中国房地产崩盘之——日本泡沫之鉴:中国会不会重蹈日本八十年代覆辙

伟哥男

今天的中国，会不会重蹈日本1980年代的覆辙？

    未来的中国，会不会成为世界经济泡沫轮回中的下一个？

    真实世界中，一个个由远及近声声告急的问号，驱使我们远赴东瀛，零距离接触全球泡沫轮回中的上一个。

    17年前，英国《经济学家》以《太阳也会西沉》，哀叹日本在泡沫中的沉沦。去年，该刊又以《太阳也会升起》，宣告日本经济的重新崛起。我们想知道，“太阳”西沉东升的16年，对于身处泡沫观察期的中国，有着怎么样的谕示？当下的中国，与泡沫时代的日本，又有着怎样的相似与不似？

    需要强调的是，我们对中日两国经济学人的追访，与我们的立场无关，我们传播他们的声音，不表示我们赞同或者反对。我们的目的只有一个：客观地复制他们关于泡沫的各种观念，供读者品鉴。

    “对中国人来说，睁大眼睛，研究日本泡沫经济并从中汲取教训，正当其时。”

    2006年8月16日晚9时许，关志雄在东京后乐宾馆的咖啡厅里，用流利的汉语对本报记者说：“房地产价格的不断攀升，股价猛然之间的高涨，已经泛出泡沫经济的朵朵浪花，这与1980年代后期的日本越来越相似。”

    关志雄，享誉日本经济产业界的经济学家，野村证券资本市场研究所主任研究员，日文网站“中国经济新论”的创设者。

    毕业于香港中文大学的关志雄，曾任职于香港金融界。过去数年内，他曾准确而超前地预测了

    人民币汇率、中国资产膨胀等中国经济议题，使得他的中国经济研究备受瞩目。他说：“中国必须借鉴日本的教训，避免重蹈日本的覆辙。”

    提醒中国的不止关志雄一人。

    最近两年，中国大陆、中国香港、日本乃至英国，警惕中国重蹈日本覆辙的声音，零零星星，陆陆续续，由远及近，渐渐汇成一股没有结论的巨响。

日本泡沫之鉴:中国会不会重蹈日本八十年代覆辙

http://news.nen.com.cn  2006-09-17 08:53:58  东北新闻网



　　“中国出现泡沫是铁定的”

    “中国出现泡沫是铁定的”，井坂忠明说。

    井坂忠明，日本第四大商社“丸红商社”房地产业务负责人，8月10日上午，在早稻田大学附近的一个欧式酒店里，就着淡淡的音乐与悠悠的咖啡香，接受了本报记者的专访。

    丸红商社已在中国从事过多年的房地产开发，为外国公司驻华商务人士提供高档住宅。

    井坂忠明说，如果他在中国做房地产，他一定会观望，看看是不是要撤离，或者寻找最佳的撤离时机。

    关志雄也认为泡沫已潜伏在中国CPI温和增长的掩体下。3年前曾考察过中国青岛等城市，当他看到几千栋豪宅夜晚没有灯光，黑乎乎一片，他相信泡沫的确已经出现了。

    关志雄做过中国30个城市的房价与租金的比较：租金收益率下降，但贷款利率却在上升，这表明泡沫经济已有前兆。

    关志雄说，泡沫具有难以察觉的隐蔽性。泡沫本身创造泡沫需求，一旦泡沫发生，大家都陷入共同幻想中，清醒的人也难保持长期清醒。而一旦大家都感受到泡沫威胁，泡沫就已经不可避免了。

    当年的日本就是这样。

    1986年12月到1991年4月，是日本泡沫经济发生的时间。

    在上述时间段，日元升值，货币宽松，房地产、股票价格节节攀高，资产效应使日本经济表象极度繁荣，人们心态高昂浮躁，整个经济如同吹起的肥皂泡。

    当时，在日本国内，一个高尔夫球场会员权证的售价相当于一个普通公司职员两三年的收入；在国外，日本企业家购买了美国的象征——洛克菲勒中心，华尔街因此传出“纽约沦陷”的声音，美国众议员也惊呼：“美国正在迅速地演变为日本的殖民地。”

    然而，美国人的担心被证明是多余的。

90年代初，泡沫的破灭撕破了表面的繁荣。日本高企的股市与房地产价格急速下跌，银行在巨额呆坏账面前，不得不宣布破产。一度是世界第九大银行的日本长期信用银行，也未能幸免，时任总裁的大野木克信锒铛入狱。在鲁迅作品《藤野先生》中提到的那个东京上野公园，曾因此涌入许多无家可归的流浪汉。