市场期望布什明确拯救美元意愿

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美国总统布什14日将在纽约经济俱乐部(Economic Club of New York)发表演讲，他对美元危机的表态对市场和美国经济将起到举足轻重的作用。他能做到的最大一件“好事”就是明确表示他希望美元走强。这样便会吸引资金回到美国，降低通货膨胀风险，并遏制住要求政府买单和制定救援计划的日强呼声。


由于政府不力挺美元，美国联邦储备委员会(Fed)最近的一系列降息举措只是加快了资本撤离美国的速度，却未对美国经济起到足够的刺激作用。然而在美国之外的世界，到处都是贬值的美元。其结果是黄金和石油价格屡创新高，麦迪逊大道上充斥着欧洲游客，而那些坐拥巨额石油美元的主权财富基金为了挥霍掉多余的钱，甚至资助起人工岛项目。

若美国总统能明确表态支持强势美元，便彷佛为金融市场注射了一针强心剂。如果不考虑美元汇率风险，美国股票和企业债已经处于具有吸引力的价位。但无论债券收益率如何之高，私人股权投资经理的业绩如何之好，只要美元贬值的威胁存在一天，国际资本就会一直徘徊于美国大门之外。但若美元恢复强势，整个局面便会扭转过来。

14日当周布什总统可能会重申政府自2001年以来就一成不变的那套老话，即强势美元符合美国的“国家利益”，美元汇率应该反映出美国的经济“基本面”。如今这些套话已经被视为代表美元贬值的符号，美国财长鲍尔森(Hank Paulson)在3月3日也照搬了这些标准字句，其影响是预料之中的，美元在7日当周又连创新低。欧洲央行(European Central Bank)行长特里谢(Jean-Claude Trichet)在3月3日（还有10日）也对美元使用了类似的鼓励性措辞。他表示：“我认为美国政府多次确认的一点相当重要，即强势美元符合美国的利益。”

美国政府其实是在阳奉阴违。政府从未表示希望美元走强，也未表态要阻止美元贬值。实际上，美国多次阻挠七大工业国(G-7)的财长和央行行长讨论支撑美元的办法。最近一个例子便是美国在2月份的G-7会议上刻意淡化美元汇率这个话题。

美国政府现在所用的这些套话形成于九十年代末期，可以说一点实际意义都没有。说什么强势美元符合“国家利益”，却忽视了美元稳定的必要性。这种政策在当时让美元无上限地走强，并导致了1997至2001年那场肆虐全球的通货紧缩。

美元如今已经比加元还弱，而当局还在念叨着九十年代的那些空洞字句。倘若强势美元符合“国家利益”，那就应该将已维持七年之久的美元颓势扭转过来。“美元汇率该取决于经济‘基本面’”这句话同样存在严重的逻辑漏洞。稳定、强劲的货币本身就是国家最有价值的基本面之一，而不是其他基本面的副产品。在美元陷入颓势的七年中，美国的经济基本面恶化到了近乎前所未有的程度。换句话说，美元弱势本身就是个糟糕的经济基本面，还拖累了其他经济领域。调整政策支持美元走强对国家安全的意义如同其对经济健康一样重要。若美元走强，石油成本便会减少，进而遏制委内瑞拉、伊朗和俄罗斯等美国竞争对手的收入增长。美元走强还能让美国的财富与外国财富一样快速增长，从而提升美国的国力和独立性。

虽然许多经济学家仍支持汇率完全自由浮动理论，但直到现在还没有一个弱势货币的国家能实现经济的健康发展。如果货币汇率任由市场因素决定，很有可能陷入不可收拾的局面。许多人以为可以用利率来调控汇率。但如果国家对本币汇率缺乏长远打算，仅靠将利率上调或下调1个百分点是不足以影响汇率走势的。如今市场已经给美国贴上了弱势货币国家的标签。布什总统应该给美国卸去这个负担。

若政府当局决定支持美元走强，则会产生扭转乾坤的效果。甚至可能出人意料地将迫使美元贬值的种种压力一一化解，并打消拖累美国的失败主义情绪。如果美元恢复强势，美国便能摆脱美元贬值－经济恶化－美元再贬值这一恶性循环。

总统的美元政策表态甚至能产生立竿见影的效果，让市场形势朝着政府所乐见的方向发展。如果政府支持美元走强，那些卖空美元或是因看空美国经济而买进大宗商品或其他货币的投机者便不得不割肉。这会立即增加美国的流动性，改善美国的经济前景。财政部应该为实现美元走强而行动起来，创造G-7支持美元走强甚或联手干预汇率的可能性，这将成为美元空头的恶梦。

美元前景不明比经济衰退、通货膨胀和熊市的危害性还要大。在这场由弱势美元政策导致的经济乱像中，总统参选人们都将今天的困局归咎于北美自由贸易协定(Nafta)和自由贸易政策，对美元弱势却闭口不谈。

布什总统应该表示支持强势而稳定的美元。强势美元很有可能消除当前的信贷危机。这种表态成本低廉，而且实施起来也简单。让我们面对现实：其他的办法并不起作用。

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美国联邦储备局于昨日零晨时分调低贴现窗利率25个基点至3.25厘. 此外, 投资银行摩根大通以2.36亿美元收购全美第五大银行贝尔斯登. 但在消息公布后，美元汇价只有轻微反映. 可见市场人士对美国政府的救市措施存在怀疑. 至于数据方面，美国公布2月份工业生产按月下跌0.5个百分点，较市场预期的下跌0.1个百分点为差. 而3月份纽约联邦制造业指数则由上月公布的负11.72扩大至负22.23, 并且较预期的下跌负8为高.


明日市场焦点将会是美国联邦储备局的议息会议. 根据最新的利率期货显示，美国联储局减息100个基点的机会率, 已由昨日的52%急增升74% .