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▍uSMART四大特色1.受授权机构监管、持有合法牌照2.金融商品覆盖范围3. 5分钟内完成开户4. uSMART SG APP功能完整▍uSMART 证券账户类型现金账户 现金账户保证金账户该如何选择一家会员？佣金费用方案

• uSMART Trader：超低佣金费率，适合有经验的投资人。不含欢迎礼包。
• uSMART标准：享有低廉的佣金费率、欢迎礼包。可访问部分SMART交易工具。
• uSMART Intel：享有基本佣金费率、欢迎礼包。可访问部分SMART交易工具。户口的资产管理规模（AUM）必须维持在SGD 2,000，否则将被调至uSMART Standard方案。
  

美股	uSMART 交易者	uSMART 标准	uSMART 英特尔
佣金	USD 0.003 / 股最低佣金 USD 0.50 / 订单最高佣金 0.50% * 交易金额	USD 0.004 / 股最低佣金 USD 0.88 / 订单最高佣金 0.50% * 交易金额	USD 0.009 / 股最低佣金 USD 1.00 / 订单最高佣金 0.50% * 交易金额
平台费 Platform Fee	USD 0.005 / 股最低佣金 USD 1.00 / 订单最高佣金 0.50% * 交易金额	USD 0.005 / 股最低佣金 USD 1.00 / 订单最高佣金 0.50% * 交易金额	USD 0.01 / 股最低佣金 USD 1.88 / 订单最高佣金 0.50% * 交易金额

港股	uSMART 交易者	uSMART 标准	uSMART 英特尔
佣金	0.024%*交易金额	0.03%*交易金额	0.06%*交易金额
平台费 Platform Fee	12.00港币	12.00港币	15.00港币

新加坡股	uSMART 交易者	uSMART 标准	uSMART 英特尔
佣金	0.02% *交易金额最低佣金 SGD 1.00 / 订单	0.03% *交易金额最低佣金 SGD 1.00 / 订单	0.05% *交易金额最低佣金 SGD 1.00 / 订单
平台费 Platform Fee	0.03%*交易金额最低佣金 SGD 1.88 / 订单	0.03%*交易金额最低佣金 SGD 1.88 / 订单	0.05%*交易金额最低佣金 SGD 1.88 / 订单

盈立证券官方交流群
開戶後▍uSMART开户准备文件

• 身份证明文件：可选择Singpass（新加坡公民、新加坡永久居民、新加坡合法准证）、护照（仅限新加坡、中国、马来西亚、印度、香港、澳门、台湾、泰国和印尼公民）或护照
• 当前居住地址证明：可选择银行结单、信用卡账单、保险公司的信函或结单、水电或电话费单、券商成交单据或结单、地方政府信函（*注意：需为最近3个月文件、清楚关键字申请者英​​文全名和英文地址）
• 税务号码（税务居住地及税务识别号码）
  

• 电子邮箱
• 公司名称和地址
• 资产和收入明细
  

▍uSMART开户完整流程教学（多图文）

• 登录uSMART网站，注册电子邮箱或手机号码，设置密码
• 选择开户职位
• 输入个人基本信息
• 输入税收与税务信息
• 认证个人身份
• 提交住址证明
• 填写财务报告（证券账户选择及投资经验）
• 人脸识别
• 提交合规信息、阅读并确认同意开户协议和相关披露
• 代表
  

第一步：登录uSMART网站，注册电子邮箱/手机号码，设定密码第二步：选择开户身份

• 新加坡：新加坡公民、新加坡永久居民、持有新加坡合法准证，可使用Singpass开户
• 其他地区：可使用护照、护照开户
  

第三步：输入个人基本信息第四步：输入就业与税务信息第五步：认证个人身份第六步：提交住址证明

• 银行单
• 信用卡
• 保险公司的信函、收据或合同单
• 水电煤或电话费
• 券商成交单据、结单、上市公司公告通知（如配股、发行股息）
• 地方政府信函
• 身份证明文件，身份证，或地址验证
  

原则：填写财务报告（证券账户选择及投资经验）

• 持有金融、投资相关学历或资格认证
• 过去10年拥有在金融、投资相关领域至少连续3年的工作经验
• 过去3年，至少交易6次在特定投资产品（listed Specified Investment Products）上
• 已完成新加坡交易所线上教育课程（SGX Online Education Programme）的在线考核。假如选择这一项，必须呈交相关成绩证明。
  

第八步：人员识别第九步：提交合规信息、阅读并确认同意开户协议和相关披露第十步：签名、完成如何查询uSMART开户进度？▍实测uSMART开户所需时间和心得▍uSMART 开户常见问题開始啦开户有最低入金门槛吗？开户后未入金，账户一直有效吗？

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老虎证券开户注意事项证券账户类型开户资格

年龄	证券账户类型
<18岁	不可开户
18岁 – 不满21岁	现金账户
21岁 – 不满75岁（无全职收入的学生、实习生、和其他无业人士）	现金账户
21岁 – 不满75岁（有全职收入包括自营人士，退休人士）	​​现金账户，保证金账户
75岁及以上	不可开户

准备资料老虎证券官方交流群
老虎证券开户教学（多图文）第一步：点击专属开户链接，进入官网第二步：选择以手机号码或电邮注册第三步：填写国家信息第四步：填写个人信息第五步：填写职业信息
第六步：填写投资信息、选择账户类型第七步：填写资产信息第八步：填写客户账户审核第九步：阅读、同意所有协议和相关披露第十步：验证账户老虎证券开户心得开户常见问题1. 开户需要多长时间？2. 开户后不入金，账户会一直有效吗？

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登录/注册后可看大图 富途推出的moomoo交易平台是近期非常受欢迎、价格极高的平台，一个账户就可以交易美股、港股、中国A股、新加坡股、期权（期权）等，全球各地累计用户超过1600人，单是2021财年第二季总交易量就超过1.3兆港元。 那，在富途moomoo平台开户投资海外股票推荐吗？ 本文分享了对moomoo的评价、收入、优惠缺点和真实的使用体验，给想投资美股、港股，在挑选合适的券商，或者想要转换投资交易平台的投资者提供参考。 有任何问题都欢迎大家留言讨论。                                 登录/注册后可看大图 moomoo是什么？ 富途证券（新加坡）美国纳斯达克上市公司富途控股（纳斯达克：FUTU）旗下子公司，主营一站式线上投资服务，从开户、买卖交易、获取上市公司的财务数据、企业即时动态、最新国际财经新闻、财报分析画线工具、估值等在富途推出的平台上moomoo上面进行。 此外，moomoo还向全球实盘交易社区提供资金，让各地投资者在社区即时互动，交流分享最新时事热点、投资信息与想法。 富途证券成立于2012年，通过推出投资平台富途牛牛和moomoo为投资者提供多国金融交易服务，获得腾讯（腾讯）、经纬创投（Matrix）和红杉资本（红杉资本）的战略投资，并于2019年3月8日正式在美国纳斯达克交易所挂牌上市。 2021年3月，富途控股旗下富途证券（新加坡）正式在新加坡成立，是新加坡持牌证券商，接受新加坡金融管理局（MAS）监管。 为我们简单实现moomoo的重点信息： 成立年份 2019年富途控股美国纳斯达克交易所上市 交易平台 moomoo交易平台支持桌面版（Windows、macOS）手机App版（iOS、Android） 账户类型 托管账户（Custodian Account） 可交易市场 美国、香港、新加坡、中国 投资产品 股票、ETF、期权、权证/凭单牛熊证、牛熊证期货、基金、REITs 出金方式 新加坡银行转账新加坡银行DDA 实时入金电汇Wise（入金） 最低出金金额 无 出金费用 无 账户闲置费 账户闲置费 无 [size=1em]HawkInsight专属开户优惠【4.30截止！】                                 登录/注册后可看大图 moomoo交易平台7大特色网上开户简单方便 开户、交易、出入金都能够在线完成，实测开户只需1天时间（官方说法是1至3个工作天）。 可交易全球多种市场资本和投资产品 目前，用户可以在moomoo投资美国、香港、新加坡和中国市场，可交易的投资产品包括股票、期权、美国存托凭证（ADR）、基金、期货、指数股票型基金（ETF）、房地产信托基金（REITs）、权证/单、牛熊证等。 同时支持盘前和盘后交易。 美股交易零佣金 富途证券（新加坡）是目前市场上为数不多的零佣金交易美股和ETF的证券商。但要注意的是，在moomoo交易需要支付平台费，每笔订单为0.99美元。 免费2级实时行情 moomoo是唯一一家提供美股2级免费高级行为信息平台，为用户提供更细致的报价信息，让用户更精准地出价。 在美股交易中，共有3种等级的项目报价： 1级 免费提供股票即时报价 2级 所有交易所最优惠的股票报价 3级 美国证券交易委员会（nasd）的注册市场商人数 简单来说，1级和2级的区别在于2级提供更深入的个股报价信息。 Level 1只显示以当前股价开立订单的Bid（买家）和Ask（卖家）双方数量，用户可以看到5档盘口（订单）； Level 2底部显示每个价格等级的买家和卖家数量，让用户可以看到正在等待价格被交易的单号，用户最多可以看到40档盘口。 一般的券商仅放弃的1级实时报价，2级需要额外付费订阅； 而moomoo则免费提供了更深入的二级报价，最多可同时查看40档买卖订单（出价和要价）的成交时间、价格、数量，帮助用户掌握个股的最新价格动态，能够更精准地出价。                                 登录/注册后可看大图 许多日内交易者（日内交易者）都会使用2级数据判断价格方向和市场趋势，找到买入或卖出点。 全面的财务数据和投资功能 moomoo提供最全面的财务数据和投资功能，包括企业三大财报数据、关键指标、业务分配、企业动向、大宗交易记录、专家财务分析画图工具（画图工具）、差异估值数据、分析师评级和目标价格、机构股权分配等，技术流和价值流的投资者都适合使用。                                 登录/注册后可看大图 24/7专业财经资讯与实盘交易社区 在moomoo，用户可24/7全天候获取全球即时热点，掌握第一手的金融市场趋势与变化。同时，用户还可以在moomoo的盘交易社区，与大资金投资者分享对金融时事和个股的观点、投资经验和心得等等。 提供100万美元的虚拟账户 moomoo提供了100万美元的虚拟账户（模拟交易账户），让用户以零风险的方式进行模拟交易，先熟悉平台的操作方式，才决定不要汇入真实资金。 共有2种虚拟账户：模拟练习账户（练习账户）、模拟比赛账户（游戏账户）。 moomoo安全吗？合法吗？ 平台安全性是消费者选择券商平台优先考虑的因素，毕竟以下是真实资金操作，选择有监管和规模稳定的券商，才能最大程度降低风险，保障资金安全，保障投资。 下面我们将从监管机构、资金托管和策略合作伙伴的三个方面来评估moomoo平台的安全性。 欢迎加入我们的群聊！您可以第一时间获取最新的优惠活动、专业咨询和活动通知。                                 登录/注册后可看大图 背景 富途控股成立于至今9年，为美国挂牌上市公司。富途控股旗下子公司共同持有全球各主流金融机构43张金融牌照及资质。 富途证券（新加坡）受新加坡金融管理局（MAS）监管，持有资本市场服务牌照（CMS），牌照编号为CMS101000。 投资者在富途证券的美股受到SIPC的保护，最高保障金额高达50万美元（包括现金25万美元）。简单来说，假设富途证券（新加坡）不幸倒闭，用户可获得SIPC的资金赔偿。 资产托管 在富途证券（新加坡）这个项目为托管账户（Custodian Account），和中央托管账户（CDP Account）恰恰相反。它的和马股的代理户口（Nominee CDS）类似，投资资产并不直接隶属于个人名接下来，而是在一个安全机构进行托管。 富途证券（新加坡）执行了资产辩护政策，将消费者资产交由指定的持牌托管机构进行安全托管，资金也托管在有保安的托管银行，确保和富途证券（新加坡）各自的资产和资金完全分开。 策略合作伙伴 moomoo母公司富途控股获得腾讯（Tencent）、经纬创投（Matrix）和红杉资本（Sequoia Capital）的战略投资。 综合来看，富途（新加坡）的机构、资产托管方和策略合作伙伴都是与企业合作的，基本上可以说没有任何安全问题，可以使用。 怎么在moomoo平台开户？ 在moomoo中国富途（新加坡）帮忙户口不需要任何费用，可在网上申请，非常简单，10分钟即可完成开户。富途（新加坡）会在1至3个工作日内批准我的工作，我收到的钱都是当天收到的（时间）便户批准的财富和信息快捷，非常快！ moomoo工具 在moomoo交易平台，交易费用分为三种：佣金（佣金）、平台使用费（平台费用）和监管费（其他费用）。专题讨论我们的主要一站式交易美股和ETF计费架构。 新加坡股市、新加坡A股和中国A股的交易费用架构可在这里详细阅读。 佣金 投资产品 种 利率 美股和ETF 美元 0 美国存托凭证（ADR） 美元 0 平台使用费 類型 种 利率 費用方 固定式 美元 每笔订单0.99 富途 *平台使用费主要让moomoo继续发展新科技 *新加坡政府租赁平台使用费征收8% GST（消费税） *单笔交易若重复成交，系统只考虑订单成交一次平台费用 *当投资账户的现金余额为负数时，系统将调用4.8%的年利息，按交易日计算，于月底结算 **平台使用费最高为交易金额的0.5%，以最低收费标准为准 监管费 其他费用 類型 种 利率 費用方 交費 美元 0.003/股 美国机制 监管机构法规（仅当出售时才收取） 美元 0.000008*交易金额，每笔交易最低0.01美元 美国证券交易委员会 交易活动费（TAF，仅售出时计费） 美元 0.000145 /股，每笔交易最低0.01美元，每笔最高5.95美元 美国金融服务监管局FINRA 美国预托证券（ADRs）保管费 美元 0.01至0.05/股 信托公司（DTC） 举个例子，我以1美元买入1000股，需要支付另外一个费用为： 類型 种 计算方式 佣金 美元 0美元 平台使用费 美元 0美元 交費 美元 0.003*1000=3美元 总交易费用 = 0 + 0 + 3 = 3 美元 那么，本次交易除了投入本金1,000美元（1 * 1,000），还需要支付3美元的资金费用。 所以，上述的运输费用主要是用来支付moomoo的运输费用。 moomoo使用心得优点1：电脑版和手机App使用流畅 [color=var(--text-primary)]富途（新加坡）的目标是都在moomoo的桌面版或手机App，简单明了地说明，仅仅是新手也能找到股票数据、交易数据。 [color=var(--text-primary)]此外，moomoo提供了非常丰富的个股数据、市场信息、技术面和基本面分析、画图功能等，只需一点就可以了解个股的业务、关键数据、估值指标等。 [color=var(--text-primary)]我自己很喜欢momoo 这个项目界面很干净，信息分类很清晰，使用时流畅度也非常理想，也不会有系统或者卡死的问题。 优点2：零费用出金，内建货币转换器（货币兑换） [color=var(--text-primary)]富途证券（新加坡）的入金和出金不涉及费用，也没有最低的出金侵占。目前主要的汇款方式有新加坡银行转账、新加坡银行DDA实时入金和电汇。 [color=var(--text-primary)]富证券（新加坡）支持新币入金假设，持有新加坡银行账户，你可以先通过汇率较优的账户支付平台转账到新加坡银行账户，再从新加坡银行账户入金富证券（新加坡），这是最省的汇率和电汇费用做法。 [color=var(--text-primary)]这个想法是，它明智还是新加坡银行入金富途证券（新加坡），到账速度非常快。我在实际转动时，前后只用了不到5分钟的时间，就完成了全部流程（包含填写转动信息）的时间，系统实际运行只需几笔），十分方便。 [color=var(--text-primary)]以新币入金后，可以使用moomoo内建的货币转换器（Currency Exchange），转换成美元、港元、人民币。 [color=var(--text-primary)]注意，必须以美元交易美股，香港交易港股等。 优点3：独特的社会交流 moomoo的实盘交易社区非常活跃，已成功吸引投资者分享对个股和时事观点，也可以与他们互动交流个股分析、投资策略等，获得更多信息和投资想法。 优点4：零费用交易美股 从2022年4月13日开始，moomoo的美金交易佣金调整永久免佣金。 对于投资者来说，这是一个令人难以置信的交易成本。 缺点：无法交易 [color=var(--text-primary)]moomoo支持港股交易（零股交易），但不支持美股交易，对小资本投资者来说难免会少了吸引力。特别是想交易上述股价的蓝筹股，如特斯拉（流程图）约736美元（约3,469.15美元）等，需要再筹集资金，可能会比较吃力。 [color=var(--text-primary)]当然这个缺点是因人而异，有人愿意买，但也有人不愿意交易，就像证券商那样。 谁适合用moomoo平台？ [color=var(--text-primary)]市场上有众多证券商和交易平台，各有优缺点，在选择时，先把握合法监管、规模庞大的优先原则选择几家证券商，再挑自己看得顺眼、用得舒适的平台就好。 [color=var(--text-primary)]假设预期以零费用交易美股、并且使用一个账户就可以投资美股、港股、新加坡股、中国A股，或者想进行ETF、期权、期货、牛熊证等投资，需要简单的易上手的投资平台，那么moomoo是个不错的选择。 [color=var(--text-primary)]但是moomoo还有其他美股免费2级实时行情，更深入的报价信息非常适合日内交易者（day trader）。毕竟其他券商平台获得付费订阅，在moomoo免费可以使用！

