中国房地产崩盘之——央行须加强独立性

伟哥男

日本银行，也就是日本的中央银行，受制于大藏省，是日本泡沫时代的教训之一。吸取这个教训，从而让日本银行独立的日本经济学家，建议被泡沫困扰的中国人，在条件合适的时候，也须让中国人民银行，取得独立性。
    那时候，日本财政政策和金融政策均听命于大藏省，大藏省可以直接对日本银行下命令。因为“我”采取了紧的财政政策，“你”日本银行就要采取松的货币政策。结果是低利率长盛不衰，危险的暗流如同即将喷薄而出的岩浆在涌动。
    现任日本银行金融机构局官员的福本智之，也赞同央行独立于政府的建议。归纳1980年代日本的教训，他发现，日本的商业银行只追求短期利润，缺乏健全的审查机制。10年后的今天，日本银行业汲取了教训，越来越重视现金流和未来资产的测算。而在泡沫经济时期，银行贷款过度重视不动产作抵押的价值。
    丸红商社房地产业务负责人井坂忠明称，中国的银行要汲取日本银行业当年忽视贷款审查，纵容投机的教训。他相信，中国泡沫的崩溃是不可避免的。但只要能够防止大面积的金融危机，其影响就可以被限制住。
    “中国的泡沫和日本不同，它是在经济转轨过程中发生的，金融机构和金融市场存在的体制性问题起了较大的作用。”井坂坚信，“忽视体制性问题，将来或可成为更大的风险因素。”
    福本智之说，中国增长潜力掩盖了商业银行体制性的缺陷。他不否认目前中国商业银行的管理在改善，不良资产通过处置在改善，资产质量也在改善的事实，但他强调，四大银行走的还是行政路线，四大银行的负责人还是政府官员。
    日本经济学家普遍相信，如果中国的银行没有建立完善的公司治理结构，一旦发生泡沫，破坏力将比日本大。中国若借鉴日本泡沫经济的教训，须健全银行业的审查机制和风险控制体系。福本智之说，中国人民银行没有类似于日本银行的审查机构，容易滋生新的不良资产。
    他认为，10年前通过的日本新银行法，使日本银行独立于政府，是个非常重要的变化。因为，政府偏好发展和增长，往往忽视通货膨胀。
    “中国要防止泡沫经济的危害，重要的手段之一就是加速金融体制改革。”他对本报记者说，“中国应该利用高增长的时机，抢时间，加快改革。”
　中国：更大的担心在未来
    中国能否接受日本泡沫危机的教训？
    西村吉正说，他希望中国能够借鉴日本的教训，提前做好泡沫破灭的预警。但是，这显然很难。
    在日本泡沫时代，有个别国外人士告诫日本，这样的经济增长是有问题的，但固执地相信“日本第一”的日本人根本听不进去。
    据此，他说中国要担心的不是现在，而是未来。他猜测，随着人民币的逐步升值，中国人的心态也会逐渐膨胀。他说，如果有一天，经济发展停滞了，但心态还在膨胀，那就危险了。待到觉悟过来，已经晚了。因为，心态惊醒之时即是泡沫破灭之日。
    另有注重日本泡沫经济与民众心理研究的日本经济学家建议中国政府，打击房地产投机，调整民众猜测房价一路高涨的心理预期。
    有经济学家认定，中国的泡沫是地方政府推动的。尽管地方政府吹泡沫的模式，不可能在短期得到改观。但改变势在必行，否则泡沫的风险很大。一旦中国资本市场规模增大，泡沫经济对整体经济影响就非同一般。这次泡沫也许不严重，下一次就难说了。
    木下俊彦建议中国政府须着手解决社会问题。他形容中国经济像个骑自行车的人，路面不平，不蹬肯定会摔下来，骑得快风险也大。“中国不应该只注重经济发展，应解决棘手的社会矛盾。”
    木下俊彦还提醒中国重新考量贸易立国模式。不少日本经济学家称誉中国扩大内需的政策方向，主张“内需主导型经济是中国的上策”。关志雄说，不能长期依赖出口主导型的经济增长方式。木下俊彦认为，未来的中国，更应看重技术进步，打造本国品牌，而非当下的低水平扩张。
    此论与魏加宁今年夏天的演讲，所见略同。前年，我国出口额居世界第三，但自主品牌的贡献不到10%。他说，通过加强自主创新加强“中国创造”，关系到中国能否在人民币升值中有效的防止经济泡沫的产生，事关重大，时不我待。