转一个，基金业的危局。

kingsking

基金困境和市场危局！

         今天A股市场再次大跌，出乎大多数人的预计。其实完全在情理之中。

        上周市场中石化、中石油导演的一根大阳及其顽强的抵抗，曾经给许多被套的投资者安慰，但是中石化、中石油的激情表演是讲政治也罢，掩护主力出货也罢，没有实质性的基本面和政策面支撑，股价早晚是要回归价值中枢的，只是由于权重，中石化、中石油助涨激烈，助跌也自然激烈。

        降低印花税等救市利好刺激的超跌反弹，可能已经结束了，市场重回自己的运行趋势轨道，只是股指激烈的暴跌会少一些，更多的是以进一退二或是小阴小阳等比较温和的方式着陆。

       目前市场的危局进一步造成公募基金的困境，而公募基金的困境又进一步加剧市场的危局。

       最新的统计数据显示，2008年4月份基金的份额减少了1400亿，这是在有30多只基金同时处在募集资金的状态下出现的基金份额度大幅度减少，显示赎回的风潮已经开始出现。

       赎回的风潮一旦进一步恶化，基金迫不得已必然抛股变现应对，基金大规模抛股变现，必然造成市场大跌，市场大跌，必然进一步造成市场恐慌，市场恐慌必然进一步加剧基金的大规模赎回。

        6124大牛之后的暴跌，基金连续两个季度的亏损对市场的冲击是巨大的，最直接的后果是基金的“赚钱神话”破灭了，基金不再被市场误解为“无风险、高收益的储蓄产品”。基金的“赚钱神话”是这轮牛市的基础，因此“神话”不再被信奉时，牛市也就难以继续了。

       在2007年的大多数时间里，许多银行都是人山人海，排队成为银行里的一大景观，大家都在做一件相同的事情－－将储蓄存款拿出来购买基金。而连续两个季度的巨额亏损已经开始让投资者有所警觉，先知先觉的已经先走了，一旦出现投资者争先恐后大规模的赎回，那么许多银行又会是人山人海，排队可能再次成为银行里的一大景观，只是大家都在做另一件相同的事情－－将基金赎回改成储蓄存款。

        A股市场的基金原本就不是市场的产物，也不按市场规则出牌：

        1、缺乏激励机制。基金经理和基金公司的收入竟然是铁饭碗，与盈利业绩无关，都是按基金规模提取固定的管理费基金的进取精神可想而知。

        2、市场经常会有特殊的时期，特殊的时期又会有特殊的窗口指导。基金肩负着稳定市场的政治任务，涨快了需要基金打压，跌多了需要基金护盘。代价就是牺牲基金的盈利。虽然在法律上涉嫌操纵市场，在道义上牺牲基民的利益。

        3、不是通过加快大小非减持速度，来抑制市场的非理性暴涨实现市场多方的双赢；反而是采取控制甚至是停止基金的发行的手段强制控制市场宝贵资金的流入，如HIS当时所言：令人恐惧的流动性泛滥是极其宝贵的财富，一旦一夜之间突然消失，恐怕就很难再召唤回来，如今新发行的几十只新基金一个月的募集资金额还不如去年高峰期是一只基金一天的募集额。宝贵的积累大批储蓄资金应对巨量大小非减持的机会一旦失去，是一去不复返了。基金赎回的进一步加剧，基金的话语权将进一步丧失，基金的市场地位将进一步边缘化。

        4、僵化的体制和基金自私的利益考虑，基金分红一年大多不超过两、三次，而且集中扎堆在四月年报附近，由于在极短的时间段里必须分红兑现，越兑现越跌，越跌也必须兑现，导致公募基金成为社保基金、保险基金和QFII猛兽们肆意猎杀的手无寸铁的可怜羔羊。

        5、基金的无差异组成和无差异的市场策略，导致市场经常化的齐涨齐跌，加剧了市场的非理性波动。

        当然基金困境如何演变，又如何影响市场的运行，市场的运行又如何影响基金的困境，都是市场表面的直接的影响因素，决定市场方向的只有市场自己的力量和实质性的政策！

        HIS五一以来的观点一直没有任何变化：

        五一以来，市场环境和市场自身的变化很快，HIS把自己对A股市场中长期发展趋势所做的分析和判断和盘托出，和朋友们商榷：

        1、限售股解禁减持的压力巨大。巨大的压力不仅体现在解禁当日对市场的冲击，更体现在今后几年日复一日无休止的消蚀市场有限的资金，而且指数越涨、价格越高，压力越大，目前在3500一线违规也要减，其减持冲动可见一斑。