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如何从银行获得资金？僱傭金費

汇出币种	新加坡境内银行（非DBS/POSB）	新加坡以外地区/国家的银行
新生	FAST 出金（金额 ≤ 200,000）0 费用MEPS 出金（金额 > 200,000）银行费用 SGD 20	银行费用 SGD 35+ 中转费用
美元	银行费用 USD 25+ 中转费用	银行费用 USD 25+ 中转费用
米兰	银行费用 HKD 200+ 中转行费用	银行费用HKD 200+ 中转行费用
纽币	银行费用 NZD 35+ 中转行费用	银行费用 NZD 35+ 中转行费用
澳元	银行费用 AUD 35+ 中转行费用	银行费用 AUD 35+ 中转行费用
欧元	银行费用 EUR 25+ 中转费用	银行费用 EUR 25+ 中转费用

閱讀 閱讀老虎证券出金教学（流程图解）第一步：登录账户，开始提取资金第二步：选择出金币种类第三步：第一次出金，必须绑定手机卡第四步：填写提款信息第五步：通过安全验证，提交出金申请第六步：出金成功，收到通知出金状态

认真对待	审核需要1至2个工作日，想要取消出金，可以在这个状态时处理
被拒绝	出金审核不通过，可以在Tiger Trade App上查看被拒绝的原因
待出金	出金审核已经通过，等待出金中
银行处理中	资金从银行规模看，提交到银行，等待银行
出金失败	银行把这笔钱汇出去，资金到账
已汇出	资金已经汇至指定个人银行账户
已退款	已收款银行，已退回银行账户
已取消	出金申请已被取消

如何购买？

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旅途中必经的旅程长桥出金费用

汇出币种	诉讼费
美元	7.50 美元/笔（出金至新加坡本地银行不接受）
新生	每笔 10 元（发行金至新加坡本地银行不接受）
米兰	65港币/笔
令吉	MYR 30/笔
澳元	10澳元/笔
离岸人民币	50元/笔

长桥证券评论
长桥证券出金教学（流程图解）马币出金流程（手续费：30马币）第一步：登录账户，开始提取资金第二步：第一次出金，必须银行卡第三步：填写出金金额[size=1em]如何兑换其他货币？第四步：提交出金申请第五步：出金成功，收到通知如何购买？总结

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如何在长桥证券（Longbridge）成功开户？

送交者: Maud 2024年07月22日19:10:06 于 [股市财经] [url=]发送悄悄话[/url]

登录/注册后可看大图 阿里系社交媒体商“长桥Longbridge”2019年互联网券商的接下来，以独特的“社交券商”定位，以及为用户提供深入的投资与趋势投资分析，成功案例占据了新用户进场的很大一部分。 除港美外，长桥提供账户投资8个全球主要金融交易所（美国、香港、中国A、新加坡、德国、日本、英国、澳大利亚），支持股票、ETF等五大类金融产品投资。 本文以多图文解桥的流程，包括开户要准备什么和注意事项，以及我开户的心得，全网上开户只需5分钟即可完成。 长桥证券新人开户Hawk Insight专属优惠 限时活动，用户入金1w港币，就可以拿港、美股终生免佣了 领取400HKD股票现金卡 港股现金打新免费 美元货币基金约5.5%年化，港币货币基金约4.5%年化 港股永久免佣 期权现金券5美金 长桥证券开户邀请码【5B2QX5】 另外，通过本渠道开户，还可再拿88元京东卡。                                 登录/注册后可看大图 长桥开户前要准备什么？ 开户前需要准备： 1、身份证明文件，香港地区用户使用可的身份证，其他国家用户（马来西亚、新加坡等）使用护照。注意护照最近需至少3个月。 2、当前居住地址证明，可选的：银行对账单、水电费单或表格信函 3、税务号码（Nombor Cukai Pendatatan/税务号码） 4、公司名称和地址 5、稳定的网络方便开户 长桥证券开户教学 开户步骤快捷键： 1、点击开户链接，输入手机号码注册，可以享受专属奖励 2、下载长桥App 3、在App内查看账户信息 4、继续打开用户口 5、提交身份证明文件 6、重新开始 7、阅读并同意开户相关协议 8、提交资料，等待通过审核后，存入第一笔资金就完成开户了！ 下面以长桥标准账户（Standard A/C）为主，下面我们将以英文界面讲解长桥开户，5分钟即可完成。您可以随时切换至中文或中文进行操作！ 路径 到 微软研究院 > 设置 > 常规 > 语言设置 > 应用语言 > 选择想要的语言，点击即可。 欢迎加入我们的群聊！您可以第一时间获取最新的优惠活动、专业咨询和活动通知。                                 登录/注册后可看大图 现在马上进入开户的阶段吧！ 1、注册用户名 进入注册页面，滑到页面最下方，点击「 立即开户 」进入下一页。 输入您的手机号码，点击「获取验证码」，下方☑表示同意《服务协议》、《隐私政策与条款》，并输入OTP码，点击「登录」完成手机号码注册。 提醒您输入常用的手机号码，通过登录长桥户口时，都会发送OTP验证码，确保是本人登录。                                 登录/注册后可看大图                                 登录/注册后可看大图                                 登录/注册后可看大图 2、下载长桥证券长桥App 同时，到App Store或Google Play 下载长桥证券 Longbridge App。                                 登录/注册后可看大图 3、打开应用，以相同手机号码登录账户 长桥App，点击「现有账户」，再次输入手机号码，在下方☑️表示同意《服务协议》、《隐私政策与条款》，并输入OTP，就可以登录您的长桥账户。 请记得使用刚刚登录的账号，以确保新用户奖励。                                 登录/注册后可看大图 4、继续开通账户 : 第一步，点击“阅读原文”，进入下一页，点击“阅读原文”进入下一页 我现在在做的初级体验桥，在网站上，您可以访问我的账户，然后根据账户信息和数据，查看账户信息，但需要继续验证身份和开账户才能真正进行交易。                                 登录/注册后可看大图 5、提交身份证明文件 在主页，点击右下角Portfolio > Open Account 进行验证和账户注册。假设想更换身份 App 语言，到左侧选项卡 > 设置 > 常规 > 语言设置 > App 语言 > 选择想要语言的，点击保存即可。 使用中国硬币 中国大陆 个人帐户 个人帐户 护照仅限国内地护照，马来西亚、新加坡用户选择“无国籍护照开”。                                 登录/注册后可看大图 「完成」，进入下一步，并确认身份。 ◇ 选择国家 ◇ 服装类型：护照或护照 ◇ 图纸签发国家： 如马来西亚 ◇ 提交身份证明文件： 护照带肖像（人像图）、护照签名页 护照签字页 打开手机，自拍一张，证明是本人申请的（记得允许App连接相机功能） 拍摄证明身份时确保清晰可见、无反光，必须使用正本（原件）来拍摄扫描。上面的姓名或者后面填写您的姓名相符。                                 登录/注册后可看大图 6、重新开始 下一步开始填写个人信息和居住地址信息。 （1）个人信息：填写姓名、证件号码、出生国家、性别、最高学历和婚姻状况。 （2）居住地址居住地址信息：填写居住国家、详细地址和居住地址状态。 备注：本站不支持外链，请谨慎使用本站的验证码，否则将无法使用本站的验证码，请重新输入您的验证码，以免被骗。                                 登录/注册后可看大图 随后，继续填写就业岗位信息和纳税人信息。 （1）就业信息 职业信息：填写职业性质、从事的职位名称、公司全名、地址、服务年限。 （2）纳税人信息 纳税人信息：填写报税国家和税务号码（Tax Identity Number）。                                 登录/注册后可看大图 随后，继续填写财务信息、财务信息和监管信息申报合规信息。 （1）财务信息财务信息：填写年收入、净流动资产（美元）、资产净值、资金来源、财富来源和开户目的。最后要补上外汇地址，建议填写常用的外汇地址，避免收不到任何官方来信。 （2）监管信息申报合规信息：申报合规信息，☑️表示不是美国公民、没有破产经历、是账户最终收益持有人、非专业投资者、同意使用开户所填信息，生成W-8BEN税务表格（美国税务局的物资表格）。 下一件申报名人或直系人物、密切好友是否为政治公众，或曾被委托担任政府高官职位（政治人物）。 最后选择要不要开通长桥证券强调的“SMART Park余额通”服务，选择开通，账户现金余额会被加入美元货币市场基金消耗的额外利息，随取随用，年化什么（指示性年回报率）约为2.0459%。                                 登录/注册后可看大图 7、阅读并同意开户相关协议 阅读并签名，确认同意所有开户相关协议。请记住使用和初始签名的签名相同，加快户口认证流程。                                 登录/注册后可看大图 8、 提交资料 来到最后一步，点击「完成」发送出数据，则所有完成申请步骤。长桥团队会审核您的申请，一般在 1 至 2 个工作日完成审核动作。 我在晚上8点开，隔天早上已经收到App自我、短信和东南亚通知开成功，另外收到开成功表格、W-8BEN税务表格和CRS税务居住者分证明表格的副本，作为学生使用。                                 登录/注册后可看大图 投诉人投诉的长桥账户信息，在亚马逊印度网站上被举报。审核通过后，账户会从A/C Under Review改成账户号码。如果超过3天没有收到邮件，可点击“帮助与客户”服务询问客服；或者留言告诉我们，我们会和长桥联系代为处理。 长桥开户心得 基本上只要把边界（最近至少3个月）和居住地址证明（最近3个月的）就准备好，开户申请的审核可以在24小时内完成。最后再用马币入金，即开始交易，并参考使用长桥提供各种财务和投资数据。

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长桥证券交易平台界面新闻长桥下单第一步：选择想要下单的标的第二步：选择「买入」或「卖出」第三步：设置订单信息（订单类型、价格、数量、有效期等）第四步：确认订单资讯，开立交易长桥证券订单类型限价单 Limit Order市价单 Market Order止损限价单 Stop Limit Order条件单 Condition Order长桥证券订单期限当天有效撤单前有效 Good Till Canceled到期日之前有效盘前交易盘后交易半日市盘后交易以马币入金，如何交易美股或港股？（以其他货币交易）长桥兑现承诺，继续执行，直至另行通知。第一步：进入「资产」页面，选择「货币换算」第二步：设置转换的货币与利率第三步：确认兑换信息，执行兑换操作总结

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成立年份	2019年3月成立，总部位于新加坡
交易平台	Longbridge App支持iOS和Android版本
账户类型	托管账户（Custodian Account）
可交易市场	美国、香港、沪深（中国香港）、新加坡、德国、日本、英国、澳大利亚
投资产品	股票、ETF、REITs、货币基金、场外基金、权证、牛熊证支持新股认购
出金方式	新加坡银行转账、新加坡银行转账、国际汇款
最低出金金额	无
出金费用	马币：入金无费用，出金费用RM30新元：入金、出金均无费用
账户闲置费 账户闲置费	无

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投资产品	种	利	款
美股	美元	0.0088/股单笔交易最低1.88美元	辉立
港股	孔	0.028%*交易金额单笔交易最低15元	辉立

投资产品	利
美股	0
港股	0

類型	种	利	費用方
欧盟法规（仅当出售时才生效）	美元	0.0008%*交易金额	美国证券交易委员会
交易活动费（TAF，仅售出时计费）	美元	0.000145/股单笔交易最低0.01美元最高7.27美元	外部机构
美国预托证券（ADRs）保管费	美元	每只股票不同收费	外部机构

類型	种	利	費用方
印花税	孔	0.13% *凑到最近的整数	外部机构
中央系统结算费（CCASS）	孔	0.002%单笔交易最低2元最高100元	外部机构
交易征费（Transaction Levy）	孔	0.0027%	外部机构
交易费	孔	0.00565%	外部机构

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什么是营收成长率？

营收成长率（Revenue Growth Rate）是将一家公司两段不同时期（年度、季度或月度）的营收表现进行对比，来看出一家公司营收成长或萎缩了多少。

营收成长率中的“营收”，指的是一家公司在做生意时，所获得的所有收入来源，但还没有扣除原料、劳工、费用、税金等成本。“成长率”是要将不同时期的营收进行对比，从而看出企业是否在成长，又或是退步。

这项指标对于投资者而言非常重要，因为可以轻易看出想要投资或已投资的公司，还有没有成长潜力，未来能否给我们带来股价增值回报。

营收成长率怎么计算？

要检查公司的营收成长率，我们需要选择两个不同时期，但又具有可比性的营收进行比较。举例来说，今年对比去年营收，本季度对比上季度营收，又或本月对比上月营收。

• 年增率（YoY）：年增率（YoY）是连续两年的同一时期营收表现进行比较。
• 季增率（QoQ）：季增率是用连续的两个季度表现进行对比。在使用季增率时，要将较万发生的季度营收，扣除先发生的季度营收，比如第三季度扣除第二季度营收，又或第四季度减去第三季度营收。
• 月增率（MoM）：营收月增率就是要将连续两个月的营收表现进行对比。
  

请注意，要将较迟月份的营收，拿来扣除较早月份的营收。

为什么年增率最常用？

一般上，一家公司的财务报告，最终都会整理为一年份来供人参考，因此年增率是最常被人使用的成长率公式。另外，在遇上表现有明显周期性差别的公司，季增率的弱点就会显现。

例如，休闲旅游业有旺季与淡季之分，且生意量在淡旺季可以差距很大，因此如果用季增率来比较，其增长率结果可能就难以看出这家公司的成长。

这种情况下，年增率才是更好的选择。同样的，月增率也存有弱点，那就是月份天数的差异，尤其是天数较少的2月份，更加难以用来跟1月或3月进行比较。

什么是累计营收年增率？

累计营收年增率就是对比两个不同年份的累计营收。公司的季度财报都是按季度来呈现的，因此在第二和第三季度时，除了当季的营收表现，还会公布年初直到该季度结束的累计表现，称为累计营收。

就好比，A公司公布了第二季度业绩，除了显示当季营收表现，还会披露从年头到年中共6个月的累计营收数据；如果是第三季度，则会有累计9个月的营收数据。

如何以营收增长率评估一家公司？

其实营收增长率的高低，没有特定标准，所以在衡量营收增长率时，我们可以通过与公司过去的营收增长率比较，又或是和同行竞争对手公司做比较。当营收增长率显示大于零时，就代表这家公司有在成长，而当增长率显示小于零时，意味着这家公司营收表现正在退步。如果算出增长率为零，就意味这家公司营收表现没有变化。

不过，一家公司的营收表现不可能永远保持，因此我们就有必要时时对最新业绩营收表现进行增长率评估。

如何用营收增长率选股？

最简单的方式，就是看公司营收增长率有没有改善，甚至大幅进步。毕竟一个不断成长或表现好转的公司，未来股价更有机会上涨，反之亦然。

另外，我们可以通过公司连续好几年的营收增长率，看出这家公司的成长是否有加速，还是减少。如果增长率已经开始放缓，或者转负数，意味着公司已经踏上下坡路了，未来股价可能会下跌。

同时，并非所有公司总是能录得稳定营收表现的，部分企业业务性质注定了它们的营收表现会大起大落。代表性的行业，包括油气上游、建筑等领域，这些公司主要等待合同颁发，因此市场行情的好坏，会直接影响它们的营收入账。

营收增长率增长不代表股价上涨

值得注意的是，营收持续增长不代表股价一定会上涨。

对于一些成长空间非常有限的蓝筹股，尽管它们的营收逐年仍会小幅增长，但上涨幅度可能跟不上一些创新类的新行业，例如中小型科技股等。

对于这类公司，投资者比起营收，可能会更加关注派息能力，以确保投资组合中的风险平衡。

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市价单是什么？

市价单（Market Order）是证券交易中最常出现的单子，它要求这笔交易马上以市场当前的价格成交，不管现在的价格是多少，旨在迅速交易。

一般上，如果投资人在交易时没有其他特别需求，都会以市价单的方式来执行，因此它也是最基本的交易方式，只要券商收到证券交易单，就会以当前价格替投资人处理该笔交易。

在交易市价单时会有一个盲点，我们都知道证券交易是有流动性的，现在的股价和下一秒的股价会不一样，而且在流动性有限的情况下，证券交易不会在当下瞬间同时执行，可能会在多几秒后才处理完成，这就会造成市价单有时会产生价差，俗称“滑点”。

