批评人士担心的灾难。

在这个过程中，美联储越来越不像一个无所不能的机构，而是更像其他一些近几年被动应对超出掌控范围的事件的机构。

美联储前主席伯南克(Ben Bernanke)在接受采访时称，对美联储而言，这实际上是一个存在很大不确定性和令人不安的时期。

美联储连续七年将短期利率维持在接近零的水平，并且通过量化宽松措施推低长期利率，这种未经检验的措施令美联储在其资产中增加了数万亿美元的抵押贷款支持证券和美国国债。

低利率通过刺激投资和支出带动经济扩张，目前经济已持续增长78个月，连续增长时间在历史上位列第五位。失业率已降至5%，为经济衰退时峰值的一半，也是目前欧洲失业率的一半。广义失业率指标──涵盖放弃求职的人以及希望找到全职工作的兼职工作者──也从此前的17.1%降至9.9%，位于2008年年中以来的低点，不过仍处于历史高位。


图表：一个时代的终结


但产出和收入增速令人失望。在对利率敏感的行业中，汽车行业的销售额大幅增长；但住宅市场的复苏速度却非常缓慢。

在此轮经济扩张中，经通胀调整的税后收入年增速为1.8%，低于前三个经济扩张周期中3.3%的平均增速。如果收入以历史水平增长，美国人原本可以多获得1.2万亿美元的可支配收入。

新泽西州罗格斯大学(Rutgers University)的经济史学家博尔多(Michael Bordo)称，经济形势并没有太好，复苏速度缓慢。

新的威胁正在逼近。垃圾债市场从繁荣走向衰败，可能给经济带来更广泛的冲击。商业地产和汽车信贷等其他领域正在升温，但也可能会扭转势头。

骏利资产管理集团(Janus Capital Group Inc.)债券投资组合经理格罗斯(Bill Gross) 12月份在评论文章中就即将到来的加息表示，美联储收紧货币政策的步伐越快，持有金融资产的相对风险就越大。

不过，美联储批评人士的一些警告也被证明是错误的。很多人预计通胀率会上升。但实际上，自从美联储将利率降至零附近以来，消费者价格年均上升幅度为1.5%，低于美联储2%的目标水平。美联储青睐的通胀指标显示，10月份消费者价格同比仅上升0.2%。

往往会随通胀风险加大而走高的金价则下跌了21%。

2010年11月，在写给时任美联储主席伯南克的信中，一些著名对冲基金经理和经济学家警告称，美联储面临令美元贬值的风险。但在那之后，美元兑一篮子货币升值22%，因为美国经济表现好于其他经济体。

最终美联储的宽松政策既带来了风险也带来了回报。

由于美国国债等低风险投资的回报率很低，投资者转向其他资产寻找更好的收益。自美联储将短期利率降至接近零的水平以来，道琼斯指数累计上涨65%。据穆迪(Moody's)的数据，同期商业房地产的价格也上涨了93%。

从西雅图一处美联储某分支机构办公楼的原址上就可以看出商业地产的繁荣。华盛顿州投资公司Martin Selig Real Estate今年早些时候以1,600万美元的价格从政府手中购买了一处空置的六层美联储大楼。该公司计划在这幢楼占据的地皮上建一座44层的高层建筑，包括办公和住宅空间。开发该项目的部分资金来自1.75亿美元至2亿美元的建设贷款，贷款最初利率定在接近3%的水平。

Selig称，如果你有好项目，就能拿到融资。

相关风险在于往往与资产繁荣联系在一起的债务问题。家庭债务和金融领域的债务虽已较2008年峰值下滑，但如今又再次开始回升。美联储的数据显示，自2010年底以来，企业债务增长了25%。

在许多美联储官员看来，这些风险值得去冒。哈佛大学教授、曾担任联邦储备银行行长的Jeremy Stein在一次采访中表示，在高企的失业率开始抬头之际，如果你不冒一点风险，那你就没有竭尽全力。