        2、总理说，今年的经济形势是最困难的。通货膨胀环境下，原材料、能源、工资不断上涨，今后几年上市公司盈利能力面临巨大的挑战。

        3、市场信心已经受到严重打击，恢复有待时日。四月基金总体份额从高峰的2.28万亿下降到2.14万亿，这是一个必须引起高度重视的信号，如果基金净赎回不能有效遏制，市场资金面将面临更严峻的考验。

        4、房地产业高位盘整、危机四伏，昔日房地产领涨的深圳、广州等珠三角地区目前已经出现明显拐点，这也是一个必须引起高度重视的信号。如果这种趋势继续蔓延、恶化，对上下游产业链、对股票市场的打击将是巨大的、长远的。

        5、上市公司的发展能力、盈利能力、对股东分红回报的诚意、诚信建设问题能否会很快得到解决和改善？

        6、以抑制通胀为目标的从紧的宏观调控政策目前尚未有明显松动的迹象。

        7、政策面虽然力挺市场，但是主要目的是稳定市场，不是拉升指数，而且表现更多的是一种立场和态度，实质性的政策不多。限制限售股解禁只是非常有限地暂缓减持的压力；谴责违规限售股减持也只是谴责而已；窗口指导基金护盘只是特殊时期的临时措施；警告大肆抛售的基金也仅仅是警告而已；降低印花税的利好效应已经逐渐消退；融资融券和股指期货其实都是助涨助跌的双刃剑；创业板的推出在增加主板市场资金压力的同时，又对主板市场形成价格和炒作离心力。

       8、世界经济形势错综复杂，次贷危机余震未消，国际油价暴涨，美股、港股近日暴跌，对A股市场至少在短期内有冲击。

       9、国际投机热钱大进大出的套利行为能否有效得到监控和遏制？

       10、近日中石油和中石化孤独的双人舞，令人底气更加不足。特别是中石油H股和A股的差价仍然达到可怕的70%，如果中石油的A股价格向H股看齐，上证指数就有300点左右的下跌空间。

       3000点以来的行情，HIS一直的定位就是目标4000左右的超跌反弹，由于地震和外围市场的巨变，可能此次反弹已经结束。

       目前市场状况和HIS五一以来的分析预测基本一致。上有4000点的巨大压力，下有3000点政策的强大支撑。6124以来的大股灾在这1000点区域内的震荡、振固可能还需要相当长的一段时间，然后再选择方向。

        脉冲式的反弹可能会经常出现，少数有投资价值或炒作价值的个股也会有自己的独立行情，但市场进一步寻底的大趋势不会改变。因此中短期可操作性不是很强，有时间、有精力、有能力的朋友可以做一点短差，但要高度警惕、注意安全，避免做错方向导致不必要的追高和割肉。

        奥运行情的可能性越来越小，HIS对A股市场2010年前的走势感到悲观。HIS提醒投资者，必须做好应对最困难局面的准备！

        五一后，HIS因为看空所以空仓，继续空仓是因为继续看空。希望朋友们不要受HIS观点的影响，按照自己独立思考的判断，作出自己正确的决定。

        今天市场大跌，HIS几次冲动想抄底，但是，HIS还是提醒自己，抄底之前一定要重新学习自己的看空十理由，并关注基金的赎回情况和大小非减持情况！

kingsking

基金投资者是天生的多头，永远唱多。。。（虽然他们的水平比普通投资者要高，但屁股决定脑袋啊）
聪明的投资者要学会鉴别。。。

ritaclin

tellmenow

A的基金。。。嘿嘿。。多是一些小年轻经理。。。可惜了散户的钱了。

davis555

国内股市还不如赌场有规则

空明七心

王中王，谈谈你对a50或a25的见解?

kingsking

呵，我只能国内的A股了解，是说上证50吗？

发消息给我吧，第一时间可以看到

kingsking

原帖由 davis555 于 10-6-2008 10:05 发表

                               
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国内股市还不如赌场有规则

小投资都永远是弱势的。。。
投资真是不是那么容易。虽然不难，但还是要有
一些经济学基础的。。