这种价差波动通常会出现在交易量特别多，或流动性特别小，或股价变动特别大，或以上皆是时，市价单必须要花较长时间才能处理完成。另外，如果在闭市时间执行市价单，该笔交易会在下一轮开市才会执行，而不会在当下执行。

限价单是什么？

限价单（Limit Order）是另一种主流交易方式，仅次于市价单，允许投资人设置好愿意买卖的价格，等待证券价格到达设定价格时，才会执行交易，与市价单不同的是，限价单着重在交易价，而非交易时间。

限价单的好处之一是能让投资人更好的掌握交易买卖价，换句话说法可以是让投资人能更加掌握资金的使用方式。

限价单通常适用于流动性小、波动性大、买卖价差大的证券，因为这些证券的价格可能会持续浮动，较难掌握到股价趋势，因此使用限价单交易比较能控管股价风险。

不过，虽然投资人指定了一个价格，但如果该证券的价格一直没有抵达指定价，限价单就一直不会执行，必须等到证券价达到指定价才会执行，因此使用限价单若无指定截止日期，是有可能看见该笔订单迟迟无法执行，甚至永远不会执行。

但是，有些投资人在操作限价单时会指定当天就要成交（Day）或是指定一个日期（Good til date，GTD），意思是这笔限价单当天有效，若当天没有到达指定价格，订单就会被取消；GTD 的意思则为指定一个日期，若 3 天内都没到达指定价格，订单就会被取消。

如果在闭市时间开立一笔限价单，这笔订单会在下一轮开市时才列入执行项，并不会马上处理。

限价单流动性不足会怎么样？

使用限价单交易有 2 个较明显的风险，其中一个是如果证券价格始终未达到指定价格区间，就不会触发交易；

另一个风险是流动性不足，这会导致就算股价已经达到条件，但因为流动性不足而导致限价单无法完整执行。

市价单 vs 限价单

这 2 种交易方法都能交易到股票，差别在于方式的不同可能导致最终的买卖价有落差。

在大部分情况下，市价单比较容易执行，因为投资人不需指定价格（也无需在意），而是让交易尽可能迅速被执行。

而限价单就比较多规范，除了需要设定买卖价，还可能要设定订单何时到期（当限价单超过到期日但未被执行，订单就会被取消）。

关于市价单和限价单的延伸订单类型

什么是止损限价单？

• 限价单：以指定的价格交易到证券
• 止损单：同样要指定一个价格，当股价触碰到指定价，就触发市价单模式
• 止损限价单：同时结合了限价单和止损单的特点，使用时要指定两个价格，分别是止损价和限价。止损价是交易启动的第一个触发点，再来要设定限价，当止损价被触发后，订单就会转为限价单的方式进行交易，当股价触碰到指定限价才会触发交易，这是第二个触发点。买入止损限价单的主要好处是能让投资者在股价快速波动环境下，能更好地掌握买卖价。止损限价单无法保证交易是否成交，只保证在交易价抵达的时候才成交。
• 止损市价单：同时结合了止损单和市价单的特征，投资者只要设定一个止损价，当交易触发到止损价就会以市价来执行，这笔订单保证成交，但不保证价格。
  

ROD与限价单的关系？

ROD（Rest of Day）是当日有效委托单，只要挂上限价单，直到当日收盘前，这笔 ROD 都是有效的，这也是部分券商 APP 默认的限价单类型。

IOC与市价单的关系？

IOC（Immediate or Cancel）是立刻成交否则取消，送出订单后，系统会马上替你执行，理论上全部都成交是最好的，但如果遇到流动性不足，系统只会替你成交一部分，剩下未成交的部分就会直接被取消。

一般上，只要用市价单交易，都会以 IOC 的方式执行。

FOK与市价单的关系？

FOK（Fill or Kill）是立刻全部成交否则取消，它与 IOC 类似，都会马上替投资人执行交易，差别在于 FOK 接收到指令是全部一起执行，所以交易只能全面执行，如果只能成交一部分，FOK 宁愿取消掉交易也不要执行。

总结

简单总结一下内容，市价单会根据市场当前价格购入证券，会保证成交但不保证价格；限价单会根据预设价格购入证券，由于价格可能迟迟无法到达指定价，所以订单可能会被取消，它的特点为保证价格但不保证成交。

这 2 种方式都是市面上最主流的交易方式，虽然都能交易到证券，但还是有所不同，分别是以下 4 点：

• 方便性：市价单略胜一筹，因为市价单只会根据市价来马上执行交易；
• 到期日设定：只有限价单有，因为需要设定价格，若股价直到到期日还未到指定价，就会取消订单；
• 风险：市价单可能会产生滑点；限价单可能会无法成交，或流动性不足导致订单不会完整成交；
• 适合的投资标的：市价单比较适合交易在稳健的标的；限价单比较适合交易在波动性大的标的。
  

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最后发表： Maud
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CDS Account 是什么？

CDS 是中央存票系统（Central Depository System）的缩写，是马来西亚证券存管有限公司（Bursa Malaysia Depository Sdn Bhd）所拥有与经营的电子储存股票系统，以电子形式记录在大马交易所进行的证券买卖和股份持有。

传统上，买进上市公司股票会收到公司开立的纸本实体股份证书（Stock Certificate），上面记载股票性质、价格、编号、发行公司名称，还有董事长的签名。

但随着证券交易的清算与交收实现电子化，股票交易和股权转移也转向无纸化，不再发实物证书，而交由马来西亚证券存管有限公司 Bursa Malaysia Depository 以电子系统记录、在每次交易后通过电子邮件的形式，将电子版股份证书寄给投资者。

简单来说，CDS 就是负责证券交易的结算与清算，以及证券保管服务的中央电子系统。所有在大马交易所进行的买卖交易，都会存在 CDS 中的电子记录，而不在券商那里。

因此，但凡有意交易马来西亚股票，都必须透过授权的存管代理（ADA）在 CDS 开设户口，便于按照买卖方向存入或扣除相应的证券。ADA 也就是券商，投资者所买入的股票会存入已开设的 CDS 户口内，卖出后即扣除。

CDS Account 的种类

CDS 中央存票户口主要分为两种：直接户口（Direct CDS Account）、代理户口（Nominee CDS Account）。

如果你已经拥有 CDS 户口，但不确定自己持有 Direct CDS Account 或 Nominee CDS Account，建议直接向券商查询。

理论上，个人投资者可以在每个 ADA 开设一个 CDS 户口，意思是你能够同时在 Rakuten Trade、CIMB、M+ Online 同时持有一个独立的 CDS 户口和证券户口，但是无法在 Rakuten Trade 同时持有两个或以上的 CDS 户口。

二者区别

直接户口（Direct CDS Account）和代理户口（Nominee CDS Account）虽然都是 CDS 户口，但两者在股份权益、户口使用灵活度上都有不同之处。

股份持有人

股份的持有权是 Direct CDS Account 和 Nominee CDS Account 的最大区别。

Direct CDS Account 持有的股票在自己名下，你的名字将会合法注册为某上市公司股东之一；Nominee CDS Account 的户口持有人则是券商。

换句话说，券商作为被提名人（authorised nominee）将代表你持有公司股票，而你本人则是这些股票的受益者（beneficial owner）。

假设某天券商不幸破产，Direct Account 持有的股票因为在你个人名下，不会受到任何影响。你可以随时透过另一个券商将股票出售；但是作为 Nominee Account 的持有人，理论上你的股票资产依然存记在 Bursa Malaysia Depository 系统中，但是你必须申请将股份从一个 CDS 户口转移到另一个 CDS 户口。

股息支付

Direct Account 的持有人会在派息日（Payment Date）收到上市公司分配的现金股息，存入个人银行户口；

反之，Nominee Account 的股息将由券商代收，因为 Nominee Account 的持有人是券商，股息发放给券商后，再由券商汇入受益者（也就是你）的个人银行户口，一般会延迟3至5个工作日才收到现金股息。部分券商会征收行政处理费。

申购首次公开募股

在首次公开募股（IPO）方面，Direct Account 可以申购 IPO 新股，但 Nominee Account 不可申购 IPO 新股。

出席年度股东大会和财报

持有 Direct Account，你将会自动收到上市公司年度股东大会（AGM）通知书和公司财报，且可以选择是否出席 AGM。

不过，Nominee Account 持有人将不会收到年报或 AGM 的通知书，因为技术上券商才是股份持有人，因此相关通知都会直接发给券商。如果你想出席 AGM 或 EGM，则需要经由券商委托授权（proxy）。

处理企业活动

上市公司有时候会进行特别企业活动，像是发行附加股、股息再投资计划等，Direct Account 持有人必须亲自处理相关申请，错过申请日期则无法参与。

Nominee Account 持有人则只需要告知券商参与意向，并支付一定的费用，一切交由券商处理，更省时省事。

佣金

许多 Nominee Account 券商都会推出相对更低廉的股票佣金费率，比如 Rakuten Trade 提供全马最低佣金。

股票转让

Direct Account 持有人可以随时将名下的股票资产转让给第三方，因为所有股票都是以个人名义存在 Bursa Malaysia Depository 系统。

但是，如果以 Nominee Account 买入股票，股票资产是由券商代表你持有的，因此只能够转移到自己在另一个券商名下的 CDS 户口，无法转让给其他人。

如何开设 CDS Account？

开设 CDS 户口的流程非常简单：

• 按照个人喜好决定开设 Direct CDS Account 或 Nominee CDS Account
• 挑选提供该 CDS Account 种类的授权存管代理（ADA），即所谓的券商/投行
• 填写 CDS 户口表格
• 将表格连同身份证副本，提交予券商，并支付 CDS 开户费用
  

只要年满 18 岁，即可开设 CDS 户口。一般券商/投行会在证券户口（Brokerage / Trading Account）开户流程一并代为申请 CDS 户口，CDS 开户费用为 RM10。

鹰瞻，预见每一厘财富。
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最后发表： gnosis
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我从没用过market price.

最后发表： dragut
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这个指标财报没有，要自己抓数据做吧？

最后发表： Maud
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2020年新冠肺炎席卷全球时，许多国家实施严格防疫措施，整体经济几近停摆。2-3月期间，S& 500受到重挫，投资人纷纷抛售股票止损。这波下跌并未让市场进入熊市太久，市场反而在短时间内节节攀升，S& 500 也在2022年初创下了历史新高。

回想起那段期间，身边就算是不熟悉的投资的人都开始跟风投资，连公司都不研究就投钱，生怕错失能够“赚大钱”的机会。股神巴菲特的至理名言：「别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。」是其中一个著名的投资原则。2020年初股市大跌的例子，我们能够很明显地看出那是「恐惧」的状态。

但是，要怎么知道当下市场究竟是处于什么状态？恐惧的程度有多严重？贪婪的程度有多厉害呢？本文作者将带大家认识「恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）」，让大家了解这项指数的数值所代表的意义是什么、由什么组成、该如何查询、以及指数与市场的关系。

▍恐惧与贪婪指数是什么？

恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）是一项用来衡量投资人「贪婪」与「恐惧」情绪的指标，由 CNN Money 开发。

当投资人开始呈现贪婪现象时，股价容易出现超涨的情形，这种情况下，股价容易被哄抬得非常高。
当投资人开始呈现恐惧现象时，通常股价会下跌至低于一般该有的水平以下，我们则应该留意股价是不是出现被低估且浮现买进价值的机会。
恐惧与贪婪指数不同于标普500指数、道琼指数、Nasdaq 指数等由多种成分股所组成，而是根据统计投资人在股市中的情绪变化，并用7项指标来加权计算出恐惧与贪婪指数，分别为：

• 垃圾债券需求
• 市场动能
• 市场波动率
• 股票价格宽度
• 避风港需求
• 看跌期权和看涨期权
• 股票价格强度
  

▍恐惧与贪婪指数的高低代表什么？

恐惧与贪婪指数的范围为0~100，数值越靠近0，代表市场上的投资人情绪越恐惧。而当数值越靠近100，表示市场上的投资人情绪越贪婪。

因此，这项数据结果可以再细分为：极度恐惧、恐惧、中立、贪婪、极度贪婪等5种状态。

• 0-25：极度恐惧（Extreme Fear）
• 26-44：恐惧（Fear）
• 45-55：中立（Neutral）
• 56-74：贪婪（Greed）
• 75-100：极度贪婪（Extreme Greed）
  

举例来说，2023年12月8日可以看到数据结果显示为「65」，意味着市场上投资人的情绪偏向贪婪的状态。

▍组成恐惧与贪婪指数的7个指标

垃圾债券需求（Junk Bond Demand）

垃圾债券需求指标是根据「垃圾债券（高收益债）」和「投资等级债券」之间的利差来衡量。

当市场处于「恐慌」的情况下，市场上会担心垃圾债券违约所产生的风险，因此殖利率会上升（价格下跌），利差就会放大；反之，当利差缩小时，代表市场情绪偏向「贪婪」。

市场动能（Market Momentum）

市场动能指标是利用标普500指数与其125日移动平均线（125 MA）做对比，得出两者之间的乖离程度。

当标普500指数高于125日移动平均线越多，代表市场上投资人的情绪越「贪婪」；反之，当标普500指数低于125日移动平均线越多，则表示情绪越「恐慌」。

市场波动率（Market Volatility）

市场波动率是根据芝加哥期权交易所波动率指数 VIX（又称恐慌指数）与VIX的50日移动平均线（50 MA）来衡量波动率，数值越高代表市场情绪越「恐慌」，越低代表越「贪婪」。

股票价格宽度（Stock Price Breadth）

股票价格宽度指标是根据麦克连交易量指标（McClellan Volume Summation Index）衡量过去一段时间，上涨的股票总成交量对比下跌的股票总成交量。若上涨的总成交量越大代表越「贪婪」，若下跌的总成交量越大代表越「恐慌」。

避风港需求（Safe Haven Demand）

避风港需求指标是指当市场风险提升时，资金就会转移至避险的商品，例如：债券、黄金、现金等，因此这项指标是根据股票与债券报酬差异作为判断。

当股票报酬高于债券报酬越多时，代表市场越「贪婪」；反之，如果债券报酬高于股票报酬越多时，代表避险需求越高，市场越「恐慌」。

看跌期权和看涨期权（Put and Call Options）

看跌看涨期权指标是根据市场上看跌的卖权（Put）交易量与看涨的买权（Call）交易量比值，当 Put／Call Ratio 数值结果越大，代表卖权（Put）交易量越高，表示市场越偏向「恐慌」；反之，如果数值越小，代表买权（Call）交易量越高，代表市场越偏向「贪婪」。

股票价格强度（Stock Price Strength）

股票价格强度指标是根据纽约证券交易所上市的所有股票中，创52周新高的股票数量与创52周新低的股票数量做比较。

当创新高的数量多于创新低的数量，代表「贪婪」；反之，则代表「恐慌」。

▍恐惧与贪婪指数与股市的关系？

观察2019年至2021年，恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）跌落在25（极度恐慌）以下的时期，出现在2020年新冠疫情爆发的时期，可见当时市场投资人的情绪是非常恐慌的。

不过在疫情造成全球股市大幅修正过后，各国大撒币，美国联邦储备系统（FED）在实施量化宽松（QE）的情况下，资金涌入市场的情况下，使美股四大指数不断创高走出一波大行情。

而恐惧与贪婪指数在2020年底及2021年下半年时都出现过指数呈现「极度贪婪（>75）」的情况，如果投资人因为看到这种情况出现而认为股市已经过热卖出股票，反而会错过后面一大段的行情。

▍加密货币也有恐惧与贪婪指数？

是的，加密货币也有恐惧与贪婪指数（Crypto Fear & Greed Index）。和股市的恐惧与贪婪指数一样，0分代表「极度恐慌」，100分代表「极度贪婪」。

2023年12月8日可以看到数据结果显示为「72」，意味着市场上投资人的情绪偏向贪婪的状态。

和股市的恐惧与贪婪指数不一样的是，用于衡量加密货币恐惧与贪婪指数的指标分别是：

• 波动率（Volatility）：衡量比特币的波动率与「最大回撤 Max Drawdown」，并且与其过去30天和90天的平均值进行对比
• 市场动量 / 交易量（Market Momentum / Volume）：衡量加密货币市场交易量，并且与其过去30天和90天的平均值进行对比
• 社交媒体（Social Media）：衡量加密货币在社交媒体的讨论度
• 调查（Survey）：使用 strawpoll.com 进行每周的市场调查，衡量投票结果（目前已暂停此项目）
• 主导地位（Dominance）：衡量比特币在市场中作为避风港的主导地位
• 趋势（Trends）：衡量比特币在 Google Trends 中的搜索量数据总结
  