芝加哥大学经济学家Jing Cynthia Wu与美林(Merrill Lynch)经济学家Fan Dora Xia的研究指出，美联储的宽松货币政策使得失业率在2013年底之前又降低了一个百分点。美联储雇员进行的一项研究也发现，美联储采取的超常规政策使失业率降低了1.75个百分点。

随着失业率的下滑，Stein建议美联储结束债券购买计划，原因之一在于他担心可能再次出现泡沫。他指出，是否真的引发泡沫了，目前尚不得而知。Stein 2012-2014年在美联储供职。

他说，在美联储退出零利率政策之后，才会对情况有一个全面的了解。

Jon Hilsenrath

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美联储正式宣布加息! 一分钟读懂加息意味什么(图)
文章来源: 凤凰网 于 2015-12-16 11:47:52 - 新闻取自各大新闻媒体，新闻内容并不代表本网立场！
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全世界都在屏息以待的美联储加息消息终于定了！

在为期两天的货币政策会议结束后，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)刚刚（华盛顿时间周三下午2点）宣布上调联邦基准利率25个基点，这标志着世界第一大经济体始于2006年的宽松货币政策迈向终点。



美国联邦储备委员会有望在当地时间周三提高其关键利率，此举有望创造历史。对美国经济来说，这是一个重大时刻。关于美联储加息，以下是你应该了解的：

　　1.这将是美联储近10年来的首次加息。这将成为美联储自2006年6月以来的首次加息。彼时，美国经济过热，失业率低至4.4%，并且房产泡沫行将破裂，美联储试图通过加息使经济冷却下来。

　　2. 对经济来说是一个良好信号。加息透露出美国央行即美国联邦储备委员会对经济实力的充分自信以及其有能力处理更高的借贷成本。此举同时也显示了美国经济大衰退以来的巨大变化。大衰退结束于2009年，彼时美国失业率高达10%，如今为5%。

　　3.美国利率将告别近零区间。美联储自2008年12月起实施近零利率，意图提振经济并刺激崩溃的房地产市场。自那以后，利率就没有变化。

　　4. 美联储想缓慢加息。美联储很可能将近零利率提高至0.25%。这是一个很小的幅度。即便如此，明年美联储仍有望以一种缓慢、渐进的方式进行加息。

　　5. 储蓄者将能获少量回报。如果你将钱存入储蓄账户，随着利率开始逐步提高，未来数年储蓄者将开始获得利息回报。自2008年以来，储蓄者就没有获得利息收益。

　　6. 较高的利率通常对股市不利。但并非总是如此。在2004-2006年美联储上调利率期间，标普500指数实际上还上涨了15%。但较高的利率会增加公司的借贷成本，进而减缓经济增长，而这并不是股票市场想要看到的。

　　7. 购房者的成本可能增加。购房抵押贷款不会在一夜之间暴涨，但预计将开始攀升。目前典型的30年期抵押贷款利率为3.9%。这是非常低的。2006年，抵押贷款利率在6%以上。

　　8. 更高的利率会使美元更强势。强势美元对美国旅行者来说是一个好消息，但并不利于诸如苹果、耐克等在在美国本土以外销售产品的美国企业。强势美元将使美国产品更昂贵，对外国消费者的吸引力将会降低。

　　9. 美联储不想太迟加息。虽然美联储不想损害贸易，但加息已不能等待太久。利率变动通常会在数月后才对经济产生实际影响，如果等待太久，经济发展可能会过热。

　　10. 几乎所有人都预期美联储本周会选择加息。根据芝加哥商品交易所对交易员押注的分析，美联储本周加息的概率为83%。与今年以来对美联储历次会议的加息预期相比，这是预期最高的一次。

　　11. 美联储主席耶伦将领导本次极具历史意义的加息之举。2006年，前主席伯南克主导了美联储的上一次加息。如今，他亲自挑选的接班人珍妮特-耶伦接过了加息大旗。耶伦也是美联储112年历史上首位女性掌门人。

周星星1832

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狼终于来了