股息高低有哪些影响因素？高股息有哪些陷阱？

Maud

近年来，“存股”风气盛行，许多刚进入股票市场的新手、小资族及上班族，为了在本业薪水外多一份额外的收入来源，都会选择将资金投资在高利率的股票上。报酬率比银行的定期存款利率高，每年又可以稳定领股息的特点，吸引很多投资人走向存股族的道路。

股息股利是什么？
股息、股利、配息、或除权等统称为 Dividend，它们类似于分红，指的是企业将上一年度的部分获利盈余，分配给所有公司股东。

只要在公司进行除权息日（Ex-dividend date）之前拥有该公司的股票，就能在除权息日参与公司派发股利，获得股利；而在除权息当日才买进该公司股票，则无法获得股利。

一般股利派发方式可分为两种：

• 现金股利（Cash Dividend）：公司以“现金”形式派发给股东，义同配息、除息、股息。
• 股票股利（Stock Dividend）：公司以“股票”形式派发给股东，义同配股、除权、股利。
  

当中，股息派发（Cash Dividend）可以说是投资人关注重点之一。一家优质的企业，随着获利不断成长，股价也会水涨船高。如果每年公司又能将部分利润分给股东的话，投资人就能够赚了价差，又赚股息。

股息的影响因素

影响股息高低最直接的因素就是公司的获利能力，投资人应该观察该公司财务指标中的每股盈余（EPS）。

每股盈余（EPS）指的是“每一股赚了多少钱”，代表一家公司的实质获利情况。

通常一家处于成长阶段的企业，不会将所有获利发放给股东，它们会将保留下来的盈利，运用于其他能提升公司未来获利的投资项目。例如，扩建厂房、购买新的生产设备，或是研发新产品，都需要用到大笔资金。

不过随着公司每年获利的提升，就能发放更多的股利回馈给股东。因此，投资人在观察一家公司过去股利发放情况，也要留意该公司过去的获利情形，而不是只专注于高利率。

三大常见高股息陷阱

高股息陷阱简单来说就是企业发放高股息，而吸引投资人买进，但在除权息（Ex-dividend date）后一直呈现贴权息的状态，股价也一路下跌。此时虽然投资人领到高额的股息，但股票的价值却一直下降。最后，虽然赚到了股利，却赔了价差，到头来还是赔钱收场。

”贴权息“指的是在除权息之后，股价尚未回升到除权息前股价的情况。一般上，在公司派发股利给股东后，当天该公司的股票价值便会减少，开盘时股价就会随着下调。因此，派发高股息的股票不代表一定值得投资。

• 陷阱一：基本面转弱
  

通常，各家公司在公布股利政策时，是根据去年的获利情况来决定。但要留意的是，除权息日通常在下半年，如果发现今年上半年公司获利已经开始呈现衰退现象，就要小心公司下一年的派息能力。

假如盈利出现问题，就算今年能发出高股息，明年可能没办法维持相同的股利水平。万一公司从获利转为亏损，那么股价就可能要贴息。也就是说，股价在除息后，不但没有回升派息前的价位，反而一路下滑，演变成赚了股息，亏了本金。

• 陷阱二：一次性业外收益
  

一次性的业外收益（one-off gain）指的是公司卖掉设备厂房、出售土地或是卖出所投资公司的股票等，而得到的本业以外的收益。

如果是卖掉对公司持续带来亏损的项目，那么对公司未来获利成长会有帮助。不过，如果是出售能替公司带来获利的资料，如厂房、设备，使得公司的营业额大幅提升，反而是一个红色警告。投资人要特别小心，千万不要被大幅成长的EPS冲昏了头。

• 陷阱三：公司配发的股息大于去年获利
  

在正常的情况下，今年股息的配发不会是去年盈余的全部。一般上，企业都会保留部分的盈利做其他投资、提升企业未来的获利成长动能等。普遍来说，假设公司去年EPS为10元，今年所配发的股息通常不会超过10元。

如果遇到公司明明没有赚那么多钱，却仍然派发高股息，投资人就要留意公司是不是将过去所赚的钱拿出来发放，也就是“资本公积”（Additional Paid-In Capital）。

遇到这类型的公司，千万小心别被高股息所吸引。如果一家公司发出股息金额，比公司的盈余还要多，这种做法看起来对股东很大方，实际上却只是拿老本出来发给股东，等于用股东的钱，派股息给股东。

因此，要格外留意公司营运是否出了问题，才会没有办法使用盈利分配股息给股东。

总结

投资人选择高股息的公司前，一定要事先做好功课，确定股息来源是因为公司本业的获利成长，而不是因为一次性业外收益。同时也要持续关注公司以往股息配发的情形，以及获利动能是否继续成长。

想要靠存股长期持有高股息股，创造财富，建议选择基本面稳健的公司，最理想是连续5年都有获利成长和派发股息，且殖利率在5%以上的公司。

鹰瞻，预见每一厘财富。
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