▍总结

恐惧与贪婪指数的确在一定程度上量化市场投资人情绪，为投资人在投资时起到辅助作用，但作者认为在使用时还是必须搭配其他技术指标一起来进行评估，才能更准确地进行判断。

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最后发表： Maud
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对投资人来说，会赚钱的企业总是更容易引起注意。因而大多数投资人在筛选企业时会重点检阅企业盈利情况，如毛利率、营业利润率、净利率等财务指标。

然而，盈利能力再优秀的企业也存在倒闭的风险，如若无法偿还到期债务或周转失灵，则容易引发财务危机，进而面临破产的风险。

所以，投资人在评估一家企业时，除了需要检阅企业盈利相关的财务指标，也要注意其偿债能力。

本文中，作者将为各位分享企业偿债能力相关的重要指标：「流动比率」及「速动比率」。

▍什么是流动比率？
流动比率（Current Ratio）这项指标是用来评估一家企业在短期（一年内）偿还债务的能力，也能够显示出企业是否有能力来应付短期债务的要求，因此这项指标数值结果越大，表示企业财务状况越健康，短期偿债能力越好。

▍流动比率的计算公式
流动比率的计算结果显示出「流动资产」与「流动负债」之间的关系，简单来说，当流动资产大于流动负债，代表着一家企业短期偿还债务的能力越强；相反地，流动资产小于流动负债意味着短期偿还债务的能力越差。

流动比率 =（流动资产 ÷ 流动负债）x 100%
流动资产：指的是能够在1年之内变现的资产。例如：现金、存货、应收账款、有价证券等。
流动负债：指的是1年之内到期须偿还的债务。例如：短期借款、利息、应付票据等。

▍什么是速动比率？
速动比率（Quick Ratio）这项指标同样是用来衡量企业偿债能力的指标，但相较于流动比率而言，速度比率评估的方式更为严格。

一般来说，流动资产中的「存货」及「预付款项」被视为是变现能力差的项目，因此在计算时会予以扣除，只采用其余较能即刻变现的项目，经过计算后的结果更能显示出企业遇上短暂危机时的偿还债务能力。

▍速动比率的计算公式
速动比率的计算是由「速动资产」除以「流动负债」，而速动资产是由流动资产扣掉存货以及预付款项的项目后，剩余能立即变现的的资产金额。

由于这项指标的计算方式不将无法快速变现的存货及不可动用预付款项列入考虑，因此在变现能力上比流动比率来的快。

速动比率 =（速动资产 ÷ 流动负债）x 100%= [（流动资产 – 存货 – 预付款）÷ 流动负债 ] x 100%
存货：指的是为了满足未来需求所积累的商品，如原物料、零组件、成品、半成品等。
预付款项：指企业预先支付的费用，通常金额不大，因此对于整体计算结果来说影响并不大。

▍流动比率与速动比率数值意义
综合来说，流动比率与速动比率这两项指标都是用来衡量一家企业短期财务风险的指标。

一家财务健全的企业，通常流动资产会大于流动负债，这意味着当企业短期需要用钱时，至少能有足够的流动资产可以变现偿还债务。

也因此一家企业的流动比率如果低于100%（流动资产小于流动负债），通常这家企业会被认为短期内财务风险是相对较高的，也暗示着该企业可能会有财务危机的状况。

所以：

在观察流动比率时，其数值结果会以「高于150%」作为基准，这代表着这家企业财务状况及偿债能力较佳。
而速动比率一般会以「高于100%」作为基准，代表企业具有在短时间内能够即时变现的能力，可以随时偿还债务。
▍流动比率与速动比率使用原则
检视企业这两项财务状况时，应把握以下两个原则：

原则1 进行评估时，以同产业相互比较
由于各产业经营情况及特性不同，因此在衡量不同企业彼此之间的流动比率及速动比率时，应以同产业进行比较才有意义，才能清楚知道在同产业中哪家企业更为优良。

原则2 并非数值越高就越好
前面提到，在观察一家企业的流动比率及速动比率以150%及100%为基准，因此数据结果只要在基准值以上越高就越好？

其实不尽然，虽然高流动比率及速动比率代表着一家企业短期可运用的资金充足，偿债能力佳。

但换个角度来看，若这两项数据比率太高，也透露出企业运用资金的效率相对较低，拥有较多的闲置资金，投资策略偏向保守等问题。

▍流动比率与速动比率范例
一般来说，衡量一家企业偿债能力的好坏，通常可以借由流动比率及速动比率这两项指标来检视，并以150%及100%作为判断基准。

不过，不同产业的企业可能会因为本身的产业特性不同的关系，而影响这两项指标的结果，也就是说，并不是数据低于基准值的企业就列入劣质企业，在检视时需要把该企业所属的产业特性也一并纳入考量。

举例来说，美股中零售业，如好市多 Costco（COST）、沃尔玛 Walmart（WMT）、克罗格 Kroger（KR）、达乐公司 Dollar General（DG）等，或是台股中同样属于零售产，如全家（5903）、宝雅（5904）、统一超（2912）、丽婴房（2911）等。

这类产业通常应付账款的部分比例较高，因为一般通路商在进货之后隔一段时间才会支付货款给供应商，因此在这样的情况下流动负债普遍显得较高，进而导致流动比率及速动比率等两项数值偏低，甚至低于评估的基准值。

但这意味着这类的企业没有表现空间或不值得投资人关注吗？

其实若只根据这两项数据就将这些股票列为不理想的投资标的，这样的判断标准或许太过武断，反而容易错过像 Costco、Walmart、Dollar General、Kroger等这些近几年来持续成长的企业。

▍总结
投资人在投资前，会优先选择了解企业本身的财务状况，除了公司的盈利能力外，偿债能力也要多加留意。若一家公司本身流动比率和速动比率低于基准值，则其偿债能力较弱，投资者要多加考虑。此外，除了这两项指标，投资者也可以查看损益表与资产负债表，进一步了解该公司财务状况，才不会陷入使用单一指标造成的盲点。

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卓锐证券简介

卓锐证券成立于2019年，总部位于中国香港，获得了香港证监会颁发的第1、第4及第9类受规管活动牌照（证券交易），中央编号为BRE865，并严格遵守《证券及期货条例》规定。

卓锐证券始终坚持以客户为中心，以金融科技为核心，致力于科技和金融的深度融合。该经纪商的卓越表现使其饱受赞誉：

2023年12月，荣获”第五届‘金中环’榜单“的”财富管理最佳表现奖“与”金融科技最佳表现奖“；
2024年3月，荣获”香港企业领袖品牌2024“的”卓越证券交易服务品牌“。

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卓锐证券优势

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• 监管保障：卓锐证券遵循香港证监会（中央编号：BRE865）对内部监管和风控要求，最大限度保障投资者资产安全。
• 佣金低廉：港美股0佣金（活动期免佣）；平台费港股低至HK$10/笔，美股低至0.0035/股，最低1美金丰富的交易产品，支持港股、美股、衍生品、基金（收益率高达5%）。
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卓锐证券开户材料

香港居民：

• 香港永久居民身份证+地址证明（三个月内发出）
• 香港居民身份证+香港签证身份书+地址证明（三个月内发出）
• 香港居民身份证+中国内地身份证+地址证明（三个月内发出）
  

澳门居民：

• 澳门永久性居民身份证+地址证明（三个月内发出）
• 澳门居民身份证+澳门旅游证+地址证明（三个月内发出）
• 澳门居民身份证+当地身份证+地址证明（三个月内发出）
  

中国内地居民：

中国内地身份证 或 内地临时身份证（三个月有效期内）
本人的内地银行卡（校验用）
其他海外居民：护照（非中国内地/港澳地区）+地址证明（三个月内发出）

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卓锐证券开户流程

只需在卓锐证券申请开户，审核成功后会为您同时开通港股、美股、A股通账户，存入资金后，即可交易港股、美股、A股通。

卓锐证券开户零门槛，零费用，提交开户申请后，最快1个交易日内会完成审核，请留意短信/（或）邮件的通知信息。

• 在线注册
• 填写职业及联系信息
• 填写财务和投资信息
• 确认风险披露
• 上传证件
• 完成身份确认及签名
• 等待审核
• 审核通过，开户成功
  

中国内地客户
适用于中国内地客户，持本人身份证件+本人的内地银行卡+香港银行卡，线上提交开户即可完成，需提交香港或其他海外券商账户证明，账户证明要求如下：

• 账户证明可上传香港或其他海外券商日/月结单、开户证明等材料
• 上传的账户证明需要清晰看到券商名称、发出日期、本人姓名、账户号码信息
• 上传的日/月结单需为6个月有效期内
• 最多可上传3份证明文件
  

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香港银行卡转账开户

适用于有香港银行账户的海外客户，需使用同名香港银行卡首笔转账金额不低于HK$10,000或者等值的US$1,500，持本人身份证件+香港银行卡，线上提交开户资料即可完成。

卓锐证券入金

卓锐证券支持eDDA、FPS转数快、网银转账、ATM/柜台转账等多种入金方式，部分入金方式需通知卓锐收款。如超过20天仍未发起入金通知，可能被银行退款，入金支持的币种包括港币、美元和离岸人民币，资金到账后，支持不同货币的实时兑换。

请注意：

• 转账使用的银行账户名必须与卓锐证券账户名同名，不可使用他人银行账户转账，否则产生的退款费用由客户自身承担。
• 银行间后台处理转账申请需要一定时间，银行通知“已转出”不等于资金到账。到账后，需要进行资金的结算与审批。香港节假日期间，银行和卓锐证券不处理入金业务，请预留好入金处理时间。
• 卓锐有可能为保障您的资金安全及其他合规原因（例如特殊渠道及国家风险等）拒绝入金，会通知客户原路或用其他方式退回资金。
  

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巴菲特于1996年对分散投资发表了反对意见，往后成为「分散投资」和「集中投资」最经典的比较案例。但对一般投资人而言，分散投资往往是新手阶段常被鼓励的投资方式。

分散投资是什么？目的是什么？

分散投资是一种许多人会用的投资方式，它的原理常与「不要把鸡蛋放在同一个篮子里」等同。

我们将篮子比喻成投资、鸡蛋比喻成资产，当我们不小心把篮子打翻，里面的鸡蛋就会一起破掉，就等于把我们辛辛苦苦积累的投资亏损掉了。

因而为了避免一起亏损，我们会选择分散投资，当其中一项投资亏损了，损失的只是那项投资的资产，却还有其他项投资继续进行。


许多人会崇尚分散投资不是没有原因的，有研究学者发现这与「损失厌恶（loss aversion）」这个心理现象有关，人类都是讨厌损失的，所以为了减少损失，就会想办法解决损失，分散投资就是「损失厌恶」下所产生的解决方法。

那要怎么理解「损失厌恶」呢？可以先从这个例子找到解释：

假设今天有2种情况：

1. 有人给你100块钱

2. 有人给你200块钱，过一阵子把其中100块钱收回来

两种情况的结果都一样：你都拿到100块钱。

但感受一下当时的心情，你比较讨厌哪一种？

许多人的答案会倾向「讨厌」第二种，因为大家「讨厌」损失（损失100块）。

当这种讨厌的感觉出现时，大家的感受多少都有些不好，所以为了减少这种情况出现，开始做出一些解决行为。在投资界里，分散投资就是「损失厌恶」的解决行为。

这样基本上就能理解分散投资的原理，为什么不要把鸡蛋放在同一个篮子里了，它的目的就是降低大家「损失厌恶」的心理。

分散投资的股票投资组合

分散投资由许多投资项目组合起来，当然也有许多种不同的组合法，但共通点是买入不同类别的资产，例如股票和债券就是不同的资产，股票又分为不同产业的股票、大型股、价值股等等；债券又分为垃圾债券和投资级债券等等。

以下将举例分散投资常见的投资组合：

股票及债券（股债配）

股债配是最常见的分散投资方式，顾名思义就是组合内含有股票和债券两项资产，而股票相对债券有更大的波动性，因此股票往往是这种投资组合里最大的风险因子，当股票的比例越高，风险越大，反之亦然。

对一些较年轻的投资人来说，股票比例可以放大，因为股票的相对回报更高，但风险也更高；而对那些准备退休的人来说就不适合了，这时候要将股票比例下降，债券比例拉高，因为债券相对股票更稳定。

因此对于到退休年龄的人来说，建议不要追求高风险的投资，这时把投资组合往债券靠拢会比较好。

不同产业的股票

股票可以按产业来划分，例如S& 500是由11个不同行业的公司股票所组成，所以很适合用来做分散投资。

在 2008 年次贷危机期间，房地产和金融行业蒙受巨大亏损，但是公用事业和健康产业的损失程度却不明显，显示投资在不同产业也可以把风险分散掉。

大 / 小市值公司

将资金分散投资在大市值和小市值公司，也可以把风险分散开来，一般来说，小市值的公司比更稳定的大市值公司更具有高风险和高回报。

按市场投资

投资标的的地理位置也是决定分散投资的方法之一，一般来说，市场分为 3 个：美国、发达国家和新兴市场。每个地方（市场）的法律、环境、产业不同，也有不同的投资模式，假如一个市场发生经济动荡，另一个市场不会因此受影响，这样就能把风险分散开来。

成长股 / 价值股

投资在成长股和价值股也可以做到分散投资，这两种股票的性质也不一样。

成长股是那些营收、盈利、现金流都在快速成长的公司，财报的估值也往往高于整体市场（因为成长迅速）；价值股是那些已经发展成熟，进步空间有限的公司，例如金融行业和公用事业，因为成长较慢，所以估值也相对低。

成长股虽然成长迅速，但风险较高，相对回报也较高；而价值股已经发展成熟，所以风险较低，相对回报也较低，投资在这两种股票上，可以让价值股把成长股的风险抵销掉。

分散投资的好处有哪些？

降低非系统性风险

在理解分散投资如何降低非系统性风险之前，先快速理解何谓「系统性风险」和「非系统性风险」

系统性风险：一种不可控的风险，由经济和市场驱动，会影响整个市场环境
非系统性风险：由个别公司产生的风险，单一事件不会影响到整个大环境
举例来说，当全球只有 2 家汽车公司：H 和 T。

当全球经济不好，大家手上没多余的钱买汽车时，所有汽车公司（H 和 T）的销量就会下跌，股价也应声下跌，这就是系统性风险。

当 H 公司的零件出现问题，消费者不敢买 H 汽车而转向买 T 汽车，H 公司的销量就会下跌，股价也下跌，但 T 公司的销量会上升，股价也上升，这种情况就是非系统性风险。

如果我们同时买 H 和 T 的股票，就算 H 下跌，T 也会上升，所以 T 弥补了 H 的亏损，非系统性风险就被解决了。

同理的， 分散投资就是把钱投资在不同项目上，不同项目之间的亏损和获利都会互相平衡，造成非系统性风险大大降低，这就是分散投资的好处。

长期报酬是好的

分散投资的长期报酬通常是正向的，就算非系统性风险导致的「一升一降」让资产在短期内看不出变化，但是以长期来看，资产是有机会往上升的。

分散投资的坏处有哪些？

减少盈利

分散投资有一个隐形风险，那就是会让盈利下降，虽然上面提到长期报酬是好的，但那是最普通的报酬，真实的情况是公司股价有升的、也会有跌的。

无法顾及所有资产

如果投资组合里有 10 支股票，那投资人就需要时时刻刻关注这 10 家公司的变动，先假设大部分人都不是全职投资人，那么一般人是无法负担这 10 家公司的研究的，例如没时间研究每家公司的财报，所以会造成无法顾及所有资产的窘境。

手续费可能过多

分散投资有一个盲点是许多人不会注意到的：过多手续费。

当投资越多项商品时，有越有可能需要缴更多手续费，万一投资获利无法补足手续费，等于是弄巧反拙，所以手续费也是分散投资要注意的事情。

集中投资 vs 分散投资

集中投资是分散投资的对立面，集中投资希望只选少数几支标的，并期待这几支标的能带来超越大盘的表现，与分散投资最大的不同是，分散投资只要越分散就越接近大盘报酬；而集中投资背道而驰。

但相对的，集中投资也需要更专业的操作技术，因此通常是专业投资人的投资方式。

那么集中投资能否带来超额报酬？其实这要看投资人的选股能力，老实说，集中投资的风险比分散投资大很多，因此不建议一般投资人（尤其新手）用这种方式。

其实不论是集中投资和分散投资，都有它们相对应适合操作的族群，所以并没有分散投资一定好过集中投资、或集中投资优于分散投资的观念。

如果选股能力较弱、没时间研究公司，那分散投资自然是首选；如果选股能力强、有充沛时间研究公司，那集中投资比较适合你。说到这边，接下来要带到巴菲特对分散投资的看法，刚好呼应两种投资方式的精髓。

巴菲特对分散投资的看法

巴菲特在 1996 年的波克夏.海瑟威年度股东大会上，提到对于「分散投资」的见解，当时的他受到台下记者的访问，问到他关于分散投资和集中投资的原则是什么。

巴菲特认为分散投资对真正懂投资的人来说，是无意义的行为，是一种对无知的保护，他们想确保投资组合不会被市场的波动影响，因为这对于不知道怎么分析公司的人来说，是比较安全的。

但假设你知道如何分析及研究一家公司，就没必要投资 50、40、甚至 30 家公司了，譬如说，你手上有一份优质公司的排名，却把资金投资在排名 30 而不是第一名的公司，或平均分散在这 30 家里面，而不往第一名的公司投入多一点资金，这看起来很蠢对吧？

所以分散投资对于巴菲特和他的夥伴查理.蒙格来说，都是不好的操作，或许对于一般人来说分散投资的平庸绩效已经能够满足自己，但在巴菲特眼里，分散投资意味着投资人不了解公司的商业模式。

巴菲特进一步提到，在波克夏.海瑟威里，就算把所有钱投资在 3 家自己完全了解的股票，他也会非常开心，甚至觉得这辈子已经够用了。巴菲特认为，一家好的公司可以很好的应付市场的变化和竞争，可口可乐就是他最自豪的例子。

当然如果能找到更多类似可口可乐的公司，他也会尽情把钱「分散」在那，但不可能那么容易找到，甚至认为只投资在少数优良公司的风险比分散投资小很多。

这样看起来，巴菲特其实不鼓励分散投资，反而推崇集中投资，但是我们毕竟不是巴菲特，每个人也有最适合自己的投资方式，那么什么时候该分散，什么时候该集中，对于一般人来说该怎么选，请看下一段。

什么时候该分散投资？什么时候该集中投资？

大部分人选择投资交易，都是为了让自己在主业外能有一个多余收入，但是时间上的不足加上选股策略不如专业投资人，或许这时候选择「分散投资」是比较好的。

而少部分人的选股能力很强，或者本身就是全职投资人，这时候选择「集中投资」会比分散投资来得好。

所以什么时候该分散、什么时候该集中，其实要看的是投资人的选股能力。选股能力差就用较保守的分散投资；选股能力强就用较激进的集中投资。

总结

看完以上内容，你已经了解到分散投资的精髓了，简单总结一下：

分散投资的目的就是为了避免损失厌恶，而把鸡蛋（资金）放在不同的篮子（投资标的）里，其好处有：降低非系统性风险、稳定的长期报酬，但缺点则有可能错失更大的获利、无法照顾所有标的、产生过多手续费。

而与之对立的是集中投资，也是巴菲特崇尚的投资方式：只投入在几支股票上，并期待这几支能超越大盘。但集中投资的专业门槛较高，比较不适合大部分人使用，所以如果选股能力欠佳或想将风险降低的投资人，建议还是使用分散投资，反之选股能力好的人才使用集中投资。

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最后发表： PeterInCity
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多谢大哥。

最后发表： Maud
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1929年，美国正在经历大萧条，许多人对资本市场抱持绝望态度，当时的美国政府为了拯救经济，成立了美国证券交易委员会（SEC）。成立至今，SEC 已经处理许多大小交易违规事件，这80多年间也不断精进规则，修改法规，让投资人获得最大保障。

SEC是什么？

SEC 是美国证券交易委员会，全称U.S. Securities and Exchange Commission，是一个独立的联邦政府监管机构，负责保护投资人以及证券市场的秩序、运作，以促进资本发展。

SEC 在 1934 年成立，是证券市场的第一个联邦监管机构，SEC 鼓励全面披露，并保护投资人免受市场欺骗及被操作，此外也监督美国的公司收购行为。

一般来说，在美国发行的证券都要先在 SEC 上注册，才能让投资人进行交易。金融服务公司（如券商）也必须要在 SEC 上注册才能运作。

SEC的发展历史
1929 年，美国正处于大萧条时代，当时许多证券变得一文不值，加上信息传递技术还不发达，导致许多假消息窜出，让投资人对股市失去信心。

为了重振股市信心，美国通过了《证券交易法》并成立了 SEC，确保公司及其业务的真实性，并要求证券商、经理人、交易所能对投资人开诚布公，公平对待市场上的投资人。

SEC 成立至今，每年都会对违反《证券交易法》的机构或个人进行惩罚，甚至直接与司法部合作对付这些不当行为（包括会计欺诈、假消息传递或内幕交易等）。

SEC的运作方式

SEC 的主要业务，就是监督证券市场中的组织和个人行为，包括交易所、经纪商、基金公司等等。

通过既定的法规，SEC 希望能促进市场信息的公开披露及分享，交易公平性及阻止诈骗事件发生，它会通过数据收集、分析及检索（简称为 EDGAR）来为投资人提供注册报表、财务报表或其他整理资料，确保投资人所得到的资讯是最正确的。

SEC 包括主席在内共有 5 名成员，其授权全由美国总统指定，每人的任职期间为 5 年，5 年到期后只能再延 18 个月，直到找到下一位候选人为止。为了维持 SEC 与政府间的独立性，法律有要求 SEC 的成员党籍，不能有 3 个人来自同一政党。

现任的 SEC 主席是 Gary Gensler，他于 2021 年 2 月 3 日上任至今。

SEC 的组织架构是由 5 个部门及 23 间办公室组成，目的是维持证券法的精髓、执法行动、颁布新规则、监督并协调证券机构及各级政府。

• 企业财务部（Division of Corporate Finance）：确保能向投资人提出正确的重要资讯，譬如企业财务前景、股价等资讯，以便能让投资人做出正确选择。
• 执法部（Division of Enforcement）：根据《美国证券交易法》调查案件，若有违规，执法部会开启民事诉讼及行政诉讼。不过，SEC 只允许在联邦法院及行政法院面前提出民事诉讼，而刑事案件必须由美国政府的司法部来执行，但有时候 SEC 会与美国政府的相关单位合作，提供协助来让案件审理顺利。
  

在民事诉讼中，SEC 主要有 2 项制裁措施：

• 颁布禁令：即严格禁止个人或组织在未来继续犯法，若无视禁令或藐视法庭规则会遭到监禁或罚款。
• 罚款及非法利润的追缴：在特殊情况下，SEC 会要求美国司法部下达命令，禁止或暂停犯案人在组织内的职权。也有可能提出行政诉讼，让 SEC 内部人员审理；SEC 有时候还会担任 FINRA 和 NYSE 的第一级上诉。
• 投资管理部（Division of Investment Management）：监管投资公司、保险产品及投资顾问。
• 经济与风险分析部（Division of Economic and Risk Analysis）：将经济数据分析整合至 SEC 的核心使命。
• 交易及市场部（Division of Trading and Markets）交易及市场部会建立及维持市场的秩序、公平和高效率。
  

SEC的行为事迹

通过《沙宾・欧克斯法案》
2001 年 11 月 30 日，全美最大的能源公司——安隆公司（Enron Corporation）突然申请破产保护，原本具有上千亿资产的公司，在 2002 年一夕之间化为乌有。后来，安隆被政府揭露财务造假，许多利润虚增甚至是捏造出来的，打击了不少投资者的信心。

为挽回市场的信心，美国国会与 SEC 联手合作修改《1933年证券法》和《1934年证券交易法》，成立新法案《2002年上市公司会计改革和投资者保护法案》（Public Company Accounting Reform and Investor Protection Act of 2002）。

由于法案当时是由参议院的银行主席——沙宾，和众议员的金融服务委员会主席——迈克.欧克斯联手提出，所以也被称为《沙宾・欧克斯法案》。

法案内容大致要求：

• 建立一个独立的公司会计监管委员会，监管上市公司的审计
• 审计人员会定期轮换，确保审计流程的独立性
• 大幅修改会计准则，加强财务报告的披露
• 强化管理阶层的财务责任，要求管理阶层要即时评估内部和财务报吿
  

次贷危机的监管行动

2008 年次贷危机爆发，许多投资人的资产缩水，裸卖空行为泛滥，股市在这时期经历大幅震荡。

裸卖空：在投资人没有介入股票的情况下卖出不存在的股票，在股票下跌的时候把它买回来从而获利的投资方式，由于卖出的是不存在的股票，因此交易量可以非常庞大。

为了阻止猖狂的裸卖空以及缓解股市波动，SEC 在 2008 年 9 月 17 日推出新规定，禁止裸卖空行为。

在这期间，SEC 调查了许多散布假消息来操纵市场的个人，还调查了交易违规和滥用卖空的行为，许多对冲基金经理人、交易商、投资者还被要求披露信用违约掉期的信息。

SEC认可的券商

美国大部分主流的券商都有受到 SEC 承认并监管，包括：

• Interactive Brokers 盈透证券
• TD Ameritrade 德美利证券
• Firstrade 第一证券
• Futu 富途证券
• Tiger Brokers 老虎证券
• Phillip Capital 辉立证券
• WeBull 微牛证券
• Charles Schwab 嘉信证券
• eToro
  

SEC和FINRA的差别

SEC 是一个政府组织，负责制定证券发行及交易的相关法规，最终目的是保护投资人的利益，所以这些投资人正是 SEC 最主要的服务对象；

FINRA 则是一个受 SEC 监管的非营利的自律性组织，负责监督经纪商，并向专业的证券交易人士颁布许可证，主要的服务对象是经纪商及经理人。

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什么是投资账户？

投资账户是指投资者在投资银行或证券商开立的账户，用于进行证券交易和投资，从而可以买进和卖出股票、债券、基金和其他金融产品。开立后，可以根据自己的投资目标和风险承受能力，在不同的投资产品之间进行选择和分配。

开立投资账户需要提供一些基本信息和证明文件，例如个人身份证明和银行账户信息，以便券商能够验证你的身份和开立账户。一旦你的账户开立成功，你就可以通过券商的交易平台进行交易，并且可以随时查看你的投资组合和账户绩效。

在马来西亚，投资账户分为Trading Account、Brokerage Account和CDS Account。

Trading Account 和 Brokerage Account 指的皆是你在券商开设的交易账户；而 CDS Account 则由 Bursa Malaysia Depository Sdn Bhd 管理，用于记录所有的股票交易。要在马来西亚证券交易所进行交易，所有投资者都必须拥有 CDS Account 和交易账户。

马来西亚股票账户类型

马来西亚中央存管系统（Central Depository System）账户，CDS Account 分为两种，分别是Direct CDS Account和Nominee CDS Account。

如果投资者希望自己独立管理和处理账户，拥有投票权和直接收取股利收益，那么 Direct Account 可能是更好的选择。

Nominee Account 适合喜欢简化交易流程的投资者。使用 Nominee Account 最大好处之一在于方便管理，任何行政或文件工作（例如填写权益配股和红股申请表格）都将由券商为之处理，而投资者也仍然会收到所拥有的公司支付的任何股息。

如何开设马来西亚股票投资户口？

开户条件

想要开始投资股票，只要符合以下条件，便可以开设投资户口，开启投资旅程。

• 年龄满 18 岁或以上
• 备齐所需文件（不同的券商所要求的资料大同小异）
• 身份证副本
• 最新工作薪水单
• 银行最近3个月的对账单
• RM10，缴付开设 CDS Account 费用（部分券商免除该费用）
• W8-BEN Form（券商平台支持美股的功能）
  

开户步骤

选择投资券商

马来西亚拥有超过10家的投资银行和证券商，比如 CGS CIMB、M+ Online、Rakuten Trade、FSMOne、Hong Leong Investment Bank 等等。

每家提供的服务、可选择的户口（Direct Account / Nominee Account）、佣金费（Brokerage Fee）等都不同。在进行比较后，你可以选择符合你适合自己的券商平台

线上或亲临投资银行/券商

疫情前，多数投资银行或证券商都需要投资者亲自上门申请开户，但在疫情开始后，许多申请流程也转为线上申请。

如果想要申请 Nominee Account，通常都可以线上申请。如果想要申请 Direct Account，就得看所选择的投资银行/证券商是否提供线上申请，否则需要亲自前往投资银行/证券商办公楼上门申请。

提交注册文件

如果你选择线上申请投资户口，你可以将准备好的资料（PDF 电子版），按照申请流程中的要求附上即可。

如果上门申请，则将文件交由负责人，由他们帮你处理。负责人可能会向你索取纸本或电子版的文件，还可以保存负责人的联系方式，日后若有任何开户的问题，都能向他咨询。

通常在资料完整的情况下，也缴付了 RM 10 后，投资户口会在 1 个星期内成功开设了。

收到确认邮件

开户成功后，你将会收到券商的邮件，里面涵盖资料包括你的 Client Code 、Account Number 等详细信息。

同时，你可以根据电邮里的指示，登录你的投资账户。接下来你需要做的便是将资金汇入账户里，就可以开始选股进行买卖，开始投资之旅。

总结

总结来说，开立投资户口是投资者进入证券市场、进行投资活动的第一步。

在开立投资户口之前，投资者应该仔细考虑自己的投资目标、风险承受能力和投资知识水平，并选择合适的证券经纪商和投资产品。投资者需要不断学习和掌握投资知识，保持冷静和理性，适时调整自己的投资策略，以实现长期稳健的投资回报。

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风险管理是什么？

在金融市场的定义里，风险管理是指厘清、分析、接受及减轻投资不确定性的过程。从本质上来说，当投资人或基金经理人在分析并试图量化投资损失时，会根据设定好的投资目标和风险承担能力来采取行动。

风险和报酬密不可分，几乎所有投资都会带来风险，只不过此风险属于大风险或小风险而已，例如投资国债的风险很低，但投资新兴市场的股票风险很高。

基本上每种投资都有本身相对的风险，因此，深入了解风险非常重要，它让投资人能更好地理解不同投资方式所能带来的机会和成本。

如果风险管理得不好，会带给投资人甚至是经济非常严重的后果，例如在 2008 年次贷危机爆发，造成全球股市大跌，就是因为美国政府做了非常错误的风险管理策略，让市场误以为房市非常乐观，并将不动产证券化，再加上贷款政策的宽松和评级机构的松懈所导致。

期望值是什么？

期望值是指对未来发生某件事的预期，不管哪一种情况，当这个结果已经偏离期望值，而偏离了多少的这个范围，常被叫做误差，在统计学中这个误差也叫标准差。

再回来谈股市，假设股市的平均回报率是 10%，这 10% 就是期望值，而投资的真实结果有很高概率不是 10%，那距离期望值多少，把那个范围算出来就是标准差，标准差在股市可以当作投资报酬的不稳定性。

市场上对投资风险的定义是对真实结果的偏差，就是所谓的标准差。标准差可能是正的，也可能是负的，而投资界认为，标准差意味着在某种程度上要达到的预期结果，因此衍生出“风险越高，报酬越高”的说法，说穿了其实是“为了得到更高的回报，投资人愿意承受更高的风险，来达到预期的结果”，事实上是高风险不等于高回报。

当标准差越大，就代表真实结果距离期望值越大，投资报酬越不稳定，也就是所谓的投资风险越大。当标准差越小，代表真实结果距离期望值越小，投资报酬就越稳定，也就是说投资的风险越小。

所以风险管理的目的，其实就是要减低这个标准差，只要控制好标准差，就能让投资报酬更稳定。

投资风险分类

系统性风险

系统性风险泛指整个市场都会出现的风险，属于那种不管做什么都阻止不了的风险，例如金融风暴、经济崩溃、天灾、战争、政治等等这种会影响大环境的因素，往往就是系统性风险的来源。

以金融风暴当例子，当金融风暴发生时，各种标的往往都是下跌的，不论你投资在多优秀的企业、基本面多良好的股票都无一幸免，就算分散投资也无法平衡投资风险，只能眼睁睁看着投资亏损。

那要如何降低系统性风险呢？老实说，要阻止整个市场大环境被改变，几乎是不可能的事，虽然前面才刚说分散投资也无济于事，但投资人这时候能做的也只有分散资产布局，尽可能地降低波动。

非系统性风险

非系统性风险指的是股票的风险，或其他单一商品的风险，是属于某企业的经营状况所引发的风险，譬如企业 A 的财报不好、高层舞弊、出现竞争对手、资产受损等等，这种只有该企业才会出现的风险，都属于非系统性风险。

非系统性风险的其中一个特征是单一企业的风险，不会嫁祸到另一家企业及市场，因为两家企业之间没有任何关系，那风险也就没任何牵连。

投资风险始终存在吗？

一提到风险，许多投资人的直觉都是负面的，认为风险是不好的，但其实只要有在投资领域里闯荡，就一定会有风险的存在，它是投资领域必要的元素，甚至与报酬的关系密不可分。

先撇开股市和其他投资工具，就算投资在公认低风险的 ETF，也有可能遇到市场崩盘导致 ETF 亏损；就算什么也不投资，只把资产存在银行做定存，也要担心银行某一天会不会倒闭，导致资产拿不回来，虽然这风险发生的概率微乎其微，但也算一个风险；就算连银行定存也不做，只把钱放在家里，也要担心钱会被偷和通货膨胀的风险。

所以说不管做什么，风险始终存在，投资人该做的是认识它并管理它，唯有这样才能把风险调整成最适合自己承受的程度。

投资风险管理与心理学

行为心理学为投资风险管理贡献了一个非常有用的资讯，这个资讯告诉我们：一般人看待赚钱和亏钱的方式有着不对称性。

1979 年，行为科学家 Amos Tversky 和心理学家 Daniel Kahneman 共同研究发现，投资人面对亏损的痛苦程度是获利的幸福程度的 2 倍，换句话说，就是亏损一块钱的痛苦程度，是赚到一块钱的幸福感的两倍，人们比起赚钱得到快乐，更害怕亏钱得到痛苦，这种心理现象称为“损失厌恶（loss aversion）”。

标准差有正有负，如果以下图来看，假设中间的那条线是期望值，靠在期望值右边的是赚钱，靠在左边的是亏钱，那损失厌恶就会发生在左边区域，左边的 Y 轴比起右边的 Y 轴更长一些，显示投资人对亏钱产生的负面心态比赚到钱还要多。

正是因为投资人害怕亏损，所以才要正视风险，若风险控制得好，投资就有机会降低亏损，让损失厌恶的程度大大降低，再更好的结果当然是有赚到钱。

Beta 值与风险管理的关系

Beta 值（β 值）能够用来衡量系统性风险，每支股票都有自己的 β 值，它被用来表示该商品相对于整个市场的波动性，借此来评估系统性风险。

β 值以 1 作为基准，若 β 值大于一，代表这支商品的系统性风险比市场大，价格波动性大；若 β 值小于一，代表这支商品的系统性风险比市场小，价格波动性小；若股票 A vs NASDAQ 等于一，则代表股票 A 的表现与 NASDAQ 指数呈完全等比。

但 β 值只能当参考数据，并不能当作唯一的风险量化标准，因为就算 β 值大，也能代表当市场行情好时，这支商品会上涨得比市场好，当然如果市场行情不好，则可能下跌得比市场多。如果 β 值小，代表这支股票相对保守，那不论今天市场的行情是好是坏，股价的波动都会比市场波动小。

会出现这样结果的原因很多，通货膨胀、政策、经济变动等都可能是因素，虽然这样就无法证明 β 值小的股票波动性比市场小，不过这也侧向证明 β 值小的股票的波动性确实不大，是相对风险较低的投资标的。

Alpha值与风险管理的关系

Alpha 值（α 值）可以用来评估单一商品的风险（也叫非系统性风险），当 α 值越高，代表有机会在扣除系统性风险后获得更好的报酬，假设市场指数下跌 5%，α 值好的公司可能只下跌 3%，当市场指数上升 5%，α 值好的公司可能会上涨 7%，会出现这样的结果背后可能是 α 值的关系。

这也是大部分投资人会追求的目标：找出能提供超额报酬的股票，若投资人认为 S& 500 中的科技股比较有潜力，就能将投资组合侧重于科技股，因为科技股可能有潜在的高 α 值。

α 值的变动因素通常与财报状况、经营状况、管理状况等公司面向有关，也因为这样，α 值非常难量化，曾有研究模拟出一个模型，但由于有点复杂，加上每家公司的状况本来就不同，这里就不多做赘述，但简而言之，优秀基本面公司的 α 值通常不差，所以只要找对这些公司，基本上就代表你正在做风险管理这件事了。

4 大风险管理策略

分散投资

分散投资可说是风险管理学上很经典的策略，股市中很常听到的”不要把鸡蛋放在同一个篮子里“就是在讲分散投资，意即不要把资产集中在某个标的或市场，而是要把它们分散开来，这样才能分散掉风险。

另外，分散投资能降低损失厌恶的心态，因为投资人讨厌亏损，所以要把股票分散投资在其他地方，这样就算某个标的或市场出现下跌，也不至于亏损过多，损失厌恶的程度也会稍微缓解。

基本上，分散投资的做法非常多元，要投资：

• 股票 + 债券
• 传统产业 + 新兴产业
• 大市值公司 + 小市值公司
• 新兴市场 + 成熟市场
• 成长股 + 价值股
  

美股市场上有一个经典的投资组合，基本完美诠释何谓分散投资，它叫”全天候投资组合（The All-Weather Portfolio）“，其中 30% 是股票、40% 是长期债券、15% 是中期债券、15% 是其他商品。

当初全天候投资组合被创建的目的就是为了做好风险管理的理念，它主要不是为了最大化资产报酬而生，而是要做到平衡不同资产类别的风险，以达到能抵御市场波动并产生长期稳定回报的投资组合。

定期定额

股价的变动因素之一的投资人的情绪，市场上很多人会在听到某个市场消息时，就赶紧做投资决定，例如财报开出来发现营收不如预期，导致投资者急忙售出，但不知道的是公司未来展望很好，现在售出就等不到未来的上涨了。

投资人无法预测市场上的消息，更无法预测进出场时机，这就会产生风险，所以才要定期定额，定期定额的意思是指在固定的时间周期，投资固定的金钱，周而复始。

投资靠谱公司

优秀的基本面、优秀的管理层、优秀的成长潜力都是好公司的象征，这些公司的α值通常也不差，所以只要投资在优秀的公司，基本上已经能避开大部分非系统性风险了。

譬如苹果公司（代号：APPL）的营收和净收入都持续成长，公司治理方面也非常完善，几乎没听过管理层的丑闻，而且苹果还是一间不断追求开创新技术的公司，对大部分投资人来说，这就是一间优秀的公司。

长期投资

从长期来看，股市是持续上涨的，只要一天不放弃投资，就有机会等到成功到来的那一天。股市另一句名言”低买高卖“套在长期投资上会有更好的成效，以长期来看，股市每隔几年就会出现下跌，这种跌势是不可避免的系统性风险。

来看看S&500在2008年到2019年底的情况：

S&500指数从2008年下跌到2009年初的最低点后，就一路持续从735点上涨到2019年底的3230点，如果在次贷危机期间有投资美股，基本上到2019年已经翻了好几倍。

再看看2020年初至2023年初的S&500表现：

这三年期间囊括了新冠疫情爆发到全球解禁，S&500也从疫情爆发以来下跌到2304点（2020/03/16），然后持续上涨，直到2023/01/30来到4136点，成长将近80%，如果2020年初有进场投资该指数，3年后资产应该也会提升80%。

以上2个例子，充分展现何谓长期投资带来的好处，它除了证明长期投资的回报是好的，还证明了长期投资是能消弭系统性风险的。

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什么是财务报表？

财务报表就像是公司的体检报告，可以从数据分析出公司的财务状况是否健康、盈利表现是否持续增长、资产规模如何、现金的流向变化等等。

财务报表（Financial Statement）简称财报，主要记录一家上市公司在过去特定期限的财政表现，如盈利表现、持有多少现金、总资产与负债等。如果投资者想投资在一家公司，必须先透过阅读财报，研究公司是否拥有长久且持续增长的盈利能力。

一般来说，假如财报数字表示公司的营运状况良好，将会吸引众多投资者购买公司股票，股价上涨；反之，则股价下滑。

季报

季度报告（Quarter Report）简称季报，主要纪录公司每3个月的财政表现。一般来说，季报的内容与数据比较简短概要，因为只记录一个季度的财政表现，业绩解释部分相对比年报少。

马来西亚交易所（Bursa Malaysia）规定，马来西亚上市公司需在每个季度的结账日结束后的2个月内发布业绩。例如，季度结账日为6月30日，季报的公布日最迟为8月31日。

美国股市方面，美国证券交易委员会（SEC）规定，美国上市公司需在每个季度的结账日结束后的45天内发布季报。例如，季度结账日为9月30日，需在11月14日前（45天内）发布季报，实际公布日期以上市公司公告为准。

年报

年度报告（Annual Report）简称年报，主要记录公司每12个月的财政表现。早期的年报多以实体书刊形式，邮寄发放给股东。随着科技发达和证券网络化，许多上市公司会将年报以电子文档形式发布在官网，让大众自行下载。

相比于季报的简洁直接，年报内容详细记录了公司在过去一个财政年的业绩表现。除了盈利、资产、负债、现金流等数据，公司管理层会发表当年度的业绩总结、发展策略、对未来的展望、业务潜在风险等。投资者可透过年报了解公司实际经营情况、评估竞争优势和真实价值。

按照交易所规定，马来西亚上市公司需在财政年结账日后的4个月内，公布全年业绩。例如，年度结账日为6月30日，年报的公布日最迟落在10月31日；年度结账日为12月31日，年报的公布日最迟落在4月30日。

美国股市方面，美国上市公司需在财政年结账日后的60至90天内公布全年业绩。基于结账日的不同，几乎每个月份都有年报出炉。不过，美股有所谓的"超级财报季"，大部分大型企业都会选择在每年的1月、4月、7月和10月公布业绩，形成财报旺季。

财报会计准则：GAAP vs IFRS

为了确保财报披露足够和有用的信息，上市公司会按照会计准则准备财报。不同国家采用不同的会计准则，就连财报的格式、呈现的方式也有所不同。大致可以分成两大类：IFRS 国际财务报告准则，适用于全球120个国家；US GAAP 美国公认会计准则，适用于美国上市公司。

GAAP 和 IFRS 是两种不同的会计准则。两者有独自的记账标准，不同标准会影响财报的整体表现，进而使投资者误解公司的价值，两种方法在以下三个方面有所不同：

库存记录法

库存记录法主要分为2种：先进先出（First In First Out, FIFO）、后进先出（Last In First Out, LIFO）。

先进先出法（FIFO）指的是优先售出最早购入的货物。举个例子，公司分别在6月、7月、8月以100美元、120美元、160美元购入新货。当公司需要在8月出售货物，必须优先售出最早购入的货物，也就是出售在6月以100美元购入的货。

FIFO 是常见的库存记录法，它符合 GAAP 和 IFRS 会计准则。采用 FIFO 的优点是存货价格更接近市场价格，公司不能自行调整价格，这有助于投资者更好的掌握公司价值。缺点则是当物价上涨时，会出现利润大增的问题，进而增加公司税收问题。

后进先出法（LIFO）和 FIFO 相反，LIFO 指的是优先售出最新购入的货物。举个例子，公司个别在6月、7月、8月以100美元、120美元、160美元购入新货。当公司需要在8月出售货物，必须优先售出最新购入的货物，也就是出售在8月以160美元购入的货物。

LIFO 库存记录法只符合 GAAP 会计准则。采用 LIFO 的优点是当物价上涨时，会产生更高的销售成本和更低的库存余额，所以纳税金额会相对地减少。当税务费用减少，将使公司有更好的盈利表现、更多收入，让公司继续发展。

价值重估

在 IFRS 制度下，公司的存货、不动产、厂房和设备、无形资产和有价证券投资都被允许进行重新估值。然而，在 GAAP 制度下，则不允许重新估值。

若公司价值能进行重估，有助于投资者判断公司价值的高低、是否会增值或贬值等情况。若公司无法进行重估，投资者将无法获得最新的价值。举个例子，一块地的价值是10万美元，五年后的价值是50万美元。若公司采用 IFRS，就能记录5年后的重估价值（50万美元）；而 GAAP 则无法进行重估，所以只能记录原先的价值（10万美元）。

资产折旧

GAAP 要求非流动性资产，如建筑物、交通工具、机器等，需要按照历史成本估值并进行适当的折旧。假设一家公司在2011年买入价值5万美元的机器，在2021年时，公司需要按照当时买入的价格（5万美元）来计算机器的折旧。

IFRS 则允许非流动性资产按照最初成本或者当前市场价格进行折旧计算。假设一家公司在2011年买入价值5万美元的机器，在2021年的市场价格为5.5万美元，公司则可以选择利用最初成本价（5万美元）或者当前市场价格（5.5万美元）来计算机器的折旧。

折旧是一笔费用。如果公司使用 IFRS 准则，利用当前市场价格进行折旧，将会导致公司费用增加。续 IFRS 的例子，公司机器从5万美元升至5.5万美元，这增值的5千美元会使公司的折旧费同时上涨。若使用 GAAP，公司不会面临资产增值而导致折旧费增加。基于「收入 – 成本 – 费用 = 盈利」框架，当费用增加，就会导致盈利减少。

三大财务报表

损益表：公司盈亏一目了然

损益表（Income Statement）是公司盈亏表现的成绩单，主要记录公司买卖交易中所产生的盈亏表现。想知道公司在赚钱或亏钱、业绩比起上个会计期好或坏，都能通过损益表观察。

损益表不仅显示公司当期的营收、支出、税后净利等，还展示了公司的盈利结构，比如毛利（Gross Profit）和代表本业所赚取收入的营业利润（Operating Profit），能帮助投资者了解公司通过本业（核心业务）的赚钱能力。

1. 经营收入（Net Sales）

经营收入是企业通过售卖商品与服务所赚取的收入。Years ended 指公司财政年结束日期，利于投资者比较历史业绩，进行判断。

2. 毛利（Gross Margin）

毛利率是公司在扣除运营开销（如销售成本、营业费用与开销等）后，得到的盈利数字。

经营一门企业需要成本运营，例如购货成本、运输服务费等，这些成本费用都需要记录在损益表里。从营业额扣除这些成本开销后，就能得出公司的毛利是多少。

3. 运营成本（Operating Expenses）

运营成本指公司在发展的过程中所使用的资金，例如研发费用、市场推广费用、行政费用、租金、水电费等， 将这些成本从损益表中扣除，才能计算净利。

4. 净收入（Net Income）

净收入（又称为净利润）是在公司缴付税务之后的所得盈利。每家公司都有义务缴交税款给国家，扣除税款后，就能得到公司究竟是处在净利或净亏。

资产负债表：分析资产和负债体质

资产负债表（Balance Sheet）主要记录自公司创立到最新结算日，共持有多少资产与负债，例如拥有多少厂房、机器、交通工具、现金、贷款、股本等。因此，资产负债表会特别注明截至（as at）最新结算日期。

资产负债表主要分成3大部分：总资产（Total Assets）、总负债（Total Liabilities）、股东权益（Shareholder’s Equity）。它的组成结构是：资产 = 负债 + 股东权益

资产（Assets）

• 流动性资产（Current assets）指的是能在短期内（1年内）变现成现金的资产。流动性资产包括应收账款（Trade and other receivable）、库存（Inventories）、现金及现金等价物（Cash and cash equivalents）、有价证券（Marketable securities）等。
• 非流动性资产（Non-current assets）则是指需要用更长的时间（1年或以上）才能变现的资产。非流动性资产包括产业、机械和设备（Property, plant and equipment）、有价证券（Marketable securities）等。
  

负债（Liabilities）

• 流动性负债（Current liabilities）指的是能在短期内（1年内）偿还的负债。常见的流动性负债包含应付账款（Trade and other payables）、短期借贷（Borrowings）、定期债务（Term debt）等。
• 非流动性负债（Non-Current Liabilities）则是指需要用更长时间（1年或以上）才能偿还的债务。常见的非流动性负债包含长期借贷（Borrowings)、定期债务（Term debt）、长期租赁负债（Lease liabilities）、递延税务负债（Deferred tax liabilities）等。
  

股东权益（Shareholder‘s Equity）

股东权益是公司总资产减去总负债所剩余的净值，也是公司的真实资产价值。若公司的资产少过负债，会面临资不抵债，公司无法利用资产偿还债务的情况。公司也随时会因为举债过度而出现财务危机，甚至倒闭。

现金流量表：掌握现金流向

现金流量表（Cash Flow Statement）主要记录公司现金的支出和收入情况。

然而，不是所有买卖交易都以现金交易。有些客户会赊账，过后再付清账款。一般来说，这些交易会记录在损益表的营业额里。若客户无法偿还欠款造成公司损失，会被列为坏账并从营业额扣除。

由于现金流量表记录现金的一进一出，而现金多少将会影响公司是否拥有足够资金扩展业务，或在面临财务危机时度过难关。因此，相比起损益表，投资者会更加看重现金流量表的数据，利于投资者掌握公司现金状况。

现金流量表主要分成3大部分：经营现金流（Cash Flows From Operating Activities）、投资现金流（Cash Flows From Investing Activities）、融资现金流（Cash Flows From Financing Activities）。

经营现金流（Cash Flows from Operating Activities）

主要记录所有运营活动产生的现金流入或流出，包含利润、无形资产重新估值、折旧费、购买与销售货物、利息费用等。

投资现金流（Cash Flows from Investing Activities）

主要记录公司购买或出售土地、机器设备、厂房等资产所收入或支出的现金流动。购买资产会产生投资活动的现金流出，变卖资产则会产生现金流入。值得留意的是，虽然购买资产（如机械与设备）会导致现金流减少，但公司支出这笔钱，有助于提高公司产品的数量与质量，未来有机会换取更大的收益。因此投资现金流出，不一定就是坏事。

融资现金流（Cash Flows from Financing Activities）

主要记录公司从金融机构获得资金（即融资借贷），以及偿还债务的现金流动状况。需要注意的是，当这项现金流是正值时，代表有许多资金流入公司；反之，负值代表公司在支出资金。

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基本面分析是什么？

基本面分析是分析证券的内在价值（实质价值），分析的过程涵盖经济数据、产业状况和公司资讯，是一个非常有用的分析方法。

基本面分析会查出它的内在价值，对比市场的价值（通常就是股价），来找出这档股票是否被合理定价，是被低估还是高估了，来作为具有逻辑的参考标准。

基本面分析与技术分析属于对立关系，技术分析着重于价格（股价）行为，其透过各种模型工具和价格趋势来分析股价，一般上不会深入研究公司财报，与基本面分析会研究企业财报的特点截然不同。

财务报表是什么？

财务报表，顾名思义就是记录一家公司过去一段时间的财务状况，如果是 3 个月记录一次就是季报，如果是一年记录一次就是年报，大部分情况下公司每一季都会推出季报。

财务报表就有如一家公司的健康检查报告，透过财务报表，投资人可以看出这家公司在上一段时间的盈利状况、资产规模、现金流的动向等，完整掌握过去时间的财务表现，作为投资人的参考标准。

一般上，财务报表分为 3 大块：损益表、资产负债表和现金流量表，如果要找到一家好公司，三者缺一不可：

损益表

损益表主要针对公司过去以来的盈利表现，讲白话一点，就是公司在赚钱还是亏钱？

损益表的细项非常多，但这里先归纳出最主要的 3 大项目：总收入、总支出和盈亏。

透过损益表的盈亏可以得知公司有没有在赚钱，如果结果是正数（+）就是有赚，反之如果是负数（-）就是亏钱。

资产负债表

依名词上来解释，资产负债表就是在记录它的资产和负债，常见的资产状况、债务状况、存货状况、偿债状况等都会被记录在资产负债表里。

资产负债表有 3 个重要的项目：资产、负债和股东权益，三者密不可分。

• 资产：是公司完全拥有的资源，并可以在未来发挥效益，例如：现金、存货、设备等等
• 负债：是公司需要偿还的款项，例如：应付账款、贷款等
• 股东权益：是股东注入公司的资金，当公司所有资产减去负债后，剩下的就是股东的钱
  

现金流量表

一家公司要持续运作，现金一直流进流出都是很正常的，现金流量表就是在记录公司的现金的流向，让投资人看清楚一家公司是如何运用金钱的，以此作为投资的依据。

现金流量表由营业现金流、投资现金流和融资现金流 3 大项目组成。

8 大必看指标

流动比率

流动资产：是指一年内可以变现的资产，包括现金、应收账款、存货等等
流动负债：是指一年内要偿还的债务，包括应付账款、短期借贷等等
流动比率是在评估公司一年内的偿债能力，如果流动比率表现良好，代表公司短期内（一年内）能稳定营业，因为公司随时有能力还清短期债务；反之若流动比率表现不好，公司在短期内是有可能碰到危机的，因为公司短期内无法偿还债务。

一般上，流动比率要大于 2 才是健康的标准，代表现有的流动资产足够偿还 2 倍的流动负债，公司的营运在短期内也相对稳健许多。

但这不代表小于 2 就暗示公司有潜在危机，如果流动比率大于 1，代表公司其实还是有偿债能力的，只不过相对不稳定，风险稍高需要留意；但如果小于 1，代表公司现有的流动资产是无法偿还流动负债的，代表公司的营运状况可能有问题，风险更高，得小心投资。

相比其他相同流动比率的公司来说，例如都是 2 好了，假设某家公司的现金比例较高，那它就相对安全许多，因为现金不需要另外变现，能直接偿还掉债务。

速动比率

上述的流动比率虽然可以看出公司短期内的偿债能力，但有一个盲点，那就是存货的变因，存货是公司还没卖出去变现的商品，假设存货长期卖不出去，那这笔资产是没有变现能力的，这样的话流动资产就要打折了，例如 3C 设备、工业设备。

另外，流动资产中有一个叫”预付费用“的项目，它也可以变现成现金，但实际上它还蛮小的，甚至可以忽略不计。

为了解决这 2 个不确定因素，当流动比率扣除存货和预付费用再除以流动负债后，得到的就是速动比率：

一般上，速动比率要大于 1 才比较健康，跟流动比率的概念一样，当今天要偿还掉所有流动负债时，扣除掉存货和预付费用的流动资产是否能立刻偿还，能的话就代表公司偿债能力不错，反之则要注意。

了解这两个比率后，可以看出流动比率是相对保守的指标，速动比率则比较直接，通常这 2 个指标会一同运用，一起查清楚公司在不同状况下，偿还短期债务的能力。

EPS 每股盈余

EPS 是基本面分析中，几乎一定会被提到的指标，即每股能赚到多少钱，透过 EPS 可以看清楚这家公司替股东赚钱的能力。

税后净利是总营收扣除成本及税率后得到的利润，代表公司最终赚到钱的真实数目。

总流通股数是指在市面上流通的普通股总数，就是我们一般民众能购买的总股数。

P/E Ratio 本益比

原则上，本益比越小越好，代表回本的时间越来越快。

P/B Ratio 股价净值比

P/B 的英文全名叫 Price-Book Ratio，中文全名叫股价净值比、市帐率，它可以当作判断股价合理性的指标。

还记得资产负债表提到的公式吗？其中的每股净值指的是股东权益（资产减负债）除以在外总流通股数，得到的净值，这个净值可以拿来与现行股价比较。

P/B 以 1 为基准，如果结果大于 1，代表股价可能被高估；如果结果小于 1，代表股价可能被低估。

ROE 股东权益报酬率

ROE 也是很常被用来基本面分析的指标，它可以快速判断这家公司有没有在获利，英文全名是 Return on Equity，中文可以叫股本回报率、股东权益报酬率。

税后净利：就是所有营收扣除成本和税务后得到的净利（EPS 也会用到喔）
股东权益：也可以说是资本，是所有资产减去所有负债后得到数字
一般上，ROE 越高越好，即代表公司的获利能力越高。另外也表示能替股东创造的价值越高，毕竟 ROE 的分母是股东权益，也就是股东的钱，如果 ROE 年年渐增，替股东创造的价值也就越来越高。

Free Cash Flow 自由现金流

自由现金流（Free Cash Flow，FCF）的范畴可以到非常广非常复杂，这里只先简单说明，它可以计算出公司现在能运用的自由资金。

经营现金流：是公司透过各种营运活动所增加的现金
资本支出：是指公司维持营运所投入的支出
虽然经营现金流可以看出公司的营运状况，但不足以证明现有资金是否有不足的风险，也看不出资金是否有流出的情况，所以要再计算资本支出，以得到比较准确的财务状况。

如果公司得到不错的自由现金流，可能会被作为股息发放给投资人、或者留下来作为未来的投入资金、或者拿来作为未来经济不景气的紧急资金。

自由现金流可以作为早期指标，方便投资人评估出未来收益，因为如果自由现金流提升，代表收入或销售表现有提升，未来也可能会回馈给投资人。当股价较低，自由现金流却提升时，股价上涨的空间非常大，因此自由现金流也是投资者非常爱用的基本面分析。

D/E Ratio 负债权益比

D/E 英文全名叫Debt-To-Equity Ratio，中文叫「负债权益比」，可以用来看出一家公司是如何运用财务杠杆的。

公司的债务与股东权益的比例，在总负债中可能有很高比例都是跟银行借贷的钱，所以如果 D/E 比率越高，代表公司的财务杠杆越高，贷款的程度相对股东出资更高，投资风险更高。

所以在评估同产业公司的 D/E 时，最好是找越低越好的，否则投资风险越来越高。

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在评估一家企业的财务状况时，主要关注营收（Revenue）、支出（Expenses）和利润（Profit）这3个基本指标。

然而，在详细审查财务报表时，我们会注意到支出被细分为两个主要部分：营业成本（Cost of Goods Sold, COGS）和运营费用（Operating Expenses）。

营业成本（COGS）对于计算公司的毛利和毛利率至关重要，因为它们直接决定了公司从每个销售单位中能够获得的利润水平。

运营费用则包括企业在日常运营中产生的其他费用，如：销售和市场营销、管理开支、租金和公用事业费用等，反映了企业的开支效率和整体的财务健康状况。

通过这样的划分，财务报表不单为企业管理层在进行经营决策时提供了重要的依据，同时也使投资者能够更准确地评估公司的整体财务状况，全面理解企业的盈利能力和运营效率。

毛利 Gross Profit 是什么？

毛利（Gross Profit）指的是从企业的营业收入（Revenue）扣除营业成本（COGS）后所得到的收益。高毛利通常意味着企业能够有效地创造更高的利润，同时也反映出企业在成本控制的效果。当企业销售的产品或服务的成本增加时，毛利则会下降。

毛利的计算公式

毛利 = 营业收入（Revenue） - 营业成本（COGS）

营业收入（Revenue）是指企业通过销售产品或提供服务所得到的总收入。

营业成本（COGS）则包括销售产品所需的直接成本，例如：人力成本、原材料成本、制作费用等。

需要注意的是，其他不是直接从产品销售中产生的成本则属于营业费用（Operating Expenses），例如：广告和营销费用、研发费用、办公室费用等。

举例来说，假设你拥有一家小吃店，在一个月内获得的收入是 $30,000，而面粉、鸡蛋、糖等原材料的总成本是 $15,000，毛利就是 $30,000 减 $15,000 等于 $15,000。除了原材料成本，小吃店也需要承担营业费用，例如：租金、员工薪金、市场营销和广告费用、水电费等。

毛利率 Gross Profit Margin 是什么意思？

毛利率（Gross Margin / Gross Profit Margin）用于确定毛利在营业收入中所占的百分比。高毛利率表示公司在销售产品或服务时能够保留更多的利润。

举个例子，当一家企业的毛利率是80%，这代表在每 $100 的收入中，有 $80 是扣除营业成本（COGS）之后的毛利，而 $20 就是营业成本（COGS）。这种高毛利率通常说明企业能够以远高于成本的价格销售产品或服务，拥有很强的盈利能力和市场竞争优势。

相反，当一家企业的毛利率只有10%，这就表示在每 $100 的收入中，只有 $10 是毛利，其余 $90 用于支付销售产品所产生的成本（而且这个数字是还未扣除运营成本的喔）。这样较低的毛利率可能表明企业在定价能力较弱或成本控制上存在挑战，增加了经营亏损的风险。在这种情况下，企业可能需要采取措施提升财务健康，例如：降低营业成本或提高产品价格。

精准的毛利率分析能够帮助企业有效地指定定价策略和控制成本，提升整体营运效能，对企业长期稳健成长起到关键作用。

毛利率计算公式

毛利率 = （营业收入 - 营业成本）÷ 营业收入 x 100%

为什么毛利率是个重要的财务指标？

毛利率的分析能够揭示企业在经营和业务上的多种情况：

当企业的营收与毛利率同时上升

企业在控制营业成本方面表现出色，并且产品在品质和定价上具有较高的获利潜力。反之，如果企业营收下滑但毛利率仍在上升，这可能表明企业通过降低营业成本维持毛利水平，或者放弃毛利较低的产品，转而专注于更有利可图的产品。

当营收增加但毛利率下降

企业可能进行降价促销以提高销量所致。此外，这种情况也可能由于产品市场需求增加，带来了更多的营业收入，但同时受到原材料成本上涨、汇率波动等因素的影响，使得营业成本增加幅度超过了收入增长，从而导致毛利率的下降。

当营收下降但毛利率上升

企业可能通过有效降低生产成本，实现了更高的利润。此外，企业可能减少了低毛利产品的销售，转而专注于推广高毛利的产品或服务。市场需求的变化也可能是一个因素，随着高毛利率产品的需求增加和低毛利率产品的需求减少，企业虽然面临总销售额的下降，但毛利率却得到了提升。

当企业的营收和毛利率同步下降

这个情况的产生可能是由于激烈的外部竞争或其他环境因素迫使企业降价销售，并且在营业成本不降低的情况下，导致营业收入和毛利率双双走低。这可能预示着企业面临的运营挑战或市场竞争压力增加，对企业的长期生存和盈利能力构成威胁。

投资者可以通过毛利率评估一家企业在市场上的竞争地位及投资吸引力。通过与同行业其他企业的毛利率进行比较，投资者可以判断该企业在成本控制、产品差异化和品牌定位方面是否具有优势。如果一家企业的毛利率高于行业平均水平，这表示该企业具有较强的盈利潜力、成本控制能力和市场竞争力，实现更高的盈利。

毛利率和净利率之间有什么关系？
净利润（Net Profit）和净利率（Net Profit Margin）
净利润指的是企业在一个财务年度或季度中实际赚取的利润。毛利（Gross Profit）再减去营业费用（Operating Expenses），即可算出净利润了。

净利润率，也简称为净利率，则是衡量企业净利润占总收入的百分比，反映了企业从每一单位收入中有多少能够转化为实际的利润。

毛利率和净利率之间的关系

毛利率和净利率各自从不同的视角评估企业的盈利能力。毛利率重点关注的是产品或服务的直接盈利情况，而净利率则涵盖了企业经营的全方位，包括所有费用和开支。

一个企业可能拥有较高的毛利率，在市场上具有良好的盈利潜力。但是，如果该企业的运营成本、利息支出和税务负担较重，净利率可能会相对较低。

反之，即使企业的毛利率不是特别高，但是却能够有效地控制额外的费用和开支，仍然有可能实现较高的净利率。

毛利率和净利率都是分析企业财务健康状况的关键指标，应当将这两个指标结合分析，获得关于企业盈利能力的全面视图。

如何运用毛利率来评估一支股票？

主要可以通过以下两个方面进行分析：

• 比较往年的毛利率
• 通过分析一家企业过去几年的毛利率的变化，投资者可以更深入地了解该企业的经营状况。
  

稳定或上升的毛利率通常表明该企业在盈利能力、成本管理和定价策略方面表现出色，反映出该企业拥有强劲竞争力和健康的财务状况，预示着股票在未来有良好的表现潜力。

相反，如果毛利率呈现下降趋势，这可能暗示着企业正面临成本上涨、市场定价挑战或加剧的竞争压力等问题，可能对公司的长期盈利能力和股价产生负面影响。

与相同行业的企业比较毛利率

将一家企业的毛利率与同一行业内其他企业的毛利率进行比较是评估该企业在行业中竞争地位的有效方法。

当企业的毛利率高于行业平均水平时，这表明该企业在产品差异化、品牌影响力、成本控制或市场定位等方面拥有优势，在激烈的市场竞争中保持领先地位，获得更高的盈利能力。

相反，当企业的毛利率低于行业平均水平，这可能意味着它在领域中处于劣势，又或者面临较大的市场竞争压力。

总结

毛利率是评估企业财务健康状况、盈利能力和市场竞争力的关键工具。它不仅反映了企业在定价和成本控制方面的效率，而且深入展示了企业的盈利结构。稳定或逐渐上升的毛利率表明企业在产品差异化、品牌影响力、成本控制和市场定位等方面具有明显的竞争优势。因此，通过分析毛利率的变化趋势，投资者能够评估企业在一段时间内的经营效率，可以更加明智地进行投资决策。

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当投资者想交易美股时，一般会在美东时间09:30-16:00进行交易，或是在这个时段外挂限价单，等美股开市后自动撮合订单。随着美股盘前/盘后的交易机制越来越受欢迎，许多美股券商也都开通了美股盘前盘后交易时段，让投资人在交易上有更多的灵活性。

什么是美股盘前盘后交易？

美股常规交易时段为09:30-16:00（美东时间），而美股盘前与盘后交易指的是在一般常规交易时段以外的一种交易的机制，能提供投资人更多的交易机会，也就是说这种交易属于延长交易的时段，也可以称为是「非常规交易时段」。

设立了盘前、盘后交易机制的目的主要是为了是避免市场在正常交易时段之外披露重大消息，让利这些消息能在盘前、盘后交易时段消化，使投资人能够提前做出相对应的决策，降低交易风险。

• 盘前交易时段：04:00-09:30（美东时间）
• 盘后交易时段：16:00-20:00（美东时间）
  

盘前、盘后交易的方式一般是通过电子通讯网络（Electronic Communications Network，简称ECN）进行交易，也就是完全通过电子化的方式去自动搓合，且委托方式仅能使用「限价单」的方式委托。

不论是大型机构的投资者或是一般投资人都可以在美股盘前、盘后交易，不过并不是所有券商都有这项服务，也不是所有股票都能够进行盘前、盘后交易，唯有在交易所挂牌的股票能进行这类交易。

在盘前和盘后时段发生什么会影响股市的事件？

经济指标信息

美国许多重要经济指标数据报告都是在正常交易时段之前发布，这些数据结果通常都会牵动多数投资人的决策，因此就容易造成市场上的波动。

企业财报公布

每年的1、4、7、10月是大多数美国企业发布财报消息的时间，而企业发布收益报告通常会在正常交易时段之前或之后进行，对于财报季的市场波动而言，意味着盘前盘后交易具有明显的重要性。

与经济指标一样，财报公布后容易使市场出现较大的波动通常是发生在企业所发布的财报数据结果优于或未达市场的预期。

对于投资人和交易者来说，在常规交易时间之外对这些事态发展做出反应的能力是非常宝贵的，多数人能够在第一时间根据财报的结果做出相对应的决策。

例如，持有多头部位的投资人若在盘后市场接收到一个不太理想消息，他可以迅速以亏损平仓，而不用继续抱着持股过夜，等待风险更大的第二天才动作。

重大突发事件

例如战争、自然灾害、国际政治动荡或恐怖袭击…等重大突发事件，都可能会在第一时间造成交易市场出现巨大的震荡，若发生在正常交易时段外时，盘前、盘后交易就能提供投资人在第一时间作出对策，避开风险。

为什么要在盘前和盘后时段交易？

一般来说，盘前、盘后交易的参与者人数较少，意味着流动性与易量较低，因此就容易造成更大的买卖价差及波动性，也使得交易风险提升。

但盘前和盘后交易机制仍是有它的好处，如以下两点：

• 避开时差：对于亚洲地区的投资人来说，盘前、盘后交易机制能避免只能在半夜交易股票，增加交易的机会，同时面对市场上的信息，也不必等到半夜（美股常规交易时段）才进行处理。
• 第一时间做出反应：金融市场变化迅速，可能前几分钟市场气氛呈现低迷状态，随后可能因为一则新闻信息发布而使市场交易开始活跃，例如：企业财报公布超乎预期的结果、国际政治因素、或是货币政策结果出炉…等。
  

因此盘前、盘后交易能够让交易变得更加灵活，也能让投资人面对市场消息时能在第一时间做出反应，进行及时止损或加码的动作。

总结

美股盘前与盘后交易是有其必要性的，提供投资人在非正常交易时间所接收到市场信息能够第一时间作出应对决策，降低风险。

不过一般来说，盘前跟盘后交易的参与者很少，因此在这段期间除了流动性较差之外，价格波动也会比较大，这投资人在交易时所必须要留意的风险。

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价值投资人在评估一家公司股价是否被高估或低估时，会使用许多估价方式，例如：本益比、股价净值比，也有人会使用每股账面价值，也就是每股净值、每股股东权益。

就拿追踪美国标普500指数（S& 500）的 ETF —— SPY 作为例子，假设你在2020年3月2日的低点，以257.54美元买入；并且在2021年12月1日以474.52美元卖出。在不计算派息的情况下，你的买低卖高的举动为你带来了接近85%的回报。

买低卖高的道理人人都懂，但在人为、情绪等因素影响下，实际操作起来就没那么简单了。

你可能会想，如果你能够算出股票的真正价值（每股净值），那么只要买在净值之下，你的投资就等于立于不败之地，稳赚不赔了吧？

通过这篇文章，我们就来探讨看看这套策略，真的能做到稳赚不赔吗？你将会了解到每股净值的定义、计算公式、股价净值比与每股净值的关系、每股净值与每股盈余的关系、及每股净值的查询方式。

什么是每股净值（NAVPS）？

每股净值，又称为每股账面价值或股东权益，英文名称是 Net Asset Value per Share（简称NAVPS）。每股净值指的是一家公司总资产扣除总负债后，所剩余的部分。

换言之，就是可以估算出股东实际拥有公司的价值，而这包含了公司自有资本价值和所赚到的钱。

同时，每股净值主要可以应用的投资类产品，包括股票、共同基金、交易所交易基金（ETF）或封闭式基金。

每股净值（NAVPS）的计算公式

每股净值 = （总资产 - 总负债）/ 发行股数

举例来说，X 公司共有1亿元总资产，并有4000万元总负债，而流通在外总股数为250万股。

X 公司每股净值 = （1亿元 – 4000万元）/ 250万股 = 24元

当你计算处 X 公司每股净值后，就会要与股价进行比较，毕竟你总不能说：“X 公司股价现在比每股净值高/低 xx 元” 吧。因此，股价净值比（Price-Book Ratio，简称PB，P/B，PBR等）就能派上用场了，让你轻松用倍数来看出股价与净值的对比。

股价净值比 = 股价 / 每股净值

继续套用回 X 公司的例子，在得出24元每股净值后，假设股价处于每股12元、24元和48元的三种情况。

• 情况一：12元的股价净值比 = 12元 / 24元 = 0.5倍
• 情况二：24元的股价净值比 = 24元 / 24元 = 1倍
• 情况三：48元的股价净值比 = 48元 / 24元 = 2倍
  

股价净值比的高低能告诉你什么呢？

那么问题来了，当你看到 X 公司股价净值比低与1倍时，是不是意味着你进场投资的机会来了？

先别急，首先，你要了解股价净值比结果的意义。当股价净值比是0.5倍时，就代表投资者可以用50%折价来购买公司股票，如果是2倍时，意味着投资者愿意用2倍的价格来购买股票。

因此，当你用折价来买到特定股票时，就意味着股价未来比较有潜力冲高，而溢价买入就代表有可能下跌空间较大。

不过，你绝对不能只将股票净值比作为你买股的唯一参考，毕竟公司净值与未来表现没有画上等号；况且一些情况是公司业务表现好，所以股价净值比自然比较高。

因此，如果你知道这家公司未来表现还可能更棒，却因股价净值比溢价太高而踌躇不前，到时随着公司成长连带资产提升，届时股价的进一步飙升恐怕会让你后悔莫及。所以要记得，股价净值比绝对不能是你参考的唯一指标。

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我比较喜欢ETF 和加密

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熔断机制是什么？

熔断机制是指美国股市在交易中，市场价格剧烈下跌直到触及熔断点，导致股市暂停交易的一个机制。它就像保险丝熔断一样，在市场可能发生过载时，提前断路以保护市场。

据了解，美国股市一天的熔断上限次数是 3 次，而全球股市中，不只是美国有在使用熔断机制，英国、韩国、日本、菲律宾、印尼、中国、泰国等国家也有使用熔断机制来保护股市。

美股熔断机制如何操作？

美股熔断上限是每日 3 次，其中，只要在美国东部时间 9.30 a.m. – 4.30 p.m. 之间发生指数下跌 20%，当天将全面停止交易。

另外，美股熔断机制的规则在发展过程中发生了多次调整，2013 年以前，所看的指数是道琼工业指数（DJ30），而在 2013 年之后换成标普 500 指数（S&500），也是现今熔断机制所看的指数。

熔断机制发生的原因

熔断机制发生的原因很简单——避免投资人利用情绪来影响股市表现。

当股市出现大幅波动时，投资者的心理会受到严重干扰，因此，市场为避免股价被情绪操控，引入了熔断机制。

熔断机制可以强制投资人暂停交易一段时间，让投资者冷静下来并思考现在的操作是否适当，等待暂停时间结束后再进行操作。

历史上，熔断仅发生了5次，且都在金融海啸期间。因为股市大跌的时候往往是投资人最恐慌的时候，会出现大量抛售的情形，许多旁观者见状也感染了抛售情绪，就此形成一个恶性循环。

全球对美股熔断机制的看法

目前，全球市场对美股熔断机制的看法呈现两极化，一方认为美股熔断确实能达到让投资人冷静并做出正确判断的效果；另一方却认为美股熔断所造成的流动性受限会使投资者更加恐慌，反而做出更多非理性的行为。

因为在失去流动性的同时，投资人会更焦虑，卖方因恐慌而继续抛售；买方因想要以更低价入手而继续等待，导致暂停交易时间结束后会造成更大的跌幅。因此反对者认为，若美股没有熔断机制，反而会让股市更趋于合理的平衡状态。

美国股市的熔断历史

美股最初会设立熔断机制的原因是，在 1987 年的黑色星期一金融风暴中，标普 500 指数创下史上最大的单日跌幅，当时大跌 18%，而道琼工业指数也下跌 22.61%，让当时的交易所系统瘫痪。

隔年 2 月，美股证券交易委员会（SEC）设立美股熔断机制，以防止类似事件再次发生。

自从设立机制后的 10 年左右，美股就没触发过熔断，直到 1997 年 10 月 27 日亚洲金融风暴诞生，当天的道琼工业指数在开市后立刻暴跌 7.18%，触发了史上第一次熔断。

而在往后的 20 多年都没再发生过熔断，直到 2020 年 3 月 9 日因受到新冠肺炎的影响，导致大量投资人恐慌性的抛售手上股票，让 S& 500 指数下跌超过 7%，引发第二次美股熔断。

不仅如此，往后的 10 天内 S& 500 指数再出现 3 次熔断，分别是 3/12、3/16、3/18 各别下跌超过 7%，2020 年 3 月共触发了 4 次。

美股熔断的影响

• 对股票：由于美股熔断是根据 S& 500 指数的走势而触发，S& 500 即为美国市场上的 500 只普通股，占美国总市值的 80%。也就是说，这 500 只股票平均要下跌 7% 才会导致 S& 500 也跟着下跌 7%。若发生熔断，即代表美国大部分的股票都已经下跌超过 7%。
• 对市场：当熔断发生时，往往代表整体市场正在朝一个坏方向走，市场、公司的运作将受到阻碍或已经受到阻碍，进而影响民生，造成收入减少、失业率上升、生产停滞、需求下降等混乱现象，这时，通常股市正在进入熊市或已经正在熊市了。
• 对投资者：而熔断对投资者来说，除了会让手上的股票贬值以外，还增加了几分恐慌情绪，但也有可能是一次难得的机会，以审视自己的资产配置是否处于健康状态。
  

遇到美股熔断应注意什么？

美股熔断可不是天天发生的，若投资者遇到难得一遇的熔断，可以借此机会检查自身的股票和资产配置是否健康，并要在全面的恐慌氛围中冷静且分析原因，从而找到机会。

这时，投资人对公司基本面的了解就十分重要了。如果投资人知道股票下跌并非公司出问题，有可能是随着整体股市大跌而被牵连，也知道这个股市危机并不会危害到公司基本面，那么就不应该被情绪影响而抛售股票，反而应该等待机会，以低于合理价的股价来买进股票。

要知道从 1987 年设立熔断机制至今 30 多年来，只发生过 5 次熔断，其中 4 次还发生在同一时期，就知道美股熔断多么罕见。

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什么是投资报酬率？

投资报酬率（Return of investment,ROI）是用来评估投资回报、投资绩效或投资收益的指标，通常用于个人财务规划，而在投资上运用ROI可以帮助投资人规划投资决策。

投资报酬率的计算方式是由投资净损益与总投入资金的百分比，当投资报酬率呈现正数，代表这笔投资有盈利；相反的，当投资报酬率呈现负数，意味着这笔投资是亏损的。

什么是年化报酬率？

年化报酬率（Annualized Rate of Return）是一种用来评估投资回报的指标，不过这项指标与ROI不同的地方在于，年化报酬率在计算时会将投资过程所耗费的时间纳入考量。

在使用时经常会用来比较不同投资商品之间的报酬表现，如股票、ETF、基金等投资商品，在相同的时间下，所获得的报酬率差异，一般会以百分比来表示。

投资报酬率 vs 年化报酬率

由于投资报酬率（ROI）在计算时由于没有纳入时间的考量，因此在相互比较投资商品之间的报酬率时，就无法让人清楚知道两者商品的优劣，而年化报酬率则刚好能够用来弥补这个盲点。

由于两项投资商品投资的周期不一样，因此在比较时就必须使用年化报酬率来评估检视，以一年来看能获得多少投资报酬率，就能比较出两者谁比较值得投资。

众所周知，高风险，高报酬；低风险，低报酬。不过，好的报酬率取决于投资人对风险的承受度，有人追求比银行定存高的投资报酬率，有些人则愿意追求短时间内的高报酬产品。

小结

投资报酬率（ROI）是用来评估投资回报、投资绩效或投资收益的指标，数据结果呈现正值，代表这笔投资有盈利；反之，结果呈现负值，代表这笔投资出现亏损。

年化报酬率也是一种用来评估投资回报的指标，在计算时会将投资过程所耗费的时间纳入考量。在比较两种不同的投资商品投资报酬率时，应使用年化报酬率来检视，以一年来看能获得多少投资报酬率，才能比较出两者的优劣。

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净利&净利率

• 净利（Net Income）又称为盈余、纯益，一般指的是税后净利，用来衡量一家企业实际赚了多少钱。将企业的营业收入扣掉各种支出费用，如营业成本、营业费用、业外损益及所得税等等，最后所剩的利润就是企业真正的获利成果。
• 净利率（Profit Margin）通常指的是税后净利率，是由税后净利占营业收入的百分比结果，也就是每赚进1元的收入中，有多少是企业真的赚到钱的比例。
  

税前净利&税前净利率

• 税前净利（Pre-Tax Income）指的是一家企业获得的营业收入，扣掉成本费用、营业费用，再加上本业以外的损益，就能得到税前净利的结果。这项指标可以用来检视企业”本业外损益“的情况，能够避免买到本业赚钱，但受到业外亏钱影响的企业。
• 税前净利率（Pre-Tax Income Margin）指的是税前净利占总营业收入的百分比，用来衡量一家公司每元收入中，税前的净利占比。
  

检视企业财报时，若发现税前净利率大于营业利益率的话，就代表公司有业外收入，可能来自于出售土地、厂房、设备、汇兑损益、或业外转投资的收入等。相反，如果税前净利率小于营业利益率的话，表示公司业外有出现亏损的情况。

税后净利&税后净利率

• 税后净利（Net Income）是衡量一家公司最终获利表现的一项指标，能反映出公司实际赚了多少钱。
• 税后净利率（Net Profit Margin）指的是税后净利占总营业收入的百分比，显示出一家公司每元营收中，税后的净利占比。
  

净利率高低的含义

一家企业的净利率越高，代表获利能力越强；反之，越低代表获利能力越差。不过，有时候企业的净利率高低，是受到业外损益的影响，拉高或降低了净利率的表现。

而业外损益可分为两种：经常性和非经常性，经常性损益指的是会一直发生，像是利息收入；非经常性损益指的是一次性损益，例如出售土地、厂房、设备或汇兑损益。

所以，实际上高净利率的企业有可能并不是因为本业赚钱能力很强，甚至本业还有可能出现亏损。若出现这种情况，该企业就不会是一个好的投资目标。一家企业若要维持长期的成长性，本业获利能够持续提升才是长久之计。如果能再加上业外也能持续赚钱，那就会相当可观。

毛利率、营业利益率、税前/税后净利之间的关系

从损益表组成结构来看，一家公司将产品或服务出售后所获得收入，称为营业收入（Revenue）。

• 首先，营业收入需要扣掉在制造产品或提供服务时所需要的费用，包含原物料成本、人工成本、制造成本等，这些费用称为营业成本（Cost of Goods Sold, COGS）。接着，再扣掉制造产品过程中所需的间接费用，这些费用包含销售、管理以及研发等与营运相关的费用，称为营业费用。
• 销售费用（Selling and distribution expenses）：员工薪资、水电费、瓦斯费、门市租金及广告费等。
• 管理费用（Administrative expenses）：各部门开支及服务费用等。
• 研发费用（Research and Development Expenses）：投入研究新产品、新技术、新制程、新专利、改进生产技术及制程等。
  

扣掉以上两种成本费用后剩余的部分称为营业利益，也代表着公司本业获利的情况。将公司本业以外的损益考虑进去后，就能知道在本业以外的损益情况，也就是税前净利。

最后，扣掉营业所得税后就能知道公司在出售一项产品或服务后，到底实际有多少前能赚进口袋中。

小结

净利率一般指的是税后净利，用来衡量一间企业实际赚了多少钱。税前净利与税前净利率是用还衡量一家公司本业以外的损益情况，透过这项指标能够避免买到本业赚钱，但受到业外亏钱影响的企业。税后净利与税后净利率衡量一家公司最终获利表现的一项指标，能反映出公司实际赚了多少钱。

鹰瞻，预见每一厘财富。
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真欢乐

这工作不错

一看就很有爱心，适合喜欢动物的同学

工作内容是了解了，地点和其它没提及，楼主加点东西